空頭規(guī)模創(chuàng)5年來最高，倫鎳“逼空”噩夢又來了嗎？

鎳市場再度迎來“世紀大逼空”？空頭頭寸正在重返鎳市場，大規(guī)模押注鎳價下跌，可能為今年大跌后的新一輪波動奠定基礎。

根據(jù)倫敦金屬交易所（LME）的數(shù)據(jù)，基金已經(jīng)積累46億美元倫鎳合約的空頭頭寸，凈空頭頭寸規(guī)模達20億美元。以金額計，這一水平創(chuàng)下2018年有數(shù)據(jù)以來的最高紀錄，而以噸數(shù)計，錯配水平接近2019年創(chuàng)下的歷史最高。

上周以來，倫鎳反復震蕩，最高一度逼近19000美元/噸，最低跌破18400美元/噸。有部分經(jīng)紀商認為，這可能是空頭回補帶來的短暫價格上漲，隨后下跌，這導致今年倫鎳累計跌幅達38%。

盡管如此，盤中價格波動并不劇烈，且收盤時買賣價差持續(xù)縮小，和流動性更好的銅、鋁市場水平相似。這意味著，即使出現(xiàn)隨意平倉的空頭頭寸，價格波動幅度最大也只有15%，去年日內(nèi)250%的漲幅噩夢不可能卷土重來。

作為倫敦金屬交易所（LME）最“不穩(wěn)定”的金屬，鎳對供需傳聞頻繁做出極端反應，在2022年3月8日爆發(fā)的“倫鎳史詩級大逼空事件”中，倫鎳在不到兩天的事件里飆升250%，導致LME不得不暫停120億美元的交易一周并推遲交割，導致此后鎳市大規(guī)模萎縮。

這場史詩級的逼空事件主要源于俄烏沖突引發(fā)市場對供應緊張的擔憂，另一方面部分經(jīng)紀商急于彌補持有的巨額場外空頭押注造成的損失，經(jīng)紀商也爭先恐后平倉所持有的空頭頭寸，導致鎳價和保證金數(shù)額飆升。

經(jīng)過一年多流動性不足的交易，鎳交易市場企穩(wěn)，投資者的加入也有利于重振鎳市。LME首席執(zhí)行官馬修·張伯倫 （Matthew Chamberlain）本月曾對市場正在趨于穩(wěn)定表示謹慎樂觀。

但多頭和空頭之間日益加大的錯配也可能引發(fā)波動，一旦倉位走向極端，將對LME在去年危機后引入的交易控制機制構成嚴峻考驗。

(關鍵字：鎳 倫鎳 鎳價)