預(yù)計(jì)2024年全球石油需求將增長(zhǎng)近90萬(wàn)桶/日，2025年將增長(zhǎng)近100萬(wàn)桶/日，較2022-2023年疫情后時(shí)期的約200萬(wàn)桶/日增長(zhǎng)大幅放緩。中國(guó)是增長(zhǎng)減速的根本原因，今年和明年中國(guó)將占全球增長(zhǎng)的20%左右，而2023年這一比例接近70%。

9月份，全球石油供應(yīng)量暴跌64萬(wàn)桶/日，至10280萬(wàn)桶/日，利比亞的政治困境擾亂了該國(guó)的石油生產(chǎn)和出口，哈薩克斯坦和挪威的油田維護(hù)工作也降低了產(chǎn)量。

9月份煉油利潤(rùn)進(jìn)一步下滑，因?yàn)槠�油、航空燃料和柴油價(jià)差惡化，而原油價(jià)格在市場(chǎng)相對(duì)緊俏的情況下有所回升。因此，2024年全球原油加工量預(yù)估進(jìn)一步下調(diào)18萬(wàn)桶/日至8280萬(wàn)桶/日，2025年則下調(diào)21萬(wàn)桶/日至8340萬(wàn)桶/日，分別相當(dāng)于每年增加54萬(wàn)桶/日和61萬(wàn)桶/日。

8月份全球石油庫(kù)存下降2230萬(wàn)桶，其中原油庫(kù)存下降1650萬(wàn)桶。經(jīng)合組織工業(yè)庫(kù)存逆季下降1340萬(wàn)桶至28.11億桶，比五年平均水平低10270萬(wàn)桶。初步數(shù)據(jù)顯示9月份石油庫(kù)存進(jìn)一步下降。

10月初，布倫特原油期貨上漲8美元/桶，市場(chǎng)對(duì)以色列對(duì)伊朗導(dǎo)彈襲擊的回應(yīng)感到不安。投資者解除極度看跌的倉(cāng)位推動(dòng)了價(jià)格反彈。受2025年市場(chǎng)供應(yīng)充足的前景推動(dòng)，價(jià)格在9月份跌至多年低點(diǎn)。在撰寫(xiě)本文時(shí)，布倫特原油交易價(jià)格約為78美元/桶。

石油安全成為焦點(diǎn)

10月初，國(guó)際原油基準(zhǔn)油價(jià)大幅反彈，因?yàn)闈撛诘氖�油供�?yīng)風(fēng)險(xiǎn)再次成為焦點(diǎn)。盡管如此，利比亞政治爭(zhēng)端的解決導(dǎo)致該國(guó)石油出口一度減半，美國(guó)墨西哥灣沿岸遭遇的颶風(fēng)造成的生產(chǎn)損失相對(duì)較小，終端用戶需求疲軟，這些因素都有助于穩(wěn)定市場(chǎng)。在撰寫(xiě)本文時(shí)，布倫特原油期貨交易價(jià)格約為每桶78美元，較上月上漲8美元，但比一年前低10美元以上。

本月初油價(jià)飆升，市場(chǎng)關(guān)注以色列的下一步行動(dòng)，以及對(duì)伊朗關(guān)鍵能源基礎(chǔ)設(shè)施是否會(huì)成為攻擊目標(biāo)的質(zhì)疑。伊朗主要的哈格島出口碼頭每天向中國(guó)運(yùn)送160萬(wàn)桶原油，這是一個(gè)主要問(wèn)題，也可能對(duì)戰(zhàn)略要地霍爾木茲海峽水道產(chǎn)生影響。目前，伊朗及其鄰國(guó)的石油出口未受影響，但市場(chǎng)仍處于高度緊張的狀態(tài)，等待危機(jī)的下一步發(fā)展。與此同時(shí)，利比亞原油運(yùn)輸已經(jīng)恢復(fù)，此前雙方達(dá)成了來(lái)之不易的協(xié)議，解決了中斷石油出口的政治爭(zhēng)端。另一方面，美國(guó)颶風(fēng)季節(jié)比正常情況要早六周。

石油供應(yīng)安全擔(dān)憂加劇的背景是，全球市場(chǎng)供應(yīng)似乎充足——正如我們一段時(shí)間以來(lái)一直強(qiáng)調(diào)的那樣。預(yù)計(jì)2024年全球石油需求將增長(zhǎng)近90萬(wàn)桶/日，2025年將增長(zhǎng)約100萬(wàn)桶/日，遠(yuǎn)低于2023年的200萬(wàn)桶/日。中國(guó)石油需求尤其疲軟，8月份消費(fèi)量同比下降50萬(wàn)桶/日——這是連續(xù)第四個(gè)月下降。美國(guó)、巴西、圭亞那和加拿大將占增量的大部分，這兩年的產(chǎn)量都將增加100萬(wàn)桶/日以上，這將超過(guò)預(yù)期的需求增長(zhǎng)。

除利比亞、伊朗和俄羅斯外，9月份有效閑置產(chǎn)能輕松超過(guò)500萬(wàn)桶/日。全球石油庫(kù)存提供了進(jìn)一步的緩沖，盡管觀察到的原油庫(kù)存在過(guò)去四個(gè)月內(nèi)減少了1.35億桶，降至至少2017年以來(lái)的最低水平，而經(jīng)合組織的行業(yè)庫(kù)存仍遠(yuǎn)低于五年平均水平。但全球成品油庫(kù)存已飆升至三年來(lái)的最高水平，給主要煉油中心的利潤(rùn)率帶來(lái)壓力。

隨著供應(yīng)形勢(shì)的發(fā)展，國(guó)際能源署隨時(shí)準(zhǔn)備在必要時(shí)采取行動(dòng)。如2022年所示，國(guó)際能源署及其成員國(guó)可以迅速采取集體行動(dòng)。僅國(guó)際能源署的公共庫(kù)存就超過(guò)12億桶，另外還有5億桶庫(kù)存由行業(yè)義務(wù)持有。中國(guó)還持有11億桶原油庫(kù)存，足以滿足當(dāng)前國(guó)內(nèi)煉油廠75天的產(chǎn)能。目前，供應(yīng)持續(xù)流動(dòng)，如果不發(fā)生重大中斷，市場(chǎng)在新的一年將面臨大量過(guò)剩。

(關(guān)鍵字：石油 面臨 過(guò)剩)