巴克萊資本發(fā)表研究報(bào)告指出，中國宏橋(01378)上半年每股盈利0.35元(人民幣.下同)僅符合該行預(yù)期，不過其經(jīng)營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入凈額高達(dá)62億元，創(chuàng)歷史新高，甚至接近2012年全年現(xiàn)金流的高水平。

巴克萊認(rèn)為，現(xiàn)金流大升是由于集團(tuán)銷量按年增長43%以及縮減鋁土礦存量影響。該行相信宏橋正由高增長、高資本開支企業(yè)，轉(zhuǎn)化為聚焦盈利提升及更高的現(xiàn)金流。巴克萊估算，在未來18至24個月，其自由現(xiàn)金流收益率可超過25%。

而且，透過收購整合原料商，該行料集團(tuán)產(chǎn)能及毛利率有望提升，支持較溫和的資本性開支。

加上，鋁價(jià)上升將成另一個盈利推動力，而且其現(xiàn)價(jià)僅6.1倍今年市盈率，較同業(yè)有明顯折讓。該行重申中國宏橋「增持」評級，目標(biāo)價(jià)6.8元不變。

(關(guān)鍵字：鋁 中國宏橋 產(chǎn)能 鋁土礦)