進(jìn)入2月份，節(jié)日“滯后”效應(yīng)并未影響到中國(guó)銀行(3.04,-0.01,-0.33%)體系高歌猛進(jìn)的信貸投放。
　　2月20日，本報(bào)記者從權(quán)威渠道獲悉，截至2月17日工農(nóng)中建四大行新增貸款高達(dá)2500億元，遠(yuǎn)高于去年2月全月1800億元的水準(zhǔn)。
　　“從總行到分行，去年12月開(kāi)始我們就加大了‘雙節(jié)’營(yíng)銷(xiāo)力度，大客戶(hù)是營(yíng)銷(xiāo)重點(diǎn)。”2月20日，某國(guó)有大行公司部人士向記者透露，盡管1月份最后三天商業(yè)銀行迫于額度限制對(duì)新增貸款做了部分壓縮，但2月份一開(kāi)頭，信貸再度井噴。
　　權(quán)威人士透露，2月前三天，四大行新增貸款就“拿下”1900億人民幣，2013年信貸需求之旺盛，令市場(chǎng)詫異。
　　“預(yù)計(jì)2月份全月新增貸款不低于8000億。”上述國(guó)有大行人士如是說(shuō)，銀行擔(dān)心過(guò)快的信貸投放，再度招致央行窗口指導(dǎo)等調(diào)控手段。
　　2月19日，時(shí)隔8個(gè)月后，中國(guó)央行在公開(kāi)市場(chǎng)重啟300億28天期正回購(gòu)操作，也引發(fā)了市場(chǎng)央行收緊流動(dòng)性的一系列猜測(cè)。
　　此前，在《2012年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中央行表示，下一步將“綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持合理的市場(chǎng)流動(dòng)性，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)”。
　　比信貸投放更彪悍的則是非信貸融資規(guī)模的膨脹，單月社會(huì)融資規(guī)模高達(dá)2.54萬(wàn)億，再創(chuàng)新高。
　　何謂貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模“平穩(wěn)適度增長(zhǎng)”？
　　2013年1月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)給出一個(gè)尷尬的回答——1月金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款1.07萬(wàn)億，時(shí)隔一年后，再度站上首月萬(wàn)億大關(guān)。
　　而比信貸投放更彪悍的則是非信貸融資規(guī)模的膨脹，單月社會(huì)融資規(guī)模高達(dá)2.54萬(wàn)億，再創(chuàng)新高。
　　興業(yè)銀行(19.12,-0.44,-2.25%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委[微博]將之形容為“令人瞠目的”。他認(rèn)為，通常單月社會(huì)融資總量在1.0萬(wàn)億-1.5萬(wàn)億之間已可算充裕，1.8萬(wàn)億左右就是極高水平。
　　2013年1月份，幾乎所有類(lèi)型的融資方式都呈現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　從分項(xiàng)來(lái)看，除股票融資額度很小之外，銀行承兌匯票新增5812億元，創(chuàng)出了單月最高紀(jì)錄，而委托貸款、信托信貸均超過(guò)2000億元，當(dāng)月新增額均沖至歷史第二高位，企業(yè)債券融資也躋身單月高位水平。
　　從新增貸款結(jié)構(gòu)分析，中長(zhǎng)期貸款恢復(fù)性強(qiáng)增長(zhǎng)，也預(yù)示信貸需求旺盛。1月新增1.07萬(wàn)億貸款，其中，中長(zhǎng)期貸款近5800億，占全部新增貸款之比也提升至54%，居民和非金融企業(yè)中長(zhǎng)期貸款均呈現(xiàn)雙雙激增的態(tài)勢(shì)。相比而言票據(jù)貼現(xiàn)月環(huán)比繼續(xù)下降，權(quán)威信息顯示，四大行1月末票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模較上年末減少400億元。
　　中信證券(14.69,0.17,1.17%)認(rèn)為，非金融企業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)貸款和居民類(lèi)住房貸款為主要增長(zhǎng)領(lǐng)域，大型銀行和政策性銀行對(duì)公中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)較快，而中小銀行投放較少。同時(shí)，在房?jī)r(jià)上漲預(yù)期推動(dòng)之下，新增商品房銷(xiāo)售持續(xù)回暖，個(gè)人住房按揭貸款增加迅速。
