經(jīng)濟(jì)的周期性都有個(gè)輪回。特別是通脹經(jīng)濟(jì)周期中的大宗商品價(jià)格走勢(shì)更是體現(xiàn)這種周期震蕩性波動(dòng)趨勢(shì)。鎢、鉬、釩作為特種合金的代表，在2008年攀到歷史的價(jià)格高位后，經(jīng)過金融危機(jī)的震蕩，行業(yè)的整合，價(jià)格慢慢的回落到低谷。除去金融危機(jī)時(shí)期的泡沫，走過短暫的低谷后，在經(jīng)歷兩年通脹上升氣的價(jià)格攀升后，又遭到歐債危機(jī)，雖然說歐債是后金融危機(jī)，但是對(duì)比之后，找到共性與個(gè)性，才能更好的把握變幻莫測(cè)的市場(chǎng)，做好準(zhǔn)備隨時(shí)迎接新的契機(jī)。

金融危機(jī)前后鎢、鉬、釩的走勢(shì)（2008年6月-2009年6月）

2008年9月以雷曼兄弟的破產(chǎn)為代表拉開了金融危機(jī)的序幕，此前，鎢精礦在8.5-8.6萬元/標(biāo)噸；鉬精礦在4100-4150元/噸度，五氧化二釩在13萬元/噸。危機(jī)出來之后，價(jià)格大幅下跌，鎢精礦價(jià)格達(dá)到5.6萬元/標(biāo)噸，鉬精礦在1450元/噸度，五氧化二釩在7.3萬元/噸。2009年初，價(jià)格出現(xiàn)明顯回升。此后的兩年來，鎢價(jià)一枝獨(dú)秀直創(chuàng)歷史新高，價(jià)格達(dá)到過15.8萬/標(biāo)噸的歷史新價(jià)，而鉬、釩卻稍顯平淡，價(jià)格始終在低位震蕩，難攀08年的高價(jià)。

金融危機(jī)前后的市場(chǎng)：

2008年的第一場(chǎng)雪，比以往百年來的都更為猛烈，導(dǎo)致以鎢、釩，為主要產(chǎn)區(qū)的湖南，四川，貴州，江西等省，電力，交通受阻，工廠停產(chǎn)，價(jià)格上漲。雖然鎢、鉬、釩的價(jià)格從05年的歷史高位后不斷回調(diào)，但經(jīng)過三年的調(diào)整價(jià)格仍在高位震蕩（鎢精礦的高價(jià)曾達(dá)到過9.7萬，鉬精礦的價(jià)格在4200元/噸度，五氧化二釩的價(jià)格在26萬元/噸）。隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，以鎢、鉬、釩為代表的出口企業(yè)，開始接不到出口訂單，甚至長協(xié)也出現(xiàn)了毀單的情況；鋼廠的招標(biāo)采購開始無限期的后推；礦山企業(yè)在經(jīng)歷了高價(jià)后的，對(duì)過低的價(jià)格開始恐慌，出現(xiàn)越著急拋貨越?jīng)]人買的境地；以此使得，鎢、鉬、釩的價(jià)格一路下滑，出現(xiàn)五年以來的最低價(jià)。

從圖一看出，08年6月到11月，釩的價(jià)格是最高的21萬，此后在8月達(dá)到了26萬的高價(jià)，而鎢的價(jià)格一直都比較平穩(wěn)，始終在8-9萬之間波動(dòng)，鉬的價(jià)格也4000元左右徘徊，但價(jià)格真正意義的下走，三個(gè)品種都是在11月（鎢、鉬、釩畢竟屬于小品種，對(duì)經(jīng)濟(jì)的敏感度沒有像銅、鎳反映那么快）。金融危機(jī)爆發(fā)后，鎢、鉬、釩的價(jià)格出現(xiàn)大面積下滑，把本在回調(diào)中尋找契機(jī)的鎢、鉬、釩產(chǎn)品打回新的起點(diǎn)（鎢精礦價(jià)格達(dá)到5.6萬元/標(biāo)噸，鉬精礦在1450元/噸度，五氧化二釩在7.3萬元/噸）。

