上期所：上期有色金屬指數(shù)選取上海期貨交易所上市的銅、鋁、鋅、鉛四個期貨品種作為成份商品。我國是有色金屬的生產(chǎn)和消費(fèi)大國。經(jīng)過多年發(fā)展，上海期貨交易所有色金屬期貨已成為我國發(fā)展最為成熟、國際影響力最大的商品期貨板塊。有色金屬期貨品種對應(yīng)的現(xiàn)貨覆蓋率高。銅、鋁、鋅、鉛的產(chǎn)量占到整個有色金屬行業(yè)產(chǎn)量97%以上。2013年，有色金屬期貨市場運(yùn)行平穩(wěn)，上海有色金屬期貨合約成交量累計超過1.5億手，成交金額為35.8萬億元。

上海期貨交易所正籌備推出有色金屬指數(shù)[0.20%]期貨，這將是國內(nèi)首個商品指數(shù)類期貨，標(biāo)的指數(shù)由銅、鋁、鋅、鉛4個期貨合約組成。

有色金屬期貨市場是現(xiàn)階段我國運(yùn)行最為成熟的商品期貨市場之一，正處于“推進(jìn)品種系列多樣化”與“做精做細(xì)現(xiàn)有品種”共進(jìn)的關(guān)鍵時期，需要不斷拓展和深化期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的廣度和深度。

有色金屬指數(shù)期貨的推出將給予實體企業(yè)更多的套保策略選擇，為更多元化的套保提供了可能，有望填補(bǔ)目前商品指數(shù)期貨在中國的空白。

何為有色金屬指數(shù)

《國際金融報》：上期有色金屬指數(shù)是什么？

上期所：上期有色金屬指數(shù)（IMCI，即Industrial Metal Commodity Index）全稱為“上海期貨交易所有色金屬期貨價格指數(shù)”，是由上海期貨交易所（SHFE）發(fā)布的首個交易所綜合性有色金屬板塊商品指數(shù)。

《國際金融報》：上期有色金屬指數(shù)選擇作為標(biāo)的的期貨品種有哪些？

上期所：上期有色金屬指數(shù)選取上海期貨交易所上市的銅、鋁、鋅、鉛四個期貨品種作為成份商品。我國是有色金屬的生產(chǎn)和消費(fèi)大國。經(jīng)過多年發(fā)展，上海期貨交易所有色金屬期貨已成為我國發(fā)展最為成熟、國際影響力最大的商品期貨板塊。有色金屬期貨品種對應(yīng)的現(xiàn)貨覆蓋率高。銅、鋁、鋅、鉛的產(chǎn)量占到整個有色金屬行業(yè)產(chǎn)量97%以上。2013年，有色金屬期貨市場運(yùn)行平穩(wěn)，上海有色金屬期貨合約成交量累計超過1.5億手，成交金額為35.8萬億元。

市場意義重大

《國際金融報》：上期有色金屬指數(shù)對中國期貨市場意義有哪些？

上期所：一是有利于綜合反映中國有色金屬[-0.46%]價格水平的總體變化，深化中國期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，為政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門提供更有價值的價格信號。

二是有利于提升中國期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)的能力，幫助有色金屬實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)和消費(fèi)決策，從而進(jìn)一步提高其風(fēng)險管理水平。

三是有利于踐行中國期貨市場的創(chuàng)新服務(wù)理念，為未來的商品指數(shù)化投資建立基礎(chǔ)，為中國機(jī)構(gòu)投資者提供更高層次的商品、資產(chǎn)定價和風(fēng)險管理服務(wù)。

四是對推進(jìn)中國商品期貨市場權(quán)威性指數(shù)體系建設(shè)發(fā)揮積極作用。

《國際金融報》：上期有色金屬指數(shù)服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)的作用有哪些？

上期所：第一，對宏觀經(jīng)濟(jì)起到預(yù)警作用，商品價格指數(shù)可以作為通貨膨脹的預(yù)警指標(biāo)，能較為準(zhǔn)確和及時地反映市場行情的變化。

第二，衍生出商品指數(shù)期貨、商品指數(shù)期權(quán)等多種衍生品，為市場提供多種避險工具，滿足實體企業(yè)個性化的風(fēng)險管理需求，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。

