2013年前2個月份的經濟數(shù)據(jù)喜憂參半，投資和出口上升，工業(yè)生產和消費零售下降。經濟指標走勢的分化，表明經濟的回升是“弱回升”。我們認為，目前這一走勢并沒有發(fā)生實質性變化，今年一季度乃至二季度經濟“弱回升”仍將延續(xù)，全年經濟可能呈現(xiàn)前高后低的走勢，各季度GDP增速將處于7.5%到8.5%之間。

前瞻地看，3月份工業(yè)生產有望步入傳統(tǒng)旺季，重返小幅回升通道。固定資產投資在房地產開發(fā)投資和基礎設施投資的帶動下將穩(wěn)中趨升，制造業(yè)投資受制于去產能去庫存可能繼續(xù)探底。出口在外需局部回暖的支撐下可能略強于預期，但持續(xù)性仍存在不確定性。消費零售增長暫時陷入低谷，有待政策扶持。

物價方面，2月份CPI在春節(jié)因素的推升之下將成短期高點；PPI環(huán)比小幅上升，但同比轉正仍需時日。短期來看，物價溫和可控是大概率事件。鑒于管理層對通脹的警惕，加上經濟在下半年可能逐步回落，物價上升的壓力將出現(xiàn)緩解，年內產生新一輪通脹的可能性較小，將全年CPI控制在3.5%左右的目標還是可能實現(xiàn)的。

宏觀經濟政策與上年相比，“財政更積極、貨幣更穩(wěn)健”。中央財政赤字1.2萬億元是新中國成立以來的最高赤字紀錄，擴大赤字、減稅增支，是積極財政政策發(fā)力的主要表現(xiàn)；央行將2013年M2增長目標擬定為13%左右，為3年來的最低值，注重發(fā)揮穩(wěn)健貨幣政策效果的意味濃厚，顯現(xiàn)出較為審慎的指向。上述指標組合，對于防止經濟可能出現(xiàn)“虛熱”具有正面作用。