　　與此同時(shí)，來(lái)自鐵路、公路、基礎(chǔ)設(shè)施的投資計(jì)劃仍在加大。
　　在1月中旬的全國(guó)鐵路工作會(huì)議上，鐵道部部長(zhǎng)盛光祖宣布，2013年鐵路固定資產(chǎn)投資6500億元，其中基本建設(shè)投資5200億元，這一數(shù)字高于2012年的水平。
　　公路領(lǐng)域固定投資加速也很明顯，數(shù)據(jù)顯示，2012年1月至11月，公路建設(shè)完成投資11472億，同比增長(zhǎng)0.55%，自2011年12月以來(lái)首次轉(zhuǎn)正。
　　此前，銀監(jiān)會(huì)也表示，繼續(xù)按照“規(guī)則不變、彈性掌握”原則，積極支持鐵路、公路和新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。
　　“復(fù)活”的信貸需求：房貸、基建助力
　　貨幣收緊預(yù)期升溫
　　1月存款超預(yù)期增加1.11萬(wàn)億，一反中國(guó)銀行體系“季初流出，季末流入”的存款波動(dòng)規(guī)律。
　　對(duì)于商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)而言，績(jī)效壓力之下，也有強(qiáng)烈的放貸沖動(dòng)。
　　一位大行東北分行負(fù)責(zé)人如是告訴記者，“現(xiàn)在股東回報(bào)率要求10%的增長(zhǎng)，所以各家分行拼命在做大客戶(hù)基礎(chǔ)，放貸沖動(dòng)由此而生。”
　　在他看來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)“拼規(guī)模、搶客戶(hù)”的階段并沒(méi)有過(guò)去，即便將來(lái)利率市場(chǎng)化之后，客戶(hù)也是基礎(chǔ)。沒(méi)有客戶(hù)，一切都是免談。
　　中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳將1月社會(huì)融資規(guī)模超預(yù)期，歸因?yàn)榇汗?jié)因素和流動(dòng)性寬松，1月份流動(dòng)性寬松，金融市場(chǎng)利率明顯下降，當(dāng)月銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.27%，比上月低0.34個(gè)百分點(diǎn)。
　　在流動(dòng)性樂(lè)觀背景下，1月存款超預(yù)期增加1.11萬(wàn)億，一反中國(guó)銀行體系“季初流出，季末流入”的存款波動(dòng)規(guī)律。按照一般季節(jié)性規(guī)律，1月份為存款流出月，歷史上出現(xiàn)存款大幅度正增長(zhǎng)的僅僅發(fā)生在2009年和2010年的1月份。
　　進(jìn)入2月份，信貸投放節(jié)奏更猛，僅四大行前三日新增1900億人民幣貸款，投放速度就明顯快于1月第一周1500億的水準(zhǔn)。
　　然而，2月份，銀行體系不得不應(yīng)對(duì)春節(jié)這一季節(jié)性因素。
　　按照慣例，春節(jié)一般是取現(xiàn)高峰時(shí)段，銀行存款備受流出壓力。2月20日，上述知情人士透露，進(jìn)入2月，存款大幅流出，前三天，四大行存款流出近1000億元。
　　不過(guò)，中央銀行春節(jié)前的一系列逆回購(gòu)操作緩解了商業(yè)銀行的現(xiàn)金備付壓力。而隨著節(jié)后現(xiàn)金回籠，銀行體系流動(dòng)性也將大為改善。
　　2月19日，央行祭出正回購(gòu)，本為節(jié)后回收流動(dòng)性的慣常舉措，但在寬松的信貸和流動(dòng)性環(huán)境下，仍然引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)央行收緊貨幣信貸的猜測(cè)。
　　諸建芳認(rèn)為，由于1月各類(lèi)融資均出現(xiàn)大幅度上升，這意味著如果這一趨勢(shì)持續(xù)的話(huà)，貨幣條件將非常寬松，社會(huì)融資總量大幅上升，從而可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。“我們判斷未來(lái)政府對(duì)各類(lèi)融資將均有一定的控制，特別是對(duì)信托貸款等融資方式的控制料將有所加強(qiáng)。”
　　“考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)趨于穩(wěn)健，通脹壓力有所回升以及房?jī)r(jià)開(kāi)始上升，我們認(rèn)為1月份這一寬松的貨幣政策不會(huì)持續(xù)，未來(lái)將有所收緊。”諸建芳說(shuō)。

(關(guān)鍵字：央行 信貸投放 回購(gòu))