歐債危機(jī)前后的市場(chǎng)：

金融危機(jī)的消化只維持了幾個(gè)月，10年以鎢、鉬、釩為代表的特種合金市場(chǎng)，想不斷刷新新的價(jià)格，但鉬、釩的影響面在鋼鐵行業(yè)，從金融危機(jī)之后，鋼鐵行業(yè)的起起落落，使得鉬、釩的價(jià)格始終在低位徘徊，價(jià)格并沒有大的起色，反觀鎢產(chǎn)品，由于終端用量在硬質(zhì)合金領(lǐng)域，從10年后，鎢品一路高歌，刷新了05年13.5萬的鎢精礦高價(jià)格，在11年9月，價(jià)格達(dá)到了15.8萬的歷史“天價(jià)”。

從圖二看出，金融危機(jī)之后，鎢、鉬、釩價(jià)格在新的起點(diǎn)后，釩的價(jià)格波動(dòng)不大，甚至在歐債發(fā)生后，釩的價(jià)格也沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的下走，鉬卻確實(shí)出現(xiàn)了明顯的下走，在歐債之前還有明顯的價(jià)格起漲，歐債之后平緩的下滑。而鎢卻特色突出，歐債前的波峰，歐債后的高價(jià)，確實(shí)獨(dú)樹一幟。

通過以上的兩個(gè)時(shí)期的走勢(shì)，我們來找到金融危機(jī)與歐債危機(jī)時(shí)期鎢、鉬、釩共有的特性：

1.     危機(jī)發(fā)生前，都能明顯的看到價(jià)格的波動(dòng)。無論是08年的高位震蕩，還是11年的價(jià)格起漲，都是發(fā)生在危機(jī)之前，此前的價(jià)格確實(shí)是一路向好。

2.     危機(jī)發(fā)生后，產(chǎn)量下降的同時(shí)，庫存也在消耗。金融危機(jī)與歐債危機(jī)發(fā)生后，由于價(jià)格下滑幅度大，導(dǎo)致礦山企業(yè)減產(chǎn)，同時(shí)由于終端企業(yè)的訂單減少，對(duì)于以鎢、鉬、釩為原料的采購也出現(xiàn)銳減，在不斷消耗原有庫存。

3.     危機(jī)發(fā)生一段時(shí)間后，都使得價(jià)格出現(xiàn)階段性下滑。由于鎢、鉬、釩是屬于小金屬品種，宏觀的靈敏性不強(qiáng)，所以在發(fā)生危機(jī)之時(shí)不會(huì)第一時(shí)間反映出來。

4.       危機(jī)發(fā)生后，都使得出口市場(chǎng)受到遏制。由于兩次危機(jī)都發(fā)生在以歐美為主要經(jīng)濟(jì)體的國家，而鎢、鉬、釩的出口集中度都在歐美，所以出口市場(chǎng)受到創(chuàng)擊。好在日韓的訂單影響不大。

當(dāng)然，在這些共性中，畢竟是三個(gè)品種，終端的領(lǐng)域不同，肯定存在個(gè)性：

從鎢、鉬、釩的終端客戶來看，鉬、釩的終端在鋼鐵行業(yè)，在整體鋼鐵行業(yè)不景氣的環(huán)境下，鉬、釩很難重啟價(jià)格優(yōu)勢(shì)。而鎢的終端在硬質(zhì)合金行業(yè)，在09年后，硬質(zhì)合金行業(yè)不斷壯大陣容，對(duì)鎢的需求量的提升達(dá)到供需的不平衡，導(dǎo)致鎢價(jià)有提升空間。

從供需層面上看，鉬、釩在09年后一直是供大于求，而鎢是供求基本平衡。鉬雖然出口與內(nèi)需雙減，但產(chǎn)量仍在擴(kuò)大，鉬的礦山企業(yè)表示，單價(jià)的利潤降下來了，數(shù)量上去后，總利潤也會(huì)找回來，所以鉬出現(xiàn)嚴(yán)重的供求不平衡。釩在金融危機(jī)后，整體格局發(fā)生變化，以石煤提釩的企業(yè)在價(jià)格降到成本線后，陸續(xù)退出釩市場(chǎng)，而以鋼渣提釩為代表的攀承鋼，威鋼，建龍的進(jìn)入而改變，在把提釩成本轉(zhuǎn)嫁到鋼鐵后，個(gè)鋼廠釩利潤增加，在擴(kuò)大釩產(chǎn)量的同時(shí)，也使得價(jià)格出現(xiàn)縮水，這也是釩價(jià)遲遲低位的原因。鎢在國家的開采配額指導(dǎo)下，生產(chǎn)量出現(xiàn)減少，而五礦有色的行業(yè)整合，使鎢的產(chǎn)業(yè)集中度增強(qiáng)，在硬質(zhì)合金企業(yè)擴(kuò)容后，使鎢的用量增加，如此一來，鎢價(jià)直達(dá)15.8萬的歷史新高。

