一、基本面分析:

1、哈薩克礦業(yè)公告稱，第四季度，銅產(chǎn)量為65.2千噸，全年銅產(chǎn)量達(dá)258.5千噸，較2016年全年增加80%并符合于2017年下半年發(fā)布的提升指引250至270千噸。2017年產(chǎn)量增長乃受于2017年二月開始營運(yùn)的Aktogay硫化物選礦廠開始生產(chǎn)銅并提高銅產(chǎn)量以及Bozshakol 的提產(chǎn)所驅(qū)動。

2、上周五，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)貼水150元/噸-貼水80元/噸，平水銅成交價(jià)格53140元/噸-53260元/噸，升水銅成交價(jià)格53160元/噸-53300元/噸。滬期銅承壓53500元/噸，下雪天氣，市場冷清，持貨商早市報(bào)價(jià)貼水120~70元/噸，但響應(yīng)者寥寥，貿(mào)易商主動降貼水，報(bào)價(jià)擴(kuò)至貼水140元/噸左右，好銅貼水100元/噸左右，成交難有起色，直至好銅降至貼水120元/噸以上，貿(mào)易投機(jī)商活躍度有所提高，少有下游入市，消費(fèi)買入量遠(yuǎn)不及預(yù)期。下午交易時(shí)段，期盤起伏大，市場依然淡靜，成交寥寥，貼水繼續(xù)下擴(kuò)。平水銅貼水160~貼水140元/噸，好銅貼水130~貼水110元/噸，成交價(jià)格區(qū)間為53140~53300元/噸。

3、1月26日LME銅庫存增9525噸至309125噸。1月26日上期所銅持平噸至49131噸。

二、 綜合分析：

上周五滬銅整體走勢仍比較偏弱，收盤至53230。春節(jié)本為傳統(tǒng)淡季，無法對消費(fèi)進(jìn)行證實(shí)或證偽，因此消費(fèi)不是現(xiàn)階段的主要矛盾。從另一個(gè)重要變量廢銅而言，截至目前一共批復(fù)了四批固體廢金屬，批復(fù)的數(shù)量較去年同期下降了90%左右�？梢灶A(yù)見，即使后期審批額度有所放開，但今年從政策層面和具體執(zhí)行層面都會對廢金屬的進(jìn)口嚴(yán)格把關(guān)，廢銅進(jìn)口量減少對原料的擾動將逐步顯現(xiàn)。另外，銅精礦供應(yīng)收縮是一個(gè)較為長期的因素，短期可以跟蹤礦山的罷工情況。同時(shí)，美元破位下行對金屬形成了支撐，從內(nèi)外盤的情況來看，外盤LME銅價(jià)強(qiáng)于滬銅，也反映了背后的這種邏輯。此外，外盤金屬整體強(qiáng)于內(nèi)盤金屬，一個(gè)方面也是在交易美國稅改計(jì)劃之后、基建計(jì)劃的出臺。而在1月30號，特朗普即將發(fā)表演講，預(yù)計(jì)將再次提出萬億基建計(jì)劃的方案，如果方案落實(shí)，將從邊際上擴(kuò)大海外銅的供需缺口，對銅價(jià)產(chǎn)生利多的效應(yīng)。

因此，從長期來看，滬銅仍處在多頭趨勢當(dāng)中。在美元破位下行、海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好、美國基建計(jì)劃可能重提的種種樂觀預(yù)期之下，銅價(jià)表現(xiàn)出明顯的外盤強(qiáng)于內(nèi)盤的格局。操作上，本人認(rèn)為滬銅仍可逢低買入為主。同時(shí)，滬銅再繼續(xù)下探的空間并不是很大。隨著倫銅的起穩(wěn)后，料本周滬銅也將有所反彈，預(yù)計(jì)短期將重回54000以上。

(關(guān)鍵字：滬銅)