“本應(yīng)該平倉，卻怕丟掉籌碼猶豫了。”昨日期民老盧的半倉鎳頭寸結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地坐了一把過山車，眼睜睜看著到手的盈利一點(diǎn)點(diǎn)被吞噬。在一個(gè)奪目“大十字星”走勢后，昨日滬鎳尾盤繼續(xù)收漲，主力1609合約收報(bào)80600元/噸，日內(nèi)漲幅3.4%，持倉量小幅縮減。該合約迄今收報(bào)八連陽，前一交易日成為商品期貨市場強(qiáng)勢漲停品種之一。

中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從去年底低點(diǎn)至今，鋁、鋅、錫期價(jià)分別收獲了約31.8%、43.2%、45.9%的漲幅，而晚了半年時(shí)間才啟動(dòng)的鎳后來居上，短短一個(gè)月內(nèi)就實(shí)現(xiàn)了約30%的漲幅。

觀察近日來滬鎳走勢，有期民不禁感嘆：“原來鎳才是新旗手，打爆一切頑固空頭。”但分析人士認(rèn)為，菲律賓政策是攪動(dòng)近期鎳市的重要因素，鎳供需也在轉(zhuǎn)向緊平衡，但全球供應(yīng)及貿(mào)易結(jié)構(gòu)決定了投資者長期埋伏鎳多頭并非明智。

菲律賓飛出鎳市“黑天鵝”

來自全球最大產(chǎn)鎳國菲律賓的一則消息掀起了鎳市波瀾，近期鎳價(jià)升至八個(gè)月高點(diǎn)。

6月4日，當(dāng)時(shí)的菲律賓候任總統(tǒng)Duterte在達(dá)沃市面發(fā)表言論，要求停止礦業(yè)公司對棉蘭老島的環(huán)境破壞，尤其是位于北蘇里高地區(qū)的。

市場人士解讀稱，全球最大產(chǎn)鎳國菲律賓威脅可能關(guān)閉環(huán)保未達(dá)標(biāo)的礦場。這為亞洲鎳業(yè)TMC、PGMC、Adnama等主產(chǎn)區(qū)鎳礦區(qū)的未來開采蒙上一層陰影。

外媒稱，菲律賓總統(tǒng)已通知該國違反規(guī)定的礦業(yè)公司，要么改善經(jīng)營、要么等著關(guān)閉，而該國負(fù)責(zé)環(huán)保的一名官員上周五透露只有不到三分之一的礦場達(dá)到了國際標(biāo)準(zhǔn)。

“菲律賓正在討論要因?yàn)榄h(huán)保原因?qū)彶閲鴥?nèi)所有的礦場。”一位中國分析師表示，這讓市場有些擔(dān)心中國對鎳礦的需求要到哪里去找供給。

2015年中國從菲律賓進(jìn)口中高鎳礦折算鎳金屬量為29.7萬噸，幾乎是中國鎳鐵生產(chǎn)原料的唯一來源地。

上述消息發(fā)布后，6月初至今，滬鎳漲幅已經(jīng)累計(jì)達(dá)22.8%。

北京新鎳網(wǎng)電商資訊部總監(jiān)王超分析稱，從1-5月份的鎳礦出貨數(shù)量和發(fā)貨時(shí)間來看，基本是按照菲律賓聯(lián)合減產(chǎn)聲明在執(zhí)行，出礦量大幅下降，裝船期較往年延后一個(gè)月，高鎳礦基本停滯。雖然目前菲律賓政策還沒有明確定論，但在某種程度上影響鎳礦出口的速度或者增加因?yàn)榄h(huán)保投入的成本的概率還是有的。

“即便是菲律賓不采用任何措施的情況下，從目前的出礦情況看，數(shù)量和金屬量都較去年同期出現(xiàn)較大幅度的下降。”王超說，菲律賓政府關(guān)于鎳產(chǎn)業(yè)的政策隨時(shí)隨刻可能引爆行情。

