對于大宗商品定價權(quán)的缺失，很多人歸結(jié)為貿(mào)易談判以及行業(yè)聯(lián)盟的缺失等等，但背后的真實情況遠遠不是這么簡單。中國目前很重要的一個動作就是大力增強期貨交易所的影響力，至少擁有一個有足夠國際影響力的期貨交易所。自2012年9月以來，進口鐵礦石價格漲幅已超80%，又重新接近2011年時的高位。曾經(jīng)榨干鋼企利潤的高價鐵礦石在近期卷土重來，讓本來就接近虧損的鋼鐵業(yè)雪上加霜，A股絕大多數(shù)鋼鐵類個股都已經(jīng)跌破了凈資產(chǎn)，今年進口礦價再度壓回鋼企肩上，更值得進一步反思――中國如何才能夠拿到大宗商品定價權(quán)？

中國對大宗商品的消費量大到了驚人的程度。在能源產(chǎn)品方面，我國是僅次于美國的第二大原油進口國；鐵礦石進口約占國際貿(mào)易量50%；大豆進口超過國際貿(mào)易總量的50%；氧化鋁進口約占國際貿(mào)易量30%。

按照正常的理論，既然中國作為全球最大的重要進口國，應(yīng)該對價格決定更有影響力才對。實際上貿(mào)易情況是：從中國加入WTO以來，國際大宗商品市場漸漸出現(xiàn)了“中國買什么，國際市場就漲什么；中國賣什么，國際市場就跌什么”的怪現(xiàn)象。

最近很明顯的一次是在我國政府“四萬億元經(jīng)濟刺激計劃”提出后，有色金屬、原油、鐵礦石等大宗商品價格馬上改變低迷的走勢，紐約黃金、倫敦金屬期貨市場的有色金屬等迅速提前上漲。再往前的2004年大豆風波更典型，當年，在得知中國大豆采購代表團即將前往美國采購250萬噸大豆后，國際炒家聯(lián)手將CBOT大豆期貨價格從200美元力推到400美元；但合同簽署完畢后，期價馬上下跌三分之一，國內(nèi)一半大豆壓榨企業(yè)瀕臨倒閉。2005年的時候，國家電網(wǎng)公司公布即將投資上千億元進行電網(wǎng)建設(shè)與改造的消息，隨即拉動銅價創(chuàng)下16年新高。

不僅是在對原材料有著絕對需求時，中國沒有定價權(quán)，甚至于在中國壟斷的部分上游資源領(lǐng)域，仍沒有定價權(quán)。以稀土為例，作為世界上最大的稀土出口國，從1990年到2007年，中國稀土的出口量增長了近10倍，然而，令人難以置信的是，目前出口的平均價格卻被壓低到當初價格的64%。中國的龐大物資需求成為了國際市場敲竹杠的根本，最大的大宗商品消費國的地位，反而使中國成為了國際大宗商品人為控制下的漲跌中最大的受害者。

對于大宗商品定價權(quán)的缺失，很多人歸結(jié)為貿(mào)易談判以及行業(yè)聯(lián)盟的缺失等等，但背后的真實情況遠遠不是這么簡單。

在早期傳統(tǒng)的國際貿(mào)易中，大宗商品的定價主要基于現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系。一直到了金本位制度下，商品的價格是基本穩(wěn)定的。如果商品的價值基本穩(wěn)定，黃金的價值也基本穩(wěn)定，則影響商品的價格的因素主要是商品和黃金的供求關(guān)系。

直到世界經(jīng)濟進入信用貨幣背景下的金融經(jīng)濟階段，出現(xiàn)全球一體化的大潮后，一切都變了。目前主要的大宗商品都有成熟的期貨品種和發(fā)達期貨市場，這時候的大宗商品的國際貿(mào)易，它們的價格主要參考世界主要期貨交易所的標準合約價格確定。這時候的商品定價機制已經(jīng)成為金字塔式，商品現(xiàn)貨市場是塔基，遠期等基礎(chǔ)金融產(chǎn)品市場是塔身，期貨市場加上衍生品市場則是塔尖，塔尖統(tǒng)領(lǐng)全球，操縱著塔身和塔基。在這種情況下，當前很多種大宗商品都已經(jīng)不再僅僅是實體經(jīng)濟，更是金融化產(chǎn)品，商品定價權(quán)的爭奪已經(jīng)演變成塔尖也就是期貨定價權(quán)的爭奪，而中國恰恰缺乏操縱期貨市場的能力和經(jīng)驗。

