飛利浦分割事業(yè)部后，目前尋求大企業(yè)入股，新事業(yè)體將朝IPO之路邁進(jìn)，吸引資本后他們又是如何規(guī)劃發(fā)展?對(duì)LED行業(yè)有何影響?

LED的到來(lái)，不僅將結(jié)束100多年的白熾燈歷史，也促使荷蘭皇家飛利浦作出驚世一舉，剝離有著123年歷史的照明業(yè)務(wù)。在傳統(tǒng)照明集體轉(zhuǎn)型LED照明之際，在國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛整合并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模，傳統(tǒng)巨頭們卻以壯士斷腕的姿態(tài)將照明事業(yè)部拆分開(kāi)來(lái)，引發(fā)無(wú)限遐想。

筆者認(rèn)為，一旦Lumileds與飛利浦照明獨(dú)立上市后，或許LED行業(yè)又將面臨著新一波的洗牌。

順勢(shì)而為，拆分事業(yè)部

9月23日，飛利浦表示，將把公司一分為二，建立一家獨(dú)立的照明企業(yè)，同時(shí)將消費(fèi)和醫(yī)療保健部門合并為一家估值150億歐元的企業(yè)。這不啻于給甚囂塵上的LED照明市場(chǎng)砸下了一枚重磅炸彈。

從飛利浦2014年前兩季財(cái)報(bào)可以看到：一季度照明事業(yè)部銷售不錯(cuò)，飛利浦Lumileds照明事業(yè)部的增長(zhǎng)達(dá)到兩位數(shù)，超過(guò)2013年第四季度，LED銷售額增長(zhǎng)37%。第2季照明部門銷售額年增1%至19.43億歐元;EBITA為1.38億歐元。其中，LED產(chǎn)品銷售額年增43%、占飛利浦照明部門銷售額比重為36%，與上年同期相比，比重增加11%。當(dāng)時(shí)，飛利浦表示，公司傳統(tǒng)照明本季銷售額下滑13%。公司會(huì)采取相應(yīng)措施，以確保傳統(tǒng)照明在未來(lái)幾年的持續(xù)盈利能力。如今看來(lái)，或許將照明部門分拆就是飛利浦的選擇。

飛利浦表示，此次拆分重組將在2015年和2016年為飛利浦節(jié)約3億歐元成本，但會(huì)導(dǎo)致裁員。明年，新公司構(gòu)架將節(jié)省1億歐元成本，并在2016年進(jìn)一步節(jié)省2億歐元。飛利浦預(yù)計(jì)，2014-2016年的重組支出為5000萬(wàn)歐元。萬(wàn)豪敦表示，照明業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，將嘗試進(jìn)入相鄰上下游市場(chǎng)，并且會(huì)考慮通過(guò)其他所有權(quán)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的各種方案，直接進(jìn)入資本市場(chǎng)。

或許簡(jiǎn)單的結(jié)構(gòu)能更容易地為投資者所理解，并更容易地評(píng)估股票情況。飛利浦首席執(zhí)行官范豪敦對(duì)此表示："這次重組對(duì)飛利浦公司制定下一個(gè)戰(zhàn)略決策的時(shí)機(jī)非常正確。"

這也透析了LED照明的劃時(shí)代趨勢(shì)，重組照明業(yè)務(wù)將更好的適應(yīng)發(fā)生在照明行業(yè)的根本性變化，從單個(gè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向系統(tǒng)服務(wù)。LED極大程度地改變了全球照明方式的定義和應(yīng)用。為了適應(yīng)并引領(lǐng)這一照明變革，即使是世界巨頭也必須順勢(shì)而為。

輕裝上陣，全力搶攻LED照明市場(chǎng)

目前，飛利浦在應(yīng)用市場(chǎng)上，重點(diǎn)推出了面向家居、辦公、商業(yè)以及城市照明等各領(lǐng)域的智能互聯(lián)LED照明系統(tǒng)。飛利浦照明事業(yè)部首席執(zhí)行官洪岸禮(EricRondolat)表示，"我們希望在傳統(tǒng)照明向數(shù)字照明轉(zhuǎn)型的過(guò)程中依舊保持領(lǐng)先的地位，同時(shí)通過(guò)與業(yè)界其他企業(yè)的合作，吸取一些和我們的知識(shí)和產(chǎn)品互補(bǔ)的技術(shù)，使飛利浦做得更強(qiáng)。"

據(jù)了解，分拆后的飛利浦將嘗試進(jìn)入相鄰上下游市場(chǎng)，加強(qiáng)其在LED光源、燈具及智能互聯(lián)照明系統(tǒng)和服務(wù)領(lǐng)域現(xiàn)有的市場(chǎng)地位，并且考慮通過(guò)其他所有權(quán)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的各種方案，直接進(jìn)入資本市場(chǎng)。

筆者認(rèn)為，面對(duì)未來(lái)充滿變數(shù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的布局，飛利浦拆分業(yè)務(wù)有利于公司獨(dú)立靈活去應(yīng)對(duì)各種困難，而且在未來(lái)戰(zhàn)略定位上將會(huì)更清晰，在管理執(zhí)行層面上更高效。

尋求私募基金入股，朝獨(dú)立IPO之路邁進(jìn)