王超進(jìn)一步分析認(rèn)為，菲律賓生產(chǎn)多種礦產(chǎn)，但目前的焦點(diǎn)是每月向中國含鎳生鐵生產(chǎn)商出口的大量鎳礦石。由于鎳礦石主要露天開采，對環(huán)境破壞和污染較嚴(yán)重，可能成為菲律賓新政府針對治理的主要目標(biāo)。一旦政策禁止出礦或者給采礦增加過高的環(huán)保成本，礦山的正常出貨量可能會(huì)受到影響，加之市場低迷，生產(chǎn)商沒有利潤，礦主本身出貨的意愿就不高，部分高成本的礦山可能順勢就停下來了，畢竟礦山在2014-2015年早就賺夠了。

周期轉(zhuǎn)換下的“中產(chǎn)之光”

從更大的周期層面進(jìn)行分析，鎳市本輪“去熊走牛”的周期開始于2015年。2016年2月14日LME鎳價(jià)一度下探至7480美元/噸，摧毀了全球鎳礦開采以及鎳生產(chǎn)的信心，不少鎳生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)甚至出售鎳資產(chǎn)。全球鎳供應(yīng)過剩態(tài)勢逐漸逆轉(zhuǎn)。而下游中國不銹鋼復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)的進(jìn)程加快，鎳價(jià)開始蹣跚回升。

回顧今年走勢，2016年上半年鎳價(jià)基本處于底部震蕩格局，LME總體維持在8200-9500美元/噸的區(qū)間震蕩，滬鎳主力合約維持在65000-74000元/噸之間。但6月份之后，鎳價(jià)一路快走慢爬，走出了向上發(fā)散的趨勢線。

王超表示，鎳市在長達(dá)7個(gè)月的震蕩格局中基本面開始出現(xiàn)了積極的變化。

他解釋說，近三年來，全球鎳產(chǎn)量基本穩(wěn)定在195萬—200萬噸左右，在價(jià)格大幅下跌的格局下，供給基本上趨于零增長。而需求端2012年以來一直是正增長，預(yù)計(jì)2016年新的需求有望超過供給。

分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展快、體量大的中國和印度是影響鎳消費(fèi)的關(guān)鍵地區(qū)。

觀察2005年到2015年鎳消費(fèi)變化，2005年的時(shí)候，45%的鎳資源消費(fèi)在亞洲，歐洲為36%;2015年，亞洲占據(jù)全球鎳使用的70%，其中中國占52%，歐洲鎳使用比例僅為18%。

而中國、印度中產(chǎn)階級(jí)崛起，不銹鋼的應(yīng)用大幅增長是鎳消費(fèi)增加的動(dòng)力之源。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球鎳的使用分配中，不銹鋼的使用占了68%，其他行業(yè)鎳合金僅占16%。

國際鎳業(yè)研究組織市場研究與統(tǒng)計(jì)部總監(jiān)Salvatore Pinizzotto表示，鎳的需求前景主要考慮中國、印度等國家，這是一個(gè)和中產(chǎn)階級(jí)生活水平密切相關(guān)的品種。不銹鋼進(jìn)入家庭，從塑鋼門窗到塑不銹鋼門窗都在逐步應(yīng)用，不銹鋼的產(chǎn)品需求隨著中產(chǎn)階級(jí)的生活需求而上升。

根據(jù)瑞信(Credit Suisse)發(fā)布的“2015全球財(cái)富報(bào)告(Global Wealth Report 2015)”，中國擁有全球最龐大的中產(chǎn)階層人口，達(dá)1.09億人。

中國供需作為該品種產(chǎn)業(yè)鏈上重要的一環(huán)，對滬鎳價(jià)格的關(guān)注及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管控也日益突出。2015年3月27日，滬鎳期貨在上海期貨交易所掛牌上市，該品種上市以來成交活躍，市場規(guī)模僅次于LME。

機(jī)構(gòu)紛紛改“熊腔”

