8月1日，西部黃金股份有限公司收到上海證券交易所下發(fā)的關(guān)于對(duì)該公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案信息披露的問詢函。

問詢函顯示稱，經(jīng)審閱西部黃金提交的發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，有如下問題需要該公司作進(jìn)一步說明和補(bǔ)充披露:

標(biāo)的資產(chǎn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可靠性風(fēng)險(xiǎn)

本次交易公司擬購買佰源豐51%股權(quán)和科邦錳業(yè)51%股權(quán)，交易預(yù)估價(jià)11.32億元。佰源豐主營業(yè)務(wù)為錳礦石勘探、開采和銷售；科邦錳業(yè)的主營業(yè)務(wù)為電解金屬錳的生產(chǎn)和銷售。

1．報(bào)告期內(nèi)佰源豐主要將礦石銷售給關(guān)聯(lián)方科邦錳業(yè)和宏發(fā)鐵合金，關(guān)聯(lián)方銷售金額占營業(yè)收入比例較高，且逐年增長，具體分別為65.92%、77.10%和95.94%。需補(bǔ)充披露：（1）科邦錳業(yè)原材料采購的主要內(nèi)容及金額；（2）向佰源豐的采購金額及占比；（3）向佰源豐的采購價(jià)格與同期市場(chǎng)價(jià)格的差異情況及合理性；（4）報(bào)告期內(nèi)科邦錳業(yè)前五大客戶的基本信息，是否佰源豐、與科邦錳業(yè)及其股東和關(guān)聯(lián)方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；（5）對(duì)科邦錳業(yè)和佰源豐財(cái)務(wù)真實(shí)性的核查情況。財(cái)務(wù)顧問和會(huì)計(jì)師需發(fā)表意見。

2.預(yù)案披露，2015年至今，科邦錳業(yè)前十大客戶變動(dòng)較大，原因系科邦錳業(yè)的電解金屬錳產(chǎn)品于2015年初初步投入市場(chǎng)，尚未獲得較高的認(rèn)市場(chǎng)可度，因此主要向中間商銷售，隨著產(chǎn)品逐步被市場(chǎng)認(rèn)可，科邦錳業(yè)直接與中間商的下游企業(yè)簽訂合同。需補(bǔ)充披露：（1）向中間商銷售的模式是否為行業(yè)慣例；（2）對(duì)中間商下游客戶的核查情況，下游客戶是否與佰源豐、與科邦錳業(yè)及其股東和關(guān)聯(lián)方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；（3）科邦錳業(yè)向中間商銷售所采取的具體銷售政策、結(jié)算方式及其收入確認(rèn)方法，說明銷售商品的主要風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬是否已轉(zhuǎn)移，是否滿足收入確認(rèn)條件。財(cái)務(wù)顧問和會(huì)計(jì)師需發(fā)表意見。

3.佰源豐的錳礦石平均售價(jià)2015年至今持續(xù)下降，公司需：（1）結(jié)合行業(yè)內(nèi)錳礦石售價(jià)變化總體趨勢(shì)、關(guān)聯(lián)交易情況等分析平均售價(jià)下降的原因；（2）補(bǔ)充說明目前佰源豐錳礦石銷售采取的定價(jià)政策，關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)是否公允，大額關(guān)聯(lián)銷售是否將一直持續(xù)，對(duì)公司獨(dú)立性的影響。財(cái)務(wù)顧問需發(fā)表意見。

4.預(yù)案披露，科邦錳業(yè)2017年5月底流動(dòng)資產(chǎn)由2016年末的3.46億元大幅下降至1.79億元，需結(jié)合具體資產(chǎn)項(xiàng)目分析科邦錳業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)大幅減少的原因。財(cái)務(wù)顧問和會(huì)計(jì)師需發(fā)表意見。

5.預(yù)案披露，報(bào)告期末科邦錳業(yè)的其他應(yīng)付款中，應(yīng)付股東及關(guān)聯(lián)方的款項(xiàng)為18,237.94萬元，占其他應(yīng)付款的比例為94,25%。請(qǐng)補(bǔ)充披露上述應(yīng)付款項(xiàng)的產(chǎn)生原因，對(duì)估值的影響。財(cái)務(wù)顧問和會(huì)計(jì)師需發(fā)表意見。

標(biāo)的資產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況及持續(xù)盈利能力的風(fēng)險(xiǎn)

6.預(yù)案披露，佰源豐報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入和凈利潤呈逐年下滑趨勢(shì)，2017年1-5月實(shí)現(xiàn)凈利潤-981萬元，扣非后凈利潤103萬元。但預(yù)案同時(shí)披露，佰源豐擁有的礦權(quán)資產(chǎn)2017年6-12月、2018年度、2019年度和2020年度擬實(shí)現(xiàn)的預(yù)測(cè)凈利潤數(shù)分別約為6,712萬元、15,128萬元、20,747萬元和22,862萬元。需補(bǔ)充披露：（1）佰源豐2017年1-5月虧損的原因，并說明預(yù)期其短期內(nèi)可扭虧為盈的依據(jù)；（2）結(jié)合佰源豐報(bào)告期內(nèi)業(yè)績下降情況及同行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況，分析披露業(yè)績承諾預(yù)測(cè)凈利潤呈現(xiàn)高增長的合理性。財(cái)務(wù)顧問需發(fā)表意見。