經(jīng)過以上的對(duì)比，以下是對(duì)歐洲之后市場(chǎng)的預(yù)測(cè)：

誠然鎢、鉬、釩價(jià)格在金融危機(jī)之后的兩年中，對(duì)前期的高庫存的消耗使得價(jià)格出現(xiàn)不同程度的回升，雖然幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于受資本市場(chǎng)炒家關(guān)注的銅、鎳等大宗商品。但問題是進(jìn)入2011年下半年，世界經(jīng)濟(jì)又進(jìn)入歐美債務(wù)危機(jī)中，拖累世界經(jīng)濟(jì)陷入疲軟趨勢(shì)。中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入11月份也出現(xiàn)了明顯的回落趨勢(shì)。這就使我國的鎢、鉬、釩市場(chǎng)需求再次遇到寒冬。

都說今日的歐債危機(jī)是金融危機(jī)的延續(xù)，那么在目前鎢、鉬、釩的價(jià)格與金融危機(jī)之后的低位相比，還有些差距之時(shí)（鎢精礦的價(jià)格在13.5萬元/標(biāo)噸，鉬精礦的價(jià)格在1800元/噸度，五氧化二釩的價(jià)格在7.5萬元/噸），來影響價(jià)格走勢(shì)的，就不僅僅是庫存和需求了，而是大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

歐債危機(jī)，絕不可能像金融危機(jī)那么快的散去，解決歐債也絕不是短期行為。雖然歐洲央行和IMF已經(jīng)準(zhǔn)備了救助資金，但這些都不是無償和無息的，由國家自行發(fā)行的債券，這種做法有經(jīng)濟(jì)學(xué)家比喻，把急性病變成了慢性病，深旋危機(jī)的國家，在3-5年內(nèi)能否恢復(fù)都不好說。

由于大的氣候不行，國外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，我國明年經(jīng)濟(jì)的增長力度很弱。從貨幣政策來看2009年是適度放寬，2010年開始是穩(wěn)健，而中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年仍然采取積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。2011年3季度我國經(jīng)濟(jì)增長率下降到9.1%時(shí)，特別是眾多中小企業(yè)陷入資金困境時(shí)，中央要求保持貨幣信貸總量合理增長，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、提高金融服務(wù)水平，所以下降了準(zhǔn)備金率。由于歐美債務(wù)危機(jī)方興未艾，世界上主要經(jīng)濟(jì)體明年經(jīng)濟(jì)增長率都會(huì)放緩，將直接影響鎢、鉬、釩產(chǎn)品的出口，而出口和投資才是鎢、鉬、釩需求增長的動(dòng)力�？砍隹诶瓌�(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的美夢(mèng)減少。因此，要保持我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，唯有靠?jī)?nèi)需和投資，象2009年下半年提出投入4萬億的動(dòng)作不太可能了，但拉動(dòng)內(nèi)需是最主要的增長的動(dòng)力。鎢、鉬、釩都存在2008年四季度產(chǎn)生的跌價(jià)庫存的情況，2009年由于出口量減少一半，而產(chǎn)量又增加，產(chǎn)生第二次庫存，影響了后期的價(jià)格走勢(shì)。2011年上半年延續(xù)了需求大于供應(yīng)的狀況，繼續(xù)消耗了一部分庫存，但10月份后，需求放緩，庫存再次增加，如此來看將會(huì)影響明年的供需關(guān)系，因此明年鎢、鉬、釩的市場(chǎng)會(huì)比較困難。

     在明年一二季度，鎢、鉬、釩行業(yè)在消耗庫存的情況下，短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)格的起漲，但是整體趨勢(shì)仍然是價(jià)格的小幅波動(dòng)。面對(duì)明年嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)，這需要呼吁行業(yè)整合和行業(yè)自律。使鎢、鉬、釩的產(chǎn)量與產(chǎn)能方面得到控制，在市場(chǎng)供大于求的時(shí)期，控制產(chǎn)量，以防止價(jià)格下跌。維護(hù)企業(yè)的經(jīng)營利益。

                                                           趙立群 11-12-15 于京

(關(guān)鍵字：鎢 鉬 釩)