分析師警告“謹(jǐn)慎吹牛”

近期，幾大權(quán)威機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)表明基本面變化已經(jīng)發(fā)生，且略超預(yù)期。

年初，國際鎳業(yè)研究組織(INSG)相關(guān)報(bào)告預(yù)測顯示，今年1-4月份，鎳市場供應(yīng)短缺7100噸，而去年同期為供應(yīng)過剩19900噸鎳，需求上漲3.4%，而供應(yīng)減少0.9%。全球生產(chǎn)商鎳庫存自1月份88300噸下滑至2月份85600噸。而進(jìn)入4月份，消息人士稱，該機(jī)構(gòu)高層指出預(yù)計(jì)今年全球鎳需求將超過鎳供應(yīng)量，連續(xù)4年的鎳供應(yīng)過剩的情況可能將所改變。

惠譽(yù)集團(tuán)BMI調(diào)查公司也更新了鎳市場預(yù)估，稱2016年鎳價(jià)已經(jīng)觸及底部，全球鎳產(chǎn)量下滑，市場供應(yīng)已經(jīng)轉(zhuǎn)向短缺。

此外，麥格理在4月的報(bào)告中預(yù)計(jì)，2016年全球鎳減產(chǎn)及折損的量共計(jì)有19.2萬噸，期間將有12.9萬噸的新增產(chǎn)量釋放，合計(jì)全球?qū)⒂?.3萬噸的凈減產(chǎn)量，加之不可控及阻撓因素導(dǎo)致的4.4萬噸的額外折損，該行預(yù)測2016年全球鎳產(chǎn)量將同比下滑3.8%至190萬噸。

值得注意的是，中國方面政策在有色金屬行業(yè)的發(fā)力也或?qū)⒅�推供給端收縮的過程。

6月16日國務(wù)院辦公廳發(fā)布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于營造良好市場環(huán)境促進(jìn)有色金屬工業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型增效益的指導(dǎo)意見》，指出適當(dāng)增加部分有色金屬儲(chǔ)備，鎳是我國資源稀缺的品種，同時(shí)又是重要的戰(zhàn)略物資，對發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)和國防工業(yè)起到至關(guān)重要的作用。市場人士認(rèn)為，不排除在如此低廉的價(jià)格下，國家進(jìn)行戰(zhàn)略性收儲(chǔ)。

盡管多項(xiàng)指標(biāo)指向鎳市供給明顯收縮，但從動(dòng)態(tài)供需角度來看，中國不銹鋼協(xié)會(huì)秘書長李強(qiáng)認(rèn)為，中國鎳市供應(yīng)暫時(shí)無虞。

李強(qiáng)表示，6月初LME鎳庫存397116噸，SHFE鎳庫存93510噸，兩市的電解鎳庫存總量合計(jì)仍然高達(dá)490626噸，下降非常緩慢。從地理分布角度考量，菲律賓的鎳礦儲(chǔ)量約310萬噸，占全球總量的比例非常微小，而且主要為含鎳量0.8-1.5%的中低品位鎳礦，含鎳量達(dá)到1.8%的優(yōu)質(zhì)高品位鎳礦只有6%左右。而澳大利亞、新喀里多尼亞、俄羅斯、古巴、加拿大、巴西、南非、印尼占全球總鎳金屬儲(chǔ)量的89.5%，占總鎳基礎(chǔ)儲(chǔ)量的84.1%。

國際鎳業(yè)研究組織市場研究與統(tǒng)計(jì)部總監(jiān)Salvatore Pinizzotto也表示，2010年之后中國鎳產(chǎn)量出現(xiàn)了較大增長，但在2015年，也許是受中國去庫存影響，產(chǎn)量首次出現(xiàn)下降，而印度出現(xiàn)相對較強(qiáng)的增長。

長期來看，分析人士并不認(rèn)為鎳價(jià)會(huì)有破新高紀(jì)錄表現(xiàn)。

(關(guān)鍵字：鎳)