7.預(yù)案披露，2015年至2017年1-5月，佰源豐錳礦石的產(chǎn)銷量逐步減少，產(chǎn)量小于銷量，主要原因?yàn)榘墼簇S的開采方式由露天開采轉(zhuǎn)為地下開采，由于主要進(jìn)行井巷工程作業(yè)，采出的礦多為工程礦，故產(chǎn)量少。需補(bǔ)充披露：（1）露天開采轉(zhuǎn)為底下開采對(duì)公司出礦量、產(chǎn)銷量以及經(jīng)營業(yè)績的具體影響；（2）在產(chǎn)銷量及價(jià)格持續(xù)下降情況下，佰源豐未來業(yè)績持續(xù)增長的合理性。財(cái)務(wù)顧問和評(píng)估師需發(fā)表意見。

8.預(yù)案披露，科邦錳業(yè)2017年1-5月實(shí)現(xiàn)凈利潤2,371萬元、扣非后凈利潤2,426萬元，但其2017年6-12月的預(yù)測(cè)凈利潤數(shù)卻為-746萬元。同時(shí)預(yù)案披露，科邦錳業(yè)2018年度、2019年度和2020年度的預(yù)測(cè)凈利潤數(shù)分別為3,021萬元、4,550萬元和4,107萬元。需補(bǔ)充披露：（1）在上半年盈利良好的情況下，承諾科邦錳業(yè)下半年虧損的原因；（2）在預(yù)測(cè)科邦錳業(yè)2017年全年1,680萬元利潤的同時(shí)，預(yù)測(cè)2018年及其后快速增長的原因及合理性。財(cái)務(wù)顧問和評(píng)估師需發(fā)表意見。

標(biāo)的資產(chǎn)估值較高及利用關(guān)聯(lián)交易完成業(yè)績承諾的風(fēng)險(xiǎn)

9.預(yù)案披露，佰源豐及科邦錳業(yè)為同一交易對(duì)方楊生榮擁有。其中佰源豐51%股權(quán)作價(jià)約11.19億元，科邦錳業(yè)51%股權(quán)作價(jià)約1.13億元。本次業(yè)績承諾中，該兩項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)分別進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償，然而佰源豐的主要客戶為關(guān)聯(lián)方科邦錳業(yè)和宏發(fā)鐵合金，佰源豐大幅增長的盈利預(yù)測(cè)能否實(shí)現(xiàn)很大程度上取決于上述關(guān)聯(lián)客戶。需補(bǔ)充披露：（1）該項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易的必要性；（2）在佰源豐主要利潤來自于關(guān)聯(lián)方銷售的情況下，將佰源豐和科邦錳業(yè)分開進(jìn)行業(yè)績承諾的原因及合理性；（3）結(jié)合本次交易作價(jià)主要來源于佰源豐的情況，說明在2017年佰源豐盈利由1-5月的虧損轉(zhuǎn)為6-12月份盈利，而作為其主要客戶的科邦錳業(yè)卻由1-5月的盈利轉(zhuǎn)為6-12月的虧損的合理性。財(cái)務(wù)顧問及會(huì)計(jì)師對(duì)該問題的核查情況。財(cái)務(wù)顧問和會(huì)計(jì)師需發(fā)表意見。

10.預(yù)案披露，標(biāo)的資產(chǎn)佰源豐凈資產(chǎn)賬面值6,581萬元，預(yù)估值199,836萬元，增值率近30倍，主要原因?yàn)榘墼簇S及其子公司持有兩項(xiàng)采礦權(quán)資產(chǎn)和四項(xiàng)探礦權(quán)資產(chǎn)，該等礦業(yè)權(quán)通過申請(qǐng)?jiān)谙热〉�，取得時(shí)間較早、成本較低，故導(dǎo)致增值率較高。公司需結(jié)合近年來錳行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、錳礦平均銷售價(jià)格走勢(shì)及礦業(yè)權(quán)的資源儲(chǔ)量變動(dòng)、權(quán)屬變更、經(jīng)營情況等，分析披露佰源豐增值率較高的原因及合理性。財(cái)務(wù)顧問和評(píng)估師需發(fā)表意見。

11.預(yù)案披露，2016年1月，方麗華將其持有的佰源豐21%股權(quán)（1,050萬元出資額）轉(zhuǎn)讓給楊生斌、王志雄將其持有的佰源豐54.5%股權(quán)（2,725萬元出資額）轉(zhuǎn)讓給楊生斌，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為1元/股。同時(shí)，王志雄將其持有的科邦錳業(yè)51%股權(quán)（5,100萬出資額）轉(zhuǎn)讓給楊生斌，方麗華將其持有的科邦錳業(yè)21%股權(quán)（2,100萬出資額）轉(zhuǎn)讓給楊生斌。需補(bǔ)充披露：（1）2016年1月股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)佰源豐和科邦錳業(yè)的主要財(cái)務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)擁有的采礦權(quán)、探礦權(quán)具體情況；（2）平價(jià)轉(zhuǎn)讓的主要考慮，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格與本次交易作價(jià)差異較大的原因及合理性；（3）結(jié)合佰源豐原股東取得股權(quán)的具體過程及對(duì)價(jià)情況，說明本次交易作價(jià)的公允性，及是否損害中小股東利益。財(cái)務(wù)顧問需發(fā)表意見。