飛利浦在照明的多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的多個(gè)區(qū)域市場(chǎng)都居于冠軍地位，然而作為飛利浦集團(tuán)的一部分，并不能享受到行業(yè)龍頭的估值溢價(jià)。

以同樣在美國(guó)上市公司CREE來(lái)比較，CREE和飛利浦照明的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域都是LED和照明產(chǎn)品，然而CREE的市盈率約為飛利浦集團(tuán)的2倍。拆分之后的飛利浦照明還將繼續(xù)是LED照明行業(yè)的全球龍頭不變，但是估值將會(huì)從綜合性集團(tuán)公司轉(zhuǎn)變?yōu)閾碛袕?qiáng)大的品牌和管道優(yōu)勢(shì)的的電子和半導(dǎo)體科技公司，融資能力和市值都會(huì)大大改善。

飛利浦照明事業(yè)與Lumileds從集團(tuán)獨(dú)立后，或透過(guò)上市融資引進(jìn)其他股東，有助于降低飛利浦集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)，而獨(dú)立出來(lái)的兩家全球領(lǐng)先企業(yè)，都將擁有更自主的決策機(jī)制，應(yīng)對(duì)快速變化的市場(chǎng)。

據(jù)了解，飛利浦已經(jīng)委托外資券商摩根士丹利牽線，尋求大型私募基金入股，由於分割之后的新事業(yè)體將朝獨(dú)立IPO之路邁進(jìn)，私募基金認(rèn)為有利可圖，因此不僅詢價(jià)踴躍，對(duì)入股也表達(dá)濃厚興趣。

最新消息指出，幾個(gè)財(cái)團(tuán)聯(lián)手壓低價(jià)收購(gòu)，出價(jià)超低，堪稱地板價(jià)，收購(gòu)集團(tuán)包括Bain(貝恩公司)、CVC(歐洲最大的私募股權(quán)基金公司)、CD&R(克萊頓、杜比利埃與賴斯公司)、KKR(全球歷史最悠久和規(guī)模最大的私人投資基金)和Onex(加拿大電子電氣公司)公司，本周早些時(shí)候遞交的指示報(bào)價(jià)僅為25億歐元(約合31億美元)至30億歐元之間。

飛利浦戰(zhàn)略調(diào)整對(duì)中國(guó)LED行業(yè)產(chǎn)生哪些影響?

進(jìn)入2014年以來(lái)，大企業(yè)動(dòng)作頻頻、整并、擴(kuò)產(chǎn)、破產(chǎn)、跑路，LED行業(yè)進(jìn)入前所未有的大規(guī)模洗牌時(shí)期，而飛利浦、日亞化學(xué)、歐司朗、科銳、晶元等國(guó)際品牌企業(yè)正是這"風(fēng)云之戰(zhàn)"的"始作俑者"。國(guó)際巨頭的戰(zhàn)略調(diào)整對(duì)照明行業(yè)將產(chǎn)生哪些影響?

LED行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，飛利浦新事業(yè)體如果上市成功，將會(huì)憑借它本身的技術(shù)基礎(chǔ)及創(chuàng)新能力，未來(lái)能推出更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，正如它曾經(jīng)的半導(dǎo)體、手機(jī)、液晶電視事業(yè)，始終屹立于全球品牌的高峰。飛利浦將牽動(dòng)全球市場(chǎng)的一輪新的"戰(zhàn)役"，國(guó)內(nèi)企業(yè)亦無(wú)可避免，歐普、雷士、陽(yáng)光等民族品牌企業(yè)需奮發(fā)迎戰(zhàn)，才得以獲勝。

事實(shí)上，就算飛利浦的LED照明跟不上發(fā)展的腳步，在上游的技術(shù)層面已經(jīng)有科銳、夏普、西鐵城等企業(yè)取代了暫時(shí)的缺口。這行業(yè)容量就這樣，飛利浦強(qiáng)大，對(duì)手自然的生存空間更難;飛利浦有短暫失誤，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)多了份百花齊放的機(jī)會(huì)。目前，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)照明企業(yè)如佛照、三雄、歐普已經(jīng)恢復(fù)過(guò)來(lái)，走出了LED照明不給力的狀態(tài)，渠道為王，很多技術(shù)都可以因?yàn)榻K端的把控而有量作籌碼，自己的技術(shù)跟不上可以買過(guò)來(lái)，有量就有成本優(yōu)勢(shì);渠道優(yōu)勢(shì)在，成本優(yōu)勢(shì)也擺著，再度雄起也是順理成章的。

飛利浦這一調(diào)整，或許短時(shí)間內(nèi)對(duì)照明行業(yè)的影響不大，但其調(diào)整事關(guān)飛利浦的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略。對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)講，應(yīng)是一個(gè)快速追趕拉近的時(shí)機(jī)。LED對(duì)照明行業(yè)的改變將是革命性的，半導(dǎo)體行業(yè)和照明行業(yè)，就像兩塊地殼碰撞在了一起，生態(tài)正在發(fā)生劇烈演變，速度很快，對(duì)于有所追求的企業(yè)來(lái)講，通過(guò)照明重組來(lái)迅速?gòu)浹a(bǔ)自身資源的不足，不失為一個(gè)明智的選擇。接下來(lái)，一系列的并購(gòu)、投融資等資本運(yùn)營(yíng)的動(dòng)作會(huì)很多。

(關(guān)鍵字：LED 飛利浦)