既有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的鶯歌燕舞，也有新興市場國家的驚心動魄；既有美元的一路盡情狂歡，也有非美貨幣的連綿慘淡哀嚎；既有貨幣政策的集體性收斂，也有財政政策的群體性松綁……2018年的全球經(jīng)濟(jì)遭遇到了太多確定性與不確定風(fēng)險因素的襲擾與沖擊。起伏與跌宕，壓抑與張揚(yáng)，收獲與失落，驚訝與平淡，諸多紛繁復(fù)雜而又情態(tài)各異的表情符號留存與鐫刻在金融危機(jī)十周年的紀(jì)念碑上。

不同于歐元區(qū)與日本兩大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體前三季度每況愈下最終年度GDP只能小幅走高，美國經(jīng)濟(jì)則是一路凱歌，超3%的年度GDP增長成績已毫無懸念。不過，與整個發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，新興市場國家的經(jīng)濟(jì)走勢則略顯遜色。除了印度經(jīng)濟(jì)在前一年基礎(chǔ)上繼續(xù)增長外，其他國家經(jīng)濟(jì)增速都出現(xiàn)了不同程度的回調(diào)，同時新興市場國家經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢出現(xiàn)了明顯分化，其中委內(nèi)瑞拉連續(xù)第三年兩位數(shù)負(fù)增長，成為全球經(jīng)濟(jì)成員中最為暗淡的國家。發(fā)展的不平衡性導(dǎo)致了總體數(shù)據(jù)不盡如人意。國際貨幣基金組織(IMF)在最新一期的展望報告中預(yù)測2018年全球經(jīng)濟(jì)的同比增速為3.7%，與前一期的預(yù)判結(jié)果下調(diào)了0.2個百分點，而且這還是2016年以來IMF的首次降級。

作為美聯(lián)儲歷史上唯一沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)位的主席，羅姆·鮑威爾履新當(dāng)天雖然遭遇到了美國三大股指任意狂瀉的尷尬見面禮，而且全年受到了來自特朗普八次直接的“炮轟”，但秉持務(wù)實作風(fēng)的鮑威爾還是以足夠的定力將貨幣政策正�；�的舵輪導(dǎo)向了彼岸，全年美聯(lián)儲四次升息，美元中樞利率從1.25%上升到2.25%。不過，除了英國央行做出了一次加息0.25個百分點的跟隨動作外，歐洲央行與日本央行卻按兵不動，倒是不少新興市場國家迫于本幣利率與美元利率愈來愈大的“剪刀差”壓力而大幅邁動了升息的步伐，其中印尼央行一年中五次加息，阿根廷央行更是在一周多的時間連續(xù)三次升息，最終將本國官方利率推到60%這一全球最高水平。

聯(lián)儲的接連升息造就了美元匯率的一路攻城拔寨，但同時也讓所有非美貨幣黯然失色。歐元、英鎊以及日元等主流貨幣集體下挫且不說，新興市場主權(quán)貨幣更是可以用群體性塌陷來形容，其中委內(nèi)瑞拉玻利瓦爾、土耳其里拉以及阿根廷比索的貶值幅度均超過了50%，印度盧比、印尼盾以及伊朗里亞爾等不約而同地創(chuàng)下歷史新低，整個新興經(jīng)濟(jì)體貨幣年度整體貶幅超過12%。貨幣的巨貶不僅導(dǎo)致過去一年多達(dá)1000億美元的國際資本從新興市場國家倉皇出逃，而且這些國家還不得不動用大量外匯儲備頻繁干預(yù)市場。更可怕的是，過去一年新興市場國家因貨幣貶值而難以償還的美元債務(wù)達(dá)3.7萬億美元之巨，相比10年前擴(kuò)大了近1.5倍。而在自身難保的情況下，阿根廷還向IMF申請了500億美元的救助貸款。

