山東天信集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)重整 百億金融債權(quán)醞釀打包轉(zhuǎn)讓

據(jù)東營(yíng)法院2月7日發(fā)布的公告顯示，在天信集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司中，有7家已進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。其中負(fù)債最多的山東天圓銅業(yè)有限公司負(fù)債總額高達(dá)104.52億元，負(fù)債率高達(dá)180.77%，其次為天信集團(tuán)，負(fù)債總額為34.46億元，負(fù)債率為104.46%。

曾經(jīng)的中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)山東天信集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天信集團(tuán)”)如今陷入了債務(wù)的泥潭。

3月16日，山東省東營(yíng)市中級(jí)人民法院(以下簡(jiǎn)稱“東營(yíng)法院”)發(fā)布公告顯示，該院在2017年1月23日裁定受理天信集團(tuán)破產(chǎn)重整一案后，于2017年3月9日指定北京大成律師事務(wù)所擔(dān)任天信集團(tuán)管理人，并要求天信集團(tuán)債權(quán)人應(yīng)于2017年5月5日前，向天信集團(tuán)管理人申報(bào)債權(quán)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從債權(quán)機(jī)構(gòu)獲悉，今年2月初，當(dāng)?shù)卣�府曾醞釀過一個(gè)金融債權(quán)的解決方案，即將所有金融債權(quán)統(tǒng)一定價(jià)，一次性打包出售給國(guó)有獨(dú)資的東營(yíng)市財(cái)金集團(tuán)，并快速化解擔(dān)保責(zé)任。

“不過，當(dāng)?shù)卣�府醞釀了這樣一個(gè)解決方案，但最終還有待管理人提交詳細(xì)方案，債權(quán)人會(huì)議通過及法院裁決后進(jìn)行。至于是否會(huì)按照這個(gè)債權(quán)轉(zhuǎn)讓方案進(jìn)行，尚未可知。”知情人士表示。

3月29日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多次致電天信集團(tuán)以及托管方山東大海集團(tuán)，雙方均不愿回應(yīng)天信集團(tuán)債務(wù)問題及化解方案。天信集團(tuán)一位員工對(duì)于債務(wù)轉(zhuǎn)讓給東營(yíng)市財(cái)金集團(tuán)的方案表示，“我不方便回應(yīng)，你要去問法院，你說的方案是沒有的事。”

東營(yíng)法院有關(guān)人士則表示，2017年1月23日法院才裁定受理天信集團(tuán)破產(chǎn)重組一案，目前管理人正在受理債權(quán)人的債權(quán)申報(bào)，債權(quán)申報(bào)還沒有結(jié)束。債權(quán)申報(bào)結(jié)束后，召開債權(quán)人會(huì)議才會(huì)商討重整方案，目前還沒有方案出來。

另外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者也致電了山東省銀監(jiān)局和東營(yíng)市政府部門，但截至發(fā)稿，尚未得到回應(yīng)。

曾醞釀的打包方案

東營(yíng)法院2月7日公布的信息顯示，天信集團(tuán)涉及企業(yè)近30家，業(yè)務(wù)主要涉及紡織、光伏、銅加工、房地產(chǎn)等，現(xiàn)已正式立案7家，分別為天信集團(tuán)有限公司、山東天圓銅業(yè)有限公司、山東天信光伏新能源有限公司、東營(yíng)市天信進(jìn)出口有限公司、東營(yíng)天澤廢舊物資回收有限公司、東營(yíng)天澤物流有限公司和山東澳納紡織科技有限公司，其他部分案件正在辦理立案手續(xù)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)東營(yíng)法院公布信息計(jì)算，這7家企業(yè)負(fù)債總額約為163.35億元人民幣。如果加上還未被立案的企業(yè)可能存在的債務(wù)，債務(wù)總額還將上調(diào)。如此大的債務(wù)危機(jī)，要如何化解?

