就納入SDR對于人民幣匯率的影響，大部分業(yè)內(nèi)人士認為，人民幣國際化并非能夠一蹴而就，但加入SDR象征意義重大，象征人民幣又向國際化邁出重要一步。

上周，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德和美國財政部均表示支持人民幣加入SDR籃子，人民幣在11月30日“入籃”幾成定局。隨著SDR腳步越來越接近，市場對于人民幣被納入之后的影響也開始了探討。就納入SDR對于人民幣匯率的影響，大部分業(yè)內(nèi)人士認為，人民幣國際化并非能夠一蹴而就，但加入SDR象征意義重大，象征人民幣又向國際化邁出重要一步。

普華永道英國事務(wù)所中國業(yè)務(wù)部主席Tom TroubridGE爵士在接受《第一財經(jīng)日報》記者專訪表示：“人民幣納入SDR貨幣籃子是人民幣國際化邁出的重要一步�；疖囈呀�(jīng)駛出站。”

人民幣未來走勢判斷出現(xiàn)分歧

近日，人民幣每日走勢均在小幅區(qū)間內(nèi)波動。IMF聲音發(fā)布后，11月16日，人民幣兌美元中間價報6.3750，創(chuàng)9月25日以來新低。而午后美元兌離岸人民幣(USD/CNH)和美元兌在岸人民幣(USD/CNY)分別一度暴漲275點和123點，最終分別報收6.3986和6.3698。截至11月19日，美元兌人民幣中間價最新報在6.3791元，較前一交易日跌5點。早間，美元兌離岸人民幣一度漲至6.4024，同一時間，在岸人民幣也曾漲至6.3793，最終報收6.3825。

人民幣匯率當日的波動走勢，恰似市場對人民幣匯率后期走勢判斷的縮影。對于人民幣加入SDR對人民幣走勢的影響，市場眾說紛紜。

匯豐銀行國際研究負責人Paul Mackel在11月14日發(fā)布報告表示，將人民幣納入SDR并不一定意味著人民幣會走強，市場對于人民幣走強的條件反射將是暫時的。

法國興業(yè)銀行亞洲貨幣策略負責人Jason Daw也持類似觀點。“在岸人民幣兌美元(USD/CNY)在未來數(shù)月仍有貶值的趨勢，我們預計2016年中將觸及6.80。”他在事后接受境外媒體采訪時稱，市場對于人民幣加入SDR的積極反應將會是暫時的，因為這個消息已經(jīng)得到消化。

匯豐銀行和渣打銀行稍顯樂觀，其預計到2015年年底，人民幣兌美元為6.5。瑞銀報告稱，鑒于中美之間經(jīng)濟和貨幣政策分化，其對于美元/人民幣3、6和12個月的預測分別調(diào)整至6.5、6.6和6.8。

與外資行的審慎態(tài)度相比，中國機構(gòu)對于人民幣前景預測更為積極。

民生證券宏觀分析師張瑜分析稱，匯率短期無憂，中期警惕風險，長期無虞。

招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒在報告中預計，人民幣兌美元匯率的波動性將較匯改前提升，并建議關(guān)注衡量人民幣兌一籃子貨幣的人民幣指數(shù)(CNYX)。

此外，央行本月15日披露的金融機構(gòu)人民幣信貸收支表數(shù)據(jù)顯示，10月金融機構(gòu)外匯占款結(jié)束了此前連續(xù)4個月的下降趨勢，增加129億元人民幣。當月，央行口徑外匯占款也打破8連降，增加了533.37億元。

雖然影響外匯占款的因素眾多，包括外貿(mào)、匯率、結(jié)售匯意愿等。但近期，相較其他因素，人民幣加入SDR籃子的預期以及由此導致的匯率波動情況，對外匯占款的影響更為明顯。中國民生銀行(行情8.87 +0.45%,買入)首席研究員溫彬認為，外匯占款止跌回升與人民幣貶值預期減弱有關(guān)。他表示，本月末，IMF有望批準人民幣納入SDR貨幣籃子，增強市場對人民幣匯率信心，促進外匯占款穩(wěn)定增長。不少業(yè)內(nèi)人士認為，外匯占款月度有降有升將成為常態(tài)。

“入籃”象征意義重大

對于IMF擬將人民幣納入SDR，普華永道英國事務(wù)所中國業(yè)務(wù)部主席Tom Troubridge爵士在參加第五屆中英企業(yè)CEO對話活動時，接受《第一財經(jīng)日報》記者專訪表示，人民幣被納入SDR貨幣籃子有著非常重大的象征性意義，人民幣“入籃”可以提升全球?qū)τ谌嗣駧艃r值的認知。

“人民幣納入SDR貨幣籃子本身不會促成人民幣國際化，但這是人民幣國際化邁出的重要一步�；疖囈呀�(jīng)駛出站。”他稱。

他建議中國以史為鑒，參見美元在二戰(zhàn)后的國際化進程。他介紹說，在第二次世界大戰(zhàn)后，伴隨著很多美國公司拓展全球市場的進程，在歐洲的美國公司需要在歐洲離岸市場換得美元，并用換得的美元進行并購交易，由此在海外提升了對于美元的需求。

他表示，部分中國企業(yè)已經(jīng)逐漸實現(xiàn)全球化，但中國的銀行業(yè)在全球化方面卻仍然落后。雖然就擁有的全球資產(chǎn)而言，中國擁有全球排名前五的大銀行，但其業(yè)務(wù)中僅有很小一部分在海外。他坦言，雖然可能需要一些時間，但只有當中國的銀行真正國際化，從而產(chǎn)生更多在海外持有人民幣的需求時，人民幣國際化才更可行。

其他促進人民幣國際化的因素，在他看來，還包括：貿(mào)易逆差、將大宗商品以人民幣定價、增加軟實力等。此外，他也指出，人民幣國際化的長遠發(fā)展，需要完善更多配套政策和措施，包括中國進一步開放資本市場、提升人民幣境內(nèi)境外可置換度等。

蘇格蘭皇家銀行亞洲經(jīng)濟主管Louis Kuijs也在其報告中稱，盡管進入SDR是一個里程碑，但并非人民幣國際化的決勝局。在可預見的將來，中國不得不繼續(xù)說服外國機構(gòu)和個人相信持有人民幣資產(chǎn)的益處。

Paul Mackel預測，將人民幣納入SDR將鼓勵中國繼續(xù)進行金融及資本賬戶自由化改革，人民幣彈性更大的時代可能到來。

(關(guān)鍵字：人民幣 SDR 匯率)