盡管近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)慘淡，但日本央行還是決心按兵不動。昨日，日本央行公布利率決議，決定維持貨幣政策不變，并維持貨幣基礎(chǔ)年增幅80萬億日元的計劃。

日本央行在利率決議上以8∶1的投票結(jié)果維持貨幣政策不變，符合市場預(yù)期。據(jù)悉，9位央行投票委員中，僅木內(nèi)登英對決議投反對票，該官員再次提議將購債規(guī)�？s小至每年45萬億日元。

日本央行稱，盡管CPI可能在一段時間內(nèi)維持在零附近，且一些數(shù)據(jù)顯示通脹預(yù)期疲軟，但從長期看通脹預(yù)期是向上的。另外，日本央行還表示，將審視風(fēng)險，必要時調(diào)整政策，將繼續(xù)實施QQE直到穩(wěn)定實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)。寬松政策正在產(chǎn)生預(yù)期效果，預(yù)計日本經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)溫和復(fù)蘇。

事實上，此前盡管已出臺了強勁的刺激性貨幣政策，但日本經(jīng)濟(jì)處于衰退之中的現(xiàn)實卻是無法忽視。日本本周一公布的該國2015年三季度GDP初值顯示，剔除物價變動因素后比上季度實際下滑0.2%，換算成年率為下降0.8%，連續(xù)兩個季度呈現(xiàn)負(fù)增長，且弱于市場預(yù)期。這標(biāo)志著日本經(jīng)濟(jì)自2008年以來第五次陷入衰退。此外，日本央行還于10月30日將2015年通脹率預(yù)期從0.7%下調(diào)至0.1%，將2016財年通脹率預(yù)期從1.9%下調(diào)至1.4%。

分析師稱，日本經(jīng)濟(jì)陷入停滯狀態(tài)，主要原因之一是個人消費疲弱。據(jù)了解，日本經(jīng)濟(jì)二季度受天氣不佳拖累，服飾和空調(diào)需求低迷，之后下降的空缺卻未得到填補，這都反映了由收入向消費的循環(huán)轉(zhuǎn)化勢頭較弱。

而造成個人消費難以推高的最主要原因在于，雖然就業(yè)環(huán)境在改善，但薪資沒有相應(yīng)上漲。據(jù)了解，終身雇傭和年功序列薪酬體系一直是日本企業(yè)的特色，但由于不能輕易解聘老員工，企業(yè)難以減少冗員和“閑散富裕族”的誕生，分配給新員工的薪資水平便難以提高。此外，由于人才的流動性極低，也令日本企業(yè)產(chǎn)生了創(chuàng)新力不足的問題。

此前，安倍為了刺激日本經(jīng)濟(jì)而采取的多項寬松政策現(xiàn)在看起來已是強弩之末。而對于日本央行下一次的寬松時點，經(jīng)濟(jì)學(xué)家各有猜測。伊藤忠商事經(jīng)濟(jì)學(xué)家Atsushi Takeda表示，日本央行采取行動的時間目前還沒到，但明年4月左右，日本央行壓力將增大，因為他們難以實現(xiàn)其通脹目標(biāo)。

此外，日本明治安田生命保險公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yuichi KOdama也表示，日本央行可能在明年初被迫進(jìn)一步實施寬松政策，這主要是因為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱，通脹趨勢將會有所改變，央行必須采取行動。

除了緊盯通脹水平，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家艱難地觀察日元匯率變動，尋找日本央行何時采取行動的線索。瑞穗銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Daisuke KarAKAMa，如果美元兌日元走強，超過110，這可能會迫使央行改變政策。但日興證券東京首席利率策略師Chotaro Morita稱，如果日元弱于120，日本央行不會進(jìn)一步放松政策。

(關(guān)鍵字：日本 央行 利率 GDP)