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從債權(quán)機(jī)構(gòu)了解到，針對(duì)約30家天信集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司、實(shí)際控制公司，以及其他擔(dān)保公司的金融債權(quán)解決方案，今年2月當(dāng)?shù)卣�府曾醞釀將銀行債權(quán)打包處置，希望把金融債權(quán)出售給國(guó)有獨(dú)資的東營(yíng)市財(cái)金集團(tuán)。

這一方案若實(shí)施，金融債權(quán)在被東營(yíng)市財(cái)金集團(tuán)收購后，則變?yōu)槠胀▊鶛?quán)，參與天信集團(tuán)的重整受償，并與各擔(dān)保企業(yè)協(xié)商轉(zhuǎn)移相應(yīng)債權(quán)，解除企業(yè)擔(dān)保責(zé)任。以最大限度的維護(hù)金融債權(quán)人的合法權(quán)益和擔(dān)保企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

在具體實(shí)施方面，首先是東營(yíng)銀監(jiān)分局指導(dǎo)銀行債權(quán)人委員會(huì)，確定轉(zhuǎn)讓比例原則方法，并提出轉(zhuǎn)讓價(jià)格建議，核準(zhǔn)確定后各金融債權(quán)人再分別簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議。目前，商定的方案中提出會(huì)確保銀行受償比例不低于40%(原則上為凈值)。

該知情人士還透露，建設(shè)銀行山東省分行已于1月24日牽頭組織山東天信集團(tuán)主要授信銀行，召開省級(jí)銀行業(yè)債權(quán)會(huì)，參與的銀行還包括工商銀行山東省分行、中國(guó)銀行山東省分行、農(nóng)業(yè)銀行山東省分行、浦發(fā)銀行山東省分行、中信銀行濟(jì)南和青島分行。

債權(quán)銀行當(dāng)時(shí)則認(rèn)為將金融債權(quán)整體轉(zhuǎn)讓的方向是正確的，但提出解決方案的內(nèi)容與表述需要符合法律要求、國(guó)家政策與銀行對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的要求。而受償比例則需要提供充分的數(shù)據(jù)支撐，并在確保40%(必須為凈值)的基礎(chǔ)上，最大尺度提高受償比例，中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用和轉(zhuǎn)讓稅費(fèi)不應(yīng)在受償比例范圍之內(nèi)，不應(yīng)由銀行承擔(dān)。

知情人士表示，目前這個(gè)方案只是初步協(xié)調(diào)的結(jié)果，但進(jìn)入破產(chǎn)程序后可能存在變數(shù)。最終方案還有待管理人提交詳細(xì)方案，需要債權(quán)人會(huì)議通過及法院裁決后進(jìn)行。至于是否會(huì)按照這個(gè)債權(quán)轉(zhuǎn)讓方案進(jìn)行，尚未可知。

不過，某券商分析人士表示，通過統(tǒng)一轉(zhuǎn)讓金融債權(quán)來化解風(fēng)險(xiǎn)的做法，在進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的風(fēng)險(xiǎn)事件中，并不常見。

多元化失利

在今年年初天信集團(tuán)被立案破產(chǎn)重組前，該集團(tuán)還在山東省工商聯(lián)辦公室印發(fā)的《2016年山東民營(yíng)企業(yè)百強(qiáng)名單》中名列18位，并以383.23億元的年?duì)I業(yè)收入入圍中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)》榜單，位列全國(guó)第341位。

那么，天信集團(tuán)是如何從中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)迅速淪落至破產(chǎn)重組的處境?

公開信息顯示，2008年開始，天信集團(tuán)業(yè)務(wù)從紡織向冶金、有色金屬和新能源領(lǐng)域拓展。從市場(chǎng)行情來看，這樣的多元化策略卻并不成功，所投資的銅業(yè)和光伏產(chǎn)業(yè)，都接連遇到產(chǎn)能過剩、銅價(jià)下跌、歐美對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品征收高額關(guān)稅等挫折。

據(jù)東營(yíng)法院2月7日發(fā)布的公告顯示，在天信集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司中，有7家已進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。其中負(fù)債最多的山東天圓銅業(yè)有限公司負(fù)債總額高達(dá)104.52億元，負(fù)債率高達(dá)180.77%，其次為天信集團(tuán)，負(fù)債總額為34.46億元，負(fù)債率為104.46%。

