公司2019一季度凈利潤(rùn)0.62億,同比增長(zhǎng)19.63%,好于預(yù)期:2019年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.13億,同比增長(zhǎng)13.99%;歸母凈利潤(rùn)0.62億,同比增長(zhǎng)19.63%,為業(yè)績(jī)預(yù)告上限,好于預(yù)期;扣非歸母凈利潤(rùn)0.60億,同比增長(zhǎng)54.28%。盈利能力看,一季度公司毛利率34.48%,同比增長(zhǎng)2.11個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比基本持平;凈利率12.56%,同比上升0.63個(gè)百分點(diǎn)。
19Q1費(fèi)用率小幅下降:一季度,公司三費(fèi)合計(jì)1.00億元,同比增長(zhǎng)2.46%,三費(fèi)費(fèi)用率為19.44%,同比下降2.90個(gè)百分點(diǎn)。其中,銷(xiāo)售費(fèi)用為0.19億元,同比下降6.75%;管理費(fèi)用(含研發(fā))為0.71億元,同比上升11.14%,其中研發(fā)投入0.29億元,研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)收為5.73%,處于行業(yè)較高水平;財(cái)務(wù)費(fèi)用為0.09億元,同比下降26.59%。
1季度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流大幅改善,為1.51億:2019一季度公司存貨為3.13億元,同比減少3.32%;應(yīng)收賬款8.20億元,較年初增長(zhǎng)1.7%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.51億元,同比大增283%;投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.32億元,去年同期為-0.36億元。
原材料漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈,電解液有望跟隨漲價(jià),修復(fù)盈利能力。受江蘇響水事件影響,電解液溶劑EC產(chǎn)能供給緊張,近期價(jià)格不斷調(diào)漲,預(yù)計(jì)2季度價(jià)格向上并處于高位。其次,溶質(zhì)六氟磷酸鋰此前價(jià)格超跌,行業(yè)普遍虧損,目前供需格局改善,價(jià)格已經(jīng)調(diào)漲1萬(wàn)/噸,估計(jì)年內(nèi)價(jià)格還將繼續(xù)上行,年底達(dá)到13.5萬(wàn)/噸左右,以使廠(chǎng)商獲得合理利潤(rùn)。第三,三元電池銷(xiāo)量不斷攀升,小眾添加劑或?qū)⒐┙o緊張。由于電解液龍頭廠(chǎng)商也處于微利狀態(tài),我們認(rèn)為原材料漲價(jià)將順利傳到至下游客戶(hù),電解液價(jià)格有望跟隨上漲,而公司作為電解液龍頭企業(yè),原材料采購(gòu)議價(jià)能力強(qiáng)(六氟有長(zhǎng)單價(jià)格、添加劑自供),因此盈利能力有望修復(fù)。
(關(guān)鍵字:新宙邦 電解液)