歐洲央行8日在5月貨幣政策會議后宣布，維持基準的主要再融資利率于0.25%不變，維持隔夜貸款利率于0.75%不變，上述措施符合市場預(yù)期。當日早些時候，英國央行宣布維持0.5%的基準利率以及3750億英鎊的量化寬松規(guī)模不變，也符合市場預(yù)期。

分析人士指出，相對于各界對英國貨幣政策短期將維持穩(wěn)定的較一致預(yù)期，市場對歐央行近期可能進一步放寬貨幣政策，甚至推出歐洲版量化寬松(QE)的預(yù)期卻在不斷升溫。由于通縮壓力略緩、經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，此次歐央行暫時沒有下調(diào)基準利率以及推出其它寬松措施，但歐元區(qū)通脹持續(xù)疲軟、失業(yè)率居高不下的狀態(tài)并沒得到根本改觀，特別是歐元兌美元匯率持續(xù)維持高位，為保持經(jīng)濟增長動力，歐洲央行近期仍面臨極大的“放水”壓力。

歐央行按兵不動

此次歐央行維持貨幣政策不變，符合絕大多數(shù)經(jīng)濟學家和市場人士此前預(yù)計。歐央行行長德拉吉在會后的記者招待會上再度重申，預(yù)計該行基準利率長期內(nèi)將維持在目前以及以下水平。歐洲央行執(zhí)委會一致同意支持非常規(guī)政策工具，以應(yīng)對長時間低通脹所帶來的風險。該行將密切關(guān)注匯率發(fā)展，考慮所有可行工具，并準備好考慮非常規(guī)措施。通脹預(yù)期整體仍較為穩(wěn)定。

在利率決議公布后，歐元對美元匯率直線上升，并在德拉吉講話后刷新了2011年11月以來的新高。截至北京時間20時35分，該匯率攀升至1.3986。但德拉吉隨后表示，如有需要，該行可能會在6月采取進一步行動。歐元對美元匯率立即由漲轉(zhuǎn)跌。

業(yè)內(nèi)人士指出，近期歐洲經(jīng)濟持續(xù)向好，是歐央行并不急于迅速出臺再寬松政策的最重要原因。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI終值為53.4，高于前月以及預(yù)期值。至此，歐元區(qū)制造業(yè)已經(jīng)連續(xù)第10個月處于擴張，整體經(jīng)濟向好趨勢得到進一步確認。

歐盟委員會在最新報告中預(yù)計，隨著商業(yè)信心回升以及歐債危機相關(guān)不確定性的下降，歐盟經(jīng)濟增長將不斷提速，預(yù)計今年歐元區(qū)經(jīng)濟增幅將達到1.2%，明年增幅為1.7%。此外，受英國經(jīng)濟良好表現(xiàn)的推動，歐盟今年的經(jīng)濟增速有望達到1.6%，明年達到2%。

經(jīng)合組織(OECD)在最新發(fā)布的半年度經(jīng)濟展望報告中盡管下調(diào)了今年全球以及多個國家的經(jīng)濟增速預(yù)測，但卻上調(diào)了今年歐元區(qū)和英國的增速預(yù)測。該報告預(yù)計，全球經(jīng)濟今年將增長3.4%，低于去年11月時預(yù)測的3.6%；歐元區(qū)經(jīng)濟今年將增長1.2%，高于此前預(yù)測的1%；英國經(jīng)濟將增長3.2%，高于去年預(yù)測的2.4%。

此外，最新公布的歐元區(qū)4月消費者物價指數(shù)(CPI)同比增幅為0.7%，略高于3月創(chuàng)下四年來新低的CPI同比增速0.5%，通脹率下滑的趨勢略有緩解，也減輕了歐央行此次的降息壓力。

歐元匯率高企引擔憂

盡管此次歐央行按兵不動，但仍面臨很大的再寬松壓力。首先，盡管歐元區(qū)4月CPI同比增速上漲至0.7%，但仍遠低于歐洲央行2%的通脹目標。

更為重要的是，歐央行高層和市場均擔憂當前歐元匯率持續(xù)走高會進一步加劇通縮風險，德拉吉近期多次表示，如歐元繼續(xù)上漲并對歐央行通脹目標構(gòu)成威脅，該行將會考慮采取行動。

隨著歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼、全球風險偏好提升導致資金涌入歐元區(qū)，加之美聯(lián)儲正逐步每月削減量化寬松規(guī)模，歐元匯率不斷上漲。

蘇格蘭皇家銀行(行情 專區(qū))高級外匯分析師保羅·羅伯森指出，相比過去，歐央行采取寬松措施的概率已經(jīng)明顯提高。盡管市場不應(yīng)低估歐央行對采取措施的謹慎態(tài)度，但不論怎樣，該行今后的政策取向?qū)⒏�偏向于寬松�?/p>

瑞穗銀行首席對沖基金(行情 專區(qū))經(jīng)理尼爾·瓊斯表示，歐元對美元匯率達到1.40將是一個關(guān)鍵心理價位，這一匯率會給歐央行敲響警鐘，可能會迫使該行迅速加碼寬松。

瑞銀集團貨幣策略師西根塔勒也認為，即使本月并非是歐央行行動的時機，但未來一旦歐元對美元匯率升破1.40，歐洲央行遲早要采取行動。對于歐洲央行而言，最大的問題在于如果不作為，歐元匯率將在今年連續(xù)突破新高，這反而會直接給歐央行施加采取行動的巨大壓力，而且這將非常被動。

經(jīng)合組織近日也明確指出，歐洲央行應(yīng)該進一步下調(diào)基準利率，此外也有必要采取其他寬松措施，以盡快改變歐元區(qū)內(nèi)通脹率過低的局面。

(關(guān)鍵字：歐洲央行 融資利率 隔夜貸款利率)