鋰電正極材料和鋰電設(shè)備將共同發(fā)力,首次覆蓋給予“推薦”評級

產(chǎn)能快速提升驅(qū)動(dòng)鋰電正極材料進(jìn)入快速增長期、預(yù)計(jì)2018-2020年正極材料收入復(fù)合增速64%,子公司浩能科技核心涂布機(jī)設(shè)備有望獲一線電池企業(yè)大量采購。預(yù)計(jì)公司2018-2020年歸母凈利潤2.08億、3.34億和4.56億元,同比增長分別為70%、61%和36%,首次覆蓋給予“推薦”評級。

預(yù)計(jì)2020年動(dòng)力電池市場近1400億,三元正極需求有望持續(xù)高增長

我們預(yù)計(jì),2020年國內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)到250萬輛、2018-2020年復(fù)合增速48%;按照單車帶電量55kwh和1元/wh計(jì)算,2020年動(dòng)力電池市場規(guī)模將超接近1400億元。隨著政策支持傾向于動(dòng)力電池能量密度和續(xù)航里程提升,我們預(yù)計(jì)至2020年三元正極在新能源乘用車的滲透率將超過90%,對應(yīng)高端三元正極材料需求超過16萬噸,2018-2020年動(dòng)力電池高端三元正極材料需求量復(fù)合增速為98%。

積極提升產(chǎn)能,預(yù)計(jì)2018-2020年公司鋰電正極材料收入復(fù)合增速64%

目前公司NCM523和NCM622已經(jīng)量產(chǎn)、NCM811有望研發(fā)成功。隨著英德二期產(chǎn)能逐步釋放,預(yù)計(jì)2018年底公司正極材料產(chǎn)能將達(dá)到1.7萬噸,其中三元材料約12000噸、鈷酸鋰約5000噸;受益于產(chǎn)能持續(xù)提升和優(yōu)質(zhì)客戶拓展,我們預(yù)計(jì)2018年公司鋰電正極材料收入約28億、同比增長130%,2018-2020年鋰電正極材料收入復(fù)合增速為64%。

子公司浩能科技核心涂布機(jī)技術(shù)領(lǐng)先,有望成為前段設(shè)備龍頭

隨著電池行業(yè)高端化趨勢,我們預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)電池企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)建將繼續(xù)推進(jìn),2018-2020年鋰電設(shè)備市場空間超過400億。浩能科技鋰電設(shè)備產(chǎn)品價(jià)值度約30%,核心涂布機(jī)產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先,接近國外先進(jìn)水平。浩能科技目前在手訂單超過10億元,未來將進(jìn)一步進(jìn)入CATL等一線廠商,獲大量采購訂單,銷售持續(xù)增長。

(關(guān)鍵字：鋰電 正極材料)