高額的負(fù)債背后，不僅有天信集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)對(duì)銀行、小額貸款公司、融資租賃公司等金融債務(wù)，還有大量的民間借貸債務(wù)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)中國(guó)裁判文書網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，從2016年初至2017年3月29日，上述7家企業(yè)共涉及民間借貸10起，最新一起為山東澳納紡織科技有限公司向劉華山借款1820萬元，但難以歸還全部本息的民間借貸糾紛案。

此外，也有多家為天信集團(tuán)及其相關(guān)企業(yè)提供融資擔(dān)保的企業(yè)受到牽連。

如3月10日，山東金茂紡織化工集團(tuán)發(fā)布公告稱，截至2017年2月9日，其為山東天圓銅業(yè)有限公司在渤海銀行濟(jì)南分行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行東營(yíng)東城支行分別提供了不超過4900萬元和不超過4800萬元的連帶保證擔(dān)保。但目前相關(guān)銀行尚未提起對(duì)天圓銅業(yè)的債務(wù)訴訟或要求公司履行擔(dān)保義務(wù)。

3月16日，東營(yíng)法院公告顯示，天信集團(tuán)第一次債權(quán)人會(huì)議將于2017年5月16日下午3時(shí)在東營(yíng)市東營(yíng)區(qū)黃河路36號(hào)召開，依法申報(bào)債權(quán)的債權(quán)人為債權(quán)人會(huì)議的成員，有權(quán)參加債權(quán)人會(huì)議。

【山東齊星集團(tuán)債務(wù)危機(jī)】

齊星百億債務(wù)發(fā)酵 鄒平板塊風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)

輝山乳業(yè)(06863.HK)債務(wù)警報(bào)尚未解除，齊星集團(tuán)的百億債務(wù)問題又開始發(fā)酵。截至3月29日收盤，與之有關(guān)的西王食品(000639.SZ)跌停后停牌，齊星鐵塔(002359.SZ)大跌9.02%。

從相關(guān)渠道獲悉，鄒平方面日前召開債權(quán)人會(huì)議，起草了《齊星集團(tuán)有限公司銀行業(yè)債委會(huì)合作公約》，其中數(shù)據(jù)顯示，僅銀行業(yè)方面齊星集團(tuán)的債務(wù)就超過70億元。有知情人士透露，齊星集團(tuán)還有很多社會(huì)欠債，大約在40億元左右。

齊星集團(tuán)的百億債務(wù)危機(jī)也使得山東鄒平縣的區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)受到關(guān)注。早在3月初，就有做空機(jī)構(gòu)對(duì)同屬“鄒平板塊”的中國(guó)宏橋(01378.HK)開炮。3月21日，中國(guó)宏橋與其存在關(guān)聯(lián)的魏橋紡織(02698.HK)同時(shí)發(fā)布延遲刊發(fā)2016年業(yè)績(jī)的公告。3月22日，兩家公司同步停牌。

還發(fā)現(xiàn)，齊星集團(tuán)與鄒平電力基本屬于一家。有當(dāng)?shù)厝耸空J(rèn)為，這是全國(guó)唯一沒有上交的地方國(guó)有電網(wǎng)公司。

鄒平方面29日針對(duì)媒體報(bào)道發(fā)布消息稱：齊星集團(tuán)出現(xiàn)暫時(shí)性流動(dòng)緊張，其發(fā)電、鋁業(yè)等板塊盈利能力強(qiáng)，市縣兩級(jí)政府正積極幫助企業(yè)渡過難關(guān)，企業(yè)自身也在全面改革。

然而，二級(jí)市場(chǎng)投資者關(guān)心的是，未來是否會(huì)踩中輝山、齊星這樣的“地雷”。了解到的信息是，為齊星擔(dān)保的并不止西王集團(tuán)一家。

前身是國(guó)企

按照齊星集團(tuán)官方網(wǎng)站的介紹，齊星集團(tuán)有限公司始建于1995年2月，是一家以鋁產(chǎn)品深加工為主業(yè)，并涉及鐵塔、新材料、金融、地產(chǎn)等領(lǐng)域的大型民營(yíng)企業(yè)。

新華社2003年11月的一則報(bào)道透露了齊星集團(tuán)的“前身”：經(jīng)省市有關(guān)部門和鄒平縣政府批準(zhǔn)，鄒平電力集團(tuán)正式更名為山東齊星集團(tuán)。