全世界國家都在瘋狂的追求著對這個塔尖的控制，期貨市場已經(jīng)成為搶奪商品定價權(quán)的主戰(zhàn)場，誰能影響期貨及衍生品價格，誰就掌握了商品定價競爭的主動權(quán)。在這場爭奪中，美國做到了極致。自美國芝加哥交易所推出期貨合約以來，世界大宗商品的定價權(quán)基本都在美國三大交易所實現(xiàn)。美國成了世界主要的定價中心。除了倫敦金屬交易所（LME）的期銅外，世界大宗商品定價權(quán)幾乎盡落美國之手。原油主要是紐約商品交易所（NYMEX），農(nóng)產(chǎn)品價格形成于芝加哥期貨交易所（CBOT），其它金融衍生品的價格則形成于芝加哥商業(yè)交易所（CME）和芝加哥期貨交易所。

很遺憾，現(xiàn)有的定價權(quán)體系對中國來說是很致命的。美國將生產(chǎn)外包，但只要將期貨定價權(quán)牢牢地掌握在手上，就可以最大限度地撈取利益。這本質(zhì)上是一種寄生關(guān)系，金融就像血液，期貨定價權(quán)是吸血的工具。等于說，中國人創(chuàng)造了價值，美國人掠奪價值。

期貨定價權(quán)的獲得讓美國可以采取主動投機，金融掠奪更加變本加厲。比如美國量化寬松在推高大宗商品期貨價格時，美國的商品基金則同時準備現(xiàn)貨囤集。如美國黃金基金大量購入黃金現(xiàn)貨，支撐期貨市場黃金價格的攀升，美國銅商品基金也大量囤集銅商品，這些都是明顯的投機行為。與此同時，美國大宗商品期貨市場上，也有強大的信息獲取能力。類似于高盛這樣的投資銀行通過收集生產(chǎn)信息，預(yù)測全世界大宗商品的產(chǎn)量，進而準確地預(yù)測價格。高盛有這個能力，而其它國家參與投機的生產(chǎn)商卻沒有這個能力。

美國從實現(xiàn)崛起到拿到國際貿(mào)易定價權(quán)，耗費了幾百年時間。中國要挑戰(zhàn)歐美國家耗費幾百年時間建立起的定價體系，勢必困難重重。

中國目前很重要的一個動作就是大力增強期貨交易所的影響力，至少擁有一個有足夠國際影響力的期貨交易所。

與之相比，我國三大交易所力量太弱，盡管我國大連商品交易所黃大豆合約交易總量在2010年已經(jīng)小幅領(lǐng)先于CBOT大豆期貨合約，然而，中國對于外國投資者準入限制的嚴格，和非全天候交易，等不完善因素同樣成為了阻礙進一步奪得市場定價地位的關(guān)鍵。中國經(jīng)濟的大規(guī)模擴張正在成為外國供應(yīng)商抬高大宗商品價格的借口。我們急需要利用中國現(xiàn)有的三個期貨交易所進行回擊。中國要逐漸獲取期貨定價權(quán)的第二個動作，就是機構(gòu)參與者必須擁有資金、信息等實力，中國的國有企業(yè)要習慣于套期保值，積累經(jīng)驗，培養(yǎng)人才。最終在合適的時候，國有企業(yè)可以成為我國期貨定價權(quán)的重要有生力量。

美國能取得期貨定價權(quán)的本質(zhì)和根基還是在于美元霸權(quán)。美元指數(shù)、美國利率、美國量化寬松等影響商品價格的關(guān)鍵因素的控制權(quán)都掌握在美國人手里。在這種情況下，中國、歐洲、日本在金融定價權(quán)方面都處于戰(zhàn)略上的被動地位，打破這種被動局面，將依賴于中國的科技實力、軍事實力、經(jīng)濟實力和金融實力。

期貨以及衍生品市場的建設(shè)，與貨幣的國際化，是一個相輔相成的結(jié)果。人民幣的國際化有利于中國期貨定價權(quán)的奪取，中國期貨市場的建設(shè)反過來也有利于人民幣的國際化。

從計價到定價，這是人民幣貨幣化最重要的一個實質(zhì)飛躍。在當下人民幣逐漸實現(xiàn)計價的階段，資本項目不該隨意開放，但人民幣可以實現(xiàn)世界范圍內(nèi)的流通職能。一旦GDP等其它指標或者綜合實力顯著超過美國，資本項目才可以考慮開放，實現(xiàn)人民幣的結(jié)算、投資、儲備功能，從流通貨幣到結(jié)算貨幣到投資貨幣再到儲備貨幣，這才是人民幣成為世界貨幣的踏實之路，而中國也順勢可以拿到大宗商品的定價權(quán)。

(關(guān)鍵字：大宗商品 定價權(quán) 定價體系)