標(biāo)的資產(chǎn)的資質(zhì)及權(quán)屬

12.預(yù)案披露，佰源豐所有年產(chǎn)2萬噸生產(chǎn)規(guī)模的奧爾托喀訥什錳礦采礦證正在辦理錳礦采礦規(guī)模擴(kuò)建至年產(chǎn)15萬噸生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)證工作；佰源豐所有年產(chǎn)15萬噸生產(chǎn)規(guī)模的奧爾托喀訥什三區(qū)錳礦采礦證正在辦理錳礦采礦規(guī)模擴(kuò)建至年產(chǎn)45萬噸生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)證工作。若擴(kuò)證工作未能在預(yù)計(jì)期限內(nèi)完成，則標(biāo)的資產(chǎn)的估值、業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績可能受到不利影響。此外，標(biāo)的資產(chǎn)還存在礦業(yè)權(quán)證到期后無法續(xù)期等風(fēng)險(xiǎn)。需補(bǔ)充披露：（1）佰源豐礦業(yè)權(quán)證原來有效期限，其換證擴(kuò)建所涉資源的資質(zhì)條件、生產(chǎn)條件、預(yù)期完成時(shí)間、投產(chǎn)時(shí)間和達(dá)產(chǎn)規(guī)模等具體情況；（2）若佰源豐不能按期完成換證擴(kuò)建工作，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)、經(jīng)營及估值的具體影響，以及礦業(yè)權(quán)證到期后無法續(xù)期的解決措施。財(cái)務(wù)顧問和律師需發(fā)表意見。

13．預(yù)案披露，2017年4月，張旭將其持有的興華投資96.5%股份轉(zhuǎn)讓給楊生榮，朱葉剛將其持有的興華投資3.5%股份轉(zhuǎn)讓給金旭暉，上述轉(zhuǎn)讓均系解除股權(quán)代持關(guān)系。另外，2017年4月，標(biāo)的資產(chǎn)佰源豐和科邦錳業(yè)也存在代持關(guān)系解除的情況。需補(bǔ)充披露：（1）轉(zhuǎn)受讓雙方原先達(dá)成代持安排的考慮及其后解除代持關(guān)系的原因；（2）標(biāo)的資產(chǎn)近三年股權(quán)轉(zhuǎn)讓的合規(guī)性；（3）結(jié)合前述情況，說明標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)是否清晰，是否存在權(quán)屬糾紛等風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)顧問和律師需發(fā)表意見。

14.預(yù)案披露，標(biāo)的資產(chǎn)原股東楊生榮和金旭暉已將其持有的佰源豐100%的股權(quán)出質(zhì)給新疆喀什農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，并承諾將在本次交易的第二次董事會(huì)召開前完成其名下佰源豐股權(quán)的質(zhì)押解除工作。需補(bǔ)充披露：（1）本次交易是否已取得前述銀行同意，若尚未獲得銀行同意，是否會(huì)對(duì)交易繼續(xù)推進(jìn)構(gòu)成法律障礙；（2）質(zhì)押解除工作目前進(jìn)展及到期不能完成的應(yīng)對(duì)措施；（3）結(jié)合楊生榮個(gè)人的資金狀況和償債能力，說明其取得上市公司股份后是否會(huì)繼續(xù)質(zhì)押，是否會(huì)對(duì)其履行業(yè)績補(bǔ)償承諾造成不利影響。財(cái)務(wù)顧問和律師需發(fā)表意見。

其他

15.預(yù)案披露，科邦錳業(yè)2015年度扣非前后均呈現(xiàn)大幅虧損，且年度銷售毛利率僅為10.14%，顯著低于2016、2017年度24%左右的水平。需補(bǔ)充披露：（1）科邦錳業(yè)2015年度毛利率顯著偏低的原因；（2）科邦錳業(yè)2015年度出現(xiàn)大幅虧損的原因。財(cái)務(wù)顧問和會(huì)計(jì)師需發(fā)表意見。

16.預(yù)案披露，礦業(yè)權(quán)的評(píng)估假設(shè)之一為“礦山年采出礦石量全部對(duì)外銷售，且當(dāng)年能夠全部售出并收回貨款，年礦產(chǎn)品銷售量與產(chǎn)品生產(chǎn)量相等”。需結(jié)合行業(yè)評(píng)估慣例，說明相應(yīng)評(píng)估假設(shè)的合理性。評(píng)估師需發(fā)表意見。

(關(guān)鍵字：西部黃金 佰源豐 科邦錳業(yè) 錳礦石)