了解到，齊星集團(tuán)與鄒平電力有著千絲萬縷的關(guān)系。齊星集團(tuán)長(zhǎng)期占用鄒平電力15億元的資金，鄒平電力并給齊星集團(tuán)擔(dān)保15億元的貸款，一筆10億元的資產(chǎn)證券化債權(quán)也是由鄒平電力擔(dān)保的。

雖然齊星集團(tuán)如何從“國(guó)企”變成現(xiàn)在這種狀況還不得而知，但發(fā)電資產(chǎn)仍屬優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

獲得的一份材料這樣描述：齊星集團(tuán)熱電板塊的經(jīng)營(yíng)主體為鄒平齊星開發(fā)區(qū)熱電有限公司、鄒平縣電力集團(tuán)有限公司和山東齊星長(zhǎng)山熱電有限公司。2015年度，發(fā)電實(shí)現(xiàn)收入14.73億元，毛利潤(rùn)1.32億元，2016年1~6月份，發(fā)電實(shí)現(xiàn)收入6.45億元，毛利潤(rùn)0.64億元。2015年度，供熱實(shí)現(xiàn)收入1.28億元，毛利潤(rùn)0.24億元，2016年1~6月份，供熱實(shí)現(xiàn)收入0.81億元，毛利潤(rùn)0.16億元。

同時(shí)，“公司電力通過鄒平縣供電公司上網(wǎng)銷售，經(jīng)與鄒平供電協(xié)商，所售電力優(yōu)先保證公司內(nèi)部使用，富余電量通過國(guó)家電網(wǎng)銷售給最終用戶”。

涉及大量股權(quán)質(zhì)押

29日撥打齊星集團(tuán)董事長(zhǎng)趙長(zhǎng)水的電話，沒有被接聽。

奇怪的是，根據(jù)相關(guān)材料，直到去年齊星集團(tuán)還是有盈利的，不知為何走到了需要召開債權(quán)人會(huì)議討論債務(wù)的這一步。

根據(jù)相關(guān)公開資料，齊星集團(tuán)2015年總資產(chǎn)180.81億元，凈資產(chǎn)64.62億元，營(yíng)業(yè)收入111.15億元，凈利潤(rùn)4億元。2016年1~6月份，齊星集團(tuán)總資產(chǎn)181.57億元，凈資產(chǎn)65.63億元，營(yíng)業(yè)收入54.61億元，凈利潤(rùn)1.01億元。根據(jù)西王集團(tuán)2016年年報(bào)，總資產(chǎn)477.94億元，凈資產(chǎn)167.01億元，營(yíng)業(yè)收入305.04億元，凈利潤(rùn)3.63億元。

有分析人士對(duì)記者表示，齊星集團(tuán)之所以走到這一步，“短貸長(zhǎng)投”可能是重要因素之一。

來自齊星集團(tuán)官網(wǎng)的消息這樣描述當(dāng)前狀況：今年，是實(shí)施“十三五”規(guī)劃的重要一年，也是齊星集團(tuán)踏上新征程、續(xù)寫新篇章的開局之年。齊星集團(tuán)將緊密團(tuán)結(jié)在縣委縣政府周圍，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、和諧穩(wěn)定的工作總基調(diào)，在穩(wěn)固現(xiàn)有主要產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，通過轉(zhuǎn)變作風(fēng)、細(xì)化管理、節(jié)能降耗、創(chuàng)新思路等措施，做精做細(xì)新能源、新材料等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，確保經(jīng)濟(jì)指標(biāo)平穩(wěn)增長(zhǎng)，推進(jìn)發(fā)展質(zhì)量?jī)?yōu)化提升，促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)不斷加快。

梳理齊星集團(tuán)債務(wù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，齊星集團(tuán)及其參股控股公司質(zhì)押大量股權(quán)進(jìn)行融資，民生銀行濟(jì)南分行是其主要融資渠道。

