4月鋼價(jià)、礦價(jià)、焦炭?jī)r(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì),跌幅甚至進(jìn)一步加劇,市場(chǎng)期盼的下游需求季節(jié)性復(fù)蘇程度低于預(yù)期。A股大盤下行明顯,月末收于2177.91,月跌幅2.62%。鋼鐵板塊方面,2012年報(bào)密集披露,盈利跌至谷底,對(duì)股價(jià)影響負(fù)面,月末收于1712.07,月跌幅3.99%,跑輸大盤。我們重點(diǎn)推薦的久立特材一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40%,符合我們預(yù)期而超出市場(chǎng)預(yù)期,單月漲幅為8.8%,今年以來(lái)增幅高達(dá)26%,走出獨(dú)立行情。
　　多重利空疊加,鋼價(jià)及原料價(jià)格跌幅加劇。4月本是下游開工恢復(fù)的旺季,但因國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量再創(chuàng)新高、全球大宗商品明顯下跌等利空較多,影響到現(xiàn)貨市場(chǎng)信心,鋼價(jià)跌幅較上月加劇,螺紋、線材、熱卷、中板和冷板的均價(jià)分別報(bào)3628、3643、3805、3839和4781元/噸,月跌幅分別為2.4%、1.9%、3.9%、2.7%和1.3%。寶鋼股份率先出臺(tái)5月價(jià)格政策,價(jià)格基本維持不變,但加大了補(bǔ)貼力度,鞍鋼及武鋼均以下調(diào)為主,反映出鋼廠對(duì)后市看法仍不樂觀。原料方面,4月唐山鐵精粉、印度粉礦、巴西礦和澳洲礦的均價(jià)分別為977、995、1040和968元/噸,月降幅分別為3.13%、2.26%、1.98%和4.28%;焦炭?jī)r(jià)格下跌更為明顯,山西焦炭的4月均價(jià)報(bào)1430元/噸,環(huán)比下降15.38%。盈利方面,受益原料價(jià)格跌幅大于鋼價(jià)跌幅,模型測(cè)算主要品種毛利小幅回升,螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的測(cè)算加權(quán)利潤(rùn)分別為-44、-75、-71、343和-82元/噸,較上月分別上升59、74、6、87和47元/噸。
　　整體需求緩慢回升,產(chǎn)量卻創(chuàng)新高,汽車等部分下游表現(xiàn)亮眼。4月中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)為50.6,較3月回落0.3個(gè)百分點(diǎn),制造業(yè)延續(xù)了緩慢回升的態(tài)勢(shì),但4月份環(huán)比重新回落,說(shuō)明程度難及市場(chǎng)預(yù)期。至4月末社會(huì)庫(kù)存總計(jì)2024萬(wàn)噸,月降幅7.7%�，F(xiàn)螺紋鋼、線材、熱軋板卷、中板和冷軋板卷的庫(kù)存分別為955、271、479、156和162萬(wàn)噸,月變動(dòng)幅度分別為-10.83%、-13.21%、1.37%、-6.03%和4.66%。產(chǎn)量隨需求回升明顯,對(duì)后市壓力再現(xiàn),中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,4月上旬會(huì)員單位粗鋼日均產(chǎn)量169.73萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)1.3%;預(yù)估全國(guó)日均產(chǎn)量212.39萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)2.5%。但我們注意到,整體疲軟的環(huán)境下,汽車及家電產(chǎn)銷量增速明顯,需求結(jié)構(gòu)性改善。
　　

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