在7、8月銅價(jià)滬倫比值走高的背景下，進(jìn)口銅盈利窗口打開(kāi)，保稅區(qū)銅庫(kù)存大量流入國(guó)內(nèi)銅市，刺激洋山銅溢價(jià)在8月底達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。但，近期數(shù)據(jù)顯示，近期洋山銅溢價(jià)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，上周五洋山銅溢價(jià)均價(jià)報(bào)72.5美元/噸，較年內(nèi)高點(diǎn)已下跌41%。洋山銅溢價(jià)大幅下跌主要有以下幾點(diǎn)原因：

保稅區(qū)銅庫(kù)存攀升。由于7月開(kāi)始進(jìn)口銅需求加大，10月保稅區(qū)庫(kù)存一度減少至35萬(wàn)噸。但由于9月起滬倫比值顯現(xiàn)下修，進(jìn)口銅盈虧平衡開(kāi)始出現(xiàn)虧損，近期國(guó)內(nèi)進(jìn)口銅需求放緩。據(jù)了解，本周保稅區(qū)銅庫(kù)存已回升至41萬(wàn)噸左右。

國(guó)內(nèi)實(shí)體需求未改善，現(xiàn)貨供應(yīng)充足。據(jù)調(diào)研，前幾個(gè)月進(jìn)口銅大量流入，并非因?yàn)閲?guó)內(nèi)實(shí)體業(yè)需求增加，經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致的需求減弱格局仍未打破。前期流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的大量銅庫(kù)存令現(xiàn)貨供應(yīng)充足。銅現(xiàn)貨升貼水自8月初開(kāi)始下滑，多處于貼水狀態(tài)，亦可印證國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨需求疲弱現(xiàn)狀。

貿(mào)易商減少拿貨。由于市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)后市仍存悲觀預(yù)期，導(dǎo)致LME市場(chǎng)出現(xiàn)現(xiàn)貨升水，貿(mào)易商拿貨成本進(jìn)一步升高。

整體來(lái)看，在滬倫比值下滑進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉、國(guó)內(nèi)需求未改善、現(xiàn)貨供應(yīng)充足、銅價(jià)悲觀預(yù)期仍存情況下，保稅區(qū)銅庫(kù)存或?qū)⒊掷m(xù)上升，洋山銅溢價(jià)短期也難有大幅反彈行情。

(關(guān)鍵字：銅市需求 洋山銅溢價(jià))