第三，提供有效的價格信號和投資指引，成為投資者構(gòu)建宏觀投資策略的重要參考。

上市籌備近尾聲

《國際金融報》：上期所有色金屬指數(shù)期貨籌備進(jìn)展如何？

上期所：目前已基本完成上期有色金屬指數(shù)期貨的合約設(shè)計工作。

該指數(shù)期貨已于2014年年初獲得證監(jiān)會立項批準(zhǔn)，自2014年5月19日起上期所正式啟動有色金屬指數(shù)期貨的仿真交易。自仿真交易推出13周以來，系統(tǒng)運(yùn)行平穩(wěn)，客戶參與積極。截至2014年8月19日，仿真系統(tǒng)中共掛牌5個合約�？偝山涣繛�5963.5萬手，總成交金額1.6萬億元。

目前，上期有色金屬指數(shù)期貨的上市籌備工作已近尾聲。

《國際金融報》：上期所有色金屬指數(shù)期貨合約特點(diǎn)是什么？

上期所：上期有色金屬指數(shù)合約乘數(shù)每指數(shù)點(diǎn)10元，最小變動價位為0.2點(diǎn)（即2元），合約月份為當(dāng)月、次月、第三月及隨后兩個季月。上期有色金屬指數(shù)期貨合約的交易時間為上午9∶00－11∶30，下午13∶30－15∶15，最后交易為合約到期月份的倒數(shù)第五個交易日（春節(jié)所在月份可根據(jù)國家規(guī)定的放假安排調(diào)整），最后交易日交易時間為上午9∶00－11∶30，下午13∶30－15∶00。上期有色金屬指數(shù)合約每日價格最大波動限制為上一交易日結(jié)算價的±3%，最低交易保證金為合約價值的±4%。

《國際金融報》：商品指數(shù)期貨與商品期貨的主要區(qū)別有哪些？

上期所：首先，標(biāo)的物不同，商品期貨的標(biāo)的物通常都是具體的商品，商品指數(shù)期貨是以商品指數(shù)為標(biāo)的物。

其次，交割方式不同。國內(nèi)商品期貨通常是以實物為交割方式的，而商品指數(shù)期貨是以現(xiàn)金交割方式進(jìn)行的。

最后，與商品期貨相比，商品指數(shù)期貨更適合機(jī)構(gòu)投資者參與。

提升市場流動性

《國際金融報》：如何參與上期所有色金屬指數(shù)期貨投資？

上期所：可以通過在期貨公司會員處開立期貨賬戶的方式，直接參與上期所有色金屬指數(shù)期貨合約的交易。也可在未來通過券商、基金公司、期貨公司及商業(yè)銀行基于上期有色金屬指數(shù)期貨合約所設(shè)計的相關(guān)產(chǎn)品（如指數(shù)ETF、掉期等）間接參與。

《國際金融報》：商品指數(shù)投資者的投資策略特點(diǎn)有哪些？

上期所：商品指數(shù)投資者的投資策略也與一般市場參與者不同。指數(shù)投資者一般通過互換交易商獲得商品期貨頭寸。一般而言，他們僅持有多頭頭寸，套期保值者和投機(jī)者會持有多頭頭寸和空頭頭寸。指數(shù)投資者的獲益方式也與套期保值者和投機(jī)者不同，他們在較早月份買入期貨合約，在到期日前把合約賣出，再利用獲得的收益買入新的合約，利用“滾動”式的方法持有期貨合約。

《國際金融報》：商品指數(shù)投資對大宗商品市場的影響是怎樣的？

上期所：商品指數(shù)投資將為大宗商品市場帶來穩(wěn)定、長期的增量資金，提高市場流動性，改善實體企業(yè)套期保值的環(huán)境。指數(shù)投資者的參與降低了商品生產(chǎn)者的資本成本。因而，從長期來看，商品指數(shù)投資有助于降低商品價格。

傳統(tǒng)意義上，投資者參與商品期貨市場，一般是生產(chǎn)者進(jìn)行商品生產(chǎn)的風(fēng)險對沖，投機(jī)者承擔(dān)風(fēng)險并獲得風(fēng)險價值。而指數(shù)投資者參與商品市場，一般有三點(diǎn)原因：

一是優(yōu)化投資組合。金融機(jī)構(gòu)投資者持有商品期貨，可以改善投資組合的表現(xiàn)，商品期貨合約收益優(yōu)于債券收益，且其波動性比股票和債券小。

二是對沖通貨膨脹風(fēng)險。商品投資不僅同通貨膨脹率有正相關(guān)，且與未預(yù)期到的通貨膨脹率也有相關(guān)性，從而可以對沖通貨膨脹的風(fēng)險。

三是對沖其他相關(guān)風(fēng)險。比如商品投資可以提高養(yǎng)老基金的風(fēng)險收益，優(yōu)化其投資組合，還可以對沖匯率變動等風(fēng)險。

(關(guān)鍵字：上期所 有色金屬指數(shù))