其中，齊星集團(tuán)質(zhì)押給康福國(guó)際租賃7516萬股，旗下金鼎租賃有限公司質(zhì)押給山東信托1.3億股，鄒平電力集團(tuán)質(zhì)押給民生銀行濟(jì)南分行5200萬股，鄒平齊星開發(fā)區(qū)熱電有限公司質(zhì)押給民生銀行濟(jì)南分行1億股，山東齊星長(zhǎng)山熱電有限公司質(zhì)押給民生銀行濟(jì)南分行9450萬股，鄒平鋁業(yè)有限公司質(zhì)押給民生銀行濟(jì)南分行3000萬股，山東無棣鋁業(yè)高科技質(zhì)押給民生銀行濟(jì)南分行1億股。

風(fēng)雨中的“鄒平板塊”

隨著齊星事件的發(fā)酵，“鄒平板塊”的風(fēng)險(xiǎn)在二級(jí)市場(chǎng)開始顯現(xiàn)。

首先“中槍”的便是西王集團(tuán)。29日，西王集團(tuán)旗下A股上市公司西王食品大幅低開后跌停。

午間，西王食品發(fā)布了臨時(shí)停牌公告：因西王食品股份有限公司控股股東西王集團(tuán)有限公司發(fā)生重大事項(xiàng)，對(duì)公司股價(jià)可能產(chǎn)生較大影響，該公司股票自3月29日下午開市起停牌。

了解到，西王食品之所以如此表現(xiàn)，主要考慮到市場(chǎng)對(duì)西王食品的控股公司西王集團(tuán)涉及齊星擔(dān)保產(chǎn)生憂慮。

西王食品29日發(fā)布公告，就母公司西王集團(tuán)與齊星集團(tuán)的擔(dān)保關(guān)系做出說明：“截至目前，西王集團(tuán)對(duì)齊星集團(tuán)及下屬子公司提供擔(dān)保余額為29.073億元，所有擔(dān)保已全部追加風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，公司不存在單獨(dú)為齊星集團(tuán)及其下屬子公司的銀行借款提供擔(dān)保的事項(xiàng)，均采取追加股權(quán)質(zhì)押、房地產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備抵押以及反擔(dān)保措施，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。”

公告同時(shí)稱，根據(jù)擔(dān)保業(yè)務(wù)細(xì)分，其中：鄒平縣供電公司作為共同擔(dān)保人的擔(dān)保金額10.275億元;有機(jī)器設(shè)備、房產(chǎn)、土地等資產(chǎn)抵押的擔(dān)保金額為5.568億元;根據(jù)反擔(dān)保約定齊星集團(tuán)持有鄒平頂峰熱電有限公司15%的股權(quán)及其分紅歸西王集團(tuán)所有，其股權(quán)賬面價(jià)值0.8085億元;扣除上述有風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施的擔(dān)保余額為12.4215億元。同時(shí)，這部分擔(dān)保全部由齊星集團(tuán)及控股子公司(鄒平鋁業(yè)有限公司、鄒平齊星開發(fā)區(qū)熱電有限公司、山東齊星長(zhǎng)山熱電有限公司)和趙長(zhǎng)水夫婦作為共同擔(dān)保人擔(dān)保。

在上述擔(dān)保業(yè)務(wù)中，追加齊星集團(tuán)房地產(chǎn)抵押的評(píng)估價(jià)值高于擔(dān)保金額的差額為3.727億元，扣除該差額部分后的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保余額為8.694億元。因此，西王集團(tuán)真正對(duì)齊星的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保不超9億元。

事實(shí)上，為齊星擔(dān)保的還不止西王集團(tuán)，還有泰山鋼鐵、宏誠(chéng)集團(tuán)、偉業(yè)集團(tuán)。這些企業(yè)都面臨著擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

除了齊星和西王兩大集團(tuán)，同屬“鄒平板塊”、在香港上市的中國(guó)宏橋與魏橋紡織21日發(fā)布延遲刊發(fā)2016年全年業(yè)績(jī)的公告，隨即在22日一早同步停牌。

有媒體報(bào)道稱，有做空機(jī)構(gòu)3月初對(duì)中國(guó)宏橋“開炮”，稱其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)異常、發(fā)電成本不真實(shí)、漏報(bào)81億氧化鋁成本及隱藏關(guān)聯(lián)方收購事項(xiàng)。受此影響，中國(guó)宏橋股價(jià)當(dāng)日暴跌8.33%。

(關(guān)鍵字：債務(wù))