相比于貨幣政策的調(diào)整所引起的負(fù)面震蕩而言，財政政策對經(jīng)濟(jì)增長顯示出的正向能量要顯著得多，尤其是不少國家大手筆減稅動作成為了過去一年財政政策運(yùn)行的最大亮點，其中澳大利亞政府作出了將企業(yè)稅從30%削減至25%的決定，并通過了未來10年將個人所得稅削減約1440億澳元的法案，由此產(chǎn)生了澳大利亞有史以來最大規(guī)模的個稅削減計劃。另外，針對1000億至5000億印尼盾范圍內(nèi)優(yōu)先發(fā)展行業(yè)的投資，印尼政府確定了給予5年內(nèi)公司稅減半的優(yōu)惠政策。更令人關(guān)注的是，中國政府年內(nèi)兩次降低增值稅，同時提前開展了個人所得稅的調(diào)整，個稅基點從3500元提高至5000元，不僅如此，中國政府還在2018年先后四次降低進(jìn)口產(chǎn)品關(guān)稅。

但遺憾的是，無論是政策改良的紅利，還是經(jīng)濟(jì)增長的能量，似乎并沒有傳遞到金融市場上。雖然美股前10個月顯示了力拔山兮的氣勢，并不斷創(chuàng)出歷史新高，但四季度的表現(xiàn)卻不如人意，以致出現(xiàn)由牛轉(zhuǎn)熊的跡象。同樣，盡管像英國、德國、印度以及巴西等不少國家的股市紛紛摸到了歷史的最高點，但除了巴西和印度等少數(shù)國家年終交出紅色成績單外，其他基本上都沒有善事始終，并最終不約而同地以綠盤報收�？傮w判斷，新興市場國家股市表現(xiàn)要弱于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，其中土耳其伊斯坦堡100指數(shù)一度在短短三個月不到的時間狂挫超過3000點，而中國A股更是出現(xiàn)了非理性下跌。

與金融市場整體疲軟一樣，大宗商品市場走勢也是不盡如人意。國際油價在新年首日開盤盡管一舉突破了60美元/ 桶，但最終還是沒能延續(xù)連續(xù)兩年上漲的態(tài)勢，并收出了長長的年度陰線。另外，在國際地緣政治沖突等環(huán)境中，黃金理應(yīng)在避險資金追捧的刺激下出現(xiàn)不錯的市場行情，但由于受到美元升值的鉗制，黃金價格還是緊跟原油趨勢終止了連續(xù)兩年上漲的腳步。有意思的是，盡管黃金價格出現(xiàn)了下跌，但其重要的衍生品種鈀金卻因需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給在過去一年中四次創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄，以致有人形象地指出鈀金“帶走了金屬的全部光彩”，而且這種比喻其實一點也不錯，比如倫銅、倫鋁以及倫鋅等無一不是盡顯跌勢。按照德意志銀行統(tǒng)計，在追蹤的70個資產(chǎn)類別中，超過90%的品種在2018年的回報率為負(fù)，并且這是近百年來表現(xiàn)最差的一年。

令人欣喜的是，雖然單邊主義與地緣政治頻繁作祟，但依然沒有阻擋住全球商業(yè)資本斧鉞鏗鏘的前行腳步，一個又一個企業(yè)并購的長臂伸展到了世界各個角落。數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，全球并購交易規(guī)模達(dá)到了3.24萬億美元，同比增長40%，創(chuàng)出歷史新高，年度并購規(guī)模最終打破歷史紀(jì)錄沒有任何懸念。不僅如此，2018年全球并購項目的平均金額超過了10億美元，比歷史上任何一個年份的水平都要高，同時一個個行業(yè)龐然大物在并購大潮的簇?fù)碇�下騰空而起，全年價值超過50億美元的巨額并購交易占到了交易總量的40%以上。資本再次顯示出了強(qiáng)大的自我聚合與輻射量能。

(關(guān)鍵字：經(jīng)濟(jì) 全球經(jīng)濟(jì))