2020年下半年以來(lái)，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，大宗商品價(jià)格上漲帶動(dòng)的PPI上漲是否會(huì)傳導(dǎo)至CPI？未來(lái)CPI走勢(shì)又將如何？應(yīng)著重注意哪些方面？針對(duì)以上問(wèn)題，多位業(yè)內(nèi)人士在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，8月份，各地區(qū)各部門(mén)持續(xù)做好保供穩(wěn)價(jià)工作，消費(fèi)市場(chǎng)供應(yīng)總體充足，價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。此外，雖然大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，但目前對(duì)CPI影響有限。

CPI漲幅回落

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布了2021年8月份全國(guó)CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，8月CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；PPI同比上漲9.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員梁婧對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，8月份，CPI繼續(xù)低位回落有以下兩個(gè)原因。第一，豬肉價(jià)格下降帶動(dòng)食品價(jià)格降幅擴(kuò)大。在供給增加、需求放緩綜合影響下，豬肉價(jià)格同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大，下降44.9%，降幅比上月擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)，這也帶動(dòng)了食品價(jià)格同比降幅較上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)至4.1%。第二，受疫情、汛期、油價(jià)下降等因素影響，飛機(jī)票、賓館住宿價(jià)格同比漲幅放緩，交通和通信價(jià)格同比漲幅回落1個(gè)百分點(diǎn)至5.9%，非食品價(jià)格較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.9%。

雖然8月份CPI有所回落，但當(dāng)前大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲是否會(huì)引起CPI走高，令市場(chǎng)格外關(guān)注。

“一般來(lái)說(shuō)，能源、工業(yè)原材料等商品價(jià)格上漲對(duì)終端消費(fèi)者傳導(dǎo)主要是通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的成本傳導(dǎo)途徑。例如，上游原油價(jià)格漲價(jià)，勢(shì)必提升下游汽柴油價(jià)格，生產(chǎn)和經(jīng)銷(xiāo)商就會(huì)把上游成本轉(zhuǎn)嫁給中下游企業(yè)和消費(fèi)者。如果消費(fèi)品價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間漲價(jià)，可能引發(fā)工資、物價(jià)螺旋上漲等。”光大銀行分析師周茂華對(duì)本報(bào)記者說(shuō)道。

周茂華表示，從國(guó)內(nèi)物價(jià)指標(biāo)及分項(xiàng)來(lái)看，國(guó)際大宗商品價(jià)格走高對(duì)終端消費(fèi)品價(jià)格影響有限。但大宗商品價(jià)格維持高位運(yùn)行對(duì)部分下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響仍明顯，且近期焦煤及部分有色金屬價(jià)格飆漲，國(guó)內(nèi)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)措施仍不能松勁，并應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期管理。

南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授李全對(duì)本報(bào)記者表示，今年以來(lái)，大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，但未來(lái)對(duì)CPI的傳導(dǎo)有限。因?yàn)橄掠未笮蛷S商的生產(chǎn)合同是去年談定的，短期內(nèi)較難傳導(dǎo)到商品末端。

梁婧則表示，從短期來(lái)看，未來(lái)疫情變化仍存在較大的不確定性，其對(duì)全球生產(chǎn)供應(yīng)的恢復(fù)會(huì)帶來(lái)影響。同時(shí)，美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體需求持續(xù)改善，供需矛盾仍將存在，大宗商品價(jià)格仍將保持高位。但從長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向概率上升，四季度或出臺(tái)Taper措施。此外，如果疫情能夠得到有效控制，全球供應(yīng)體系將有所恢復(fù)。在這些因素的作用下，大宗商品價(jià)格上漲動(dòng)力將有所減弱。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)Ρ緢?bào)記者表示，整體上看，大宗商品價(jià)格上漲趨勢(shì)已經(jīng)放緩或有所回落，個(gè)別商品供需仍有矛盾導(dǎo)致8月價(jià)格上漲。但由于食品價(jià)格下跌趨勢(shì)短期不易扭轉(zhuǎn)，CPI仍將保持低位震蕩走勢(shì)，對(duì)貨幣政策的影響整體有限。

預(yù)計(jì)CPI將延續(xù)溫和走勢(shì)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉表示，從下階段看，工業(yè)品價(jià)格保持高位會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。由于上游價(jià)格上漲幅度比較大，對(duì)中下游行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響，下階段要繼續(xù)加大保供穩(wěn)價(jià)力度，增加對(duì)下游行業(yè)、中小微企業(yè)的支持，保持物價(jià)總體穩(wěn)定。

對(duì)CPI下階段的走勢(shì)，梁婧表示，未來(lái)需要重點(diǎn)關(guān)注以下三方面，第一，上游成本向中下游傳導(dǎo)帶來(lái)的影響�？紤]到上游價(jià)格還將保持高位，其影響將逐步向中下游傳導(dǎo)，在需求總體偏弱的背景下，這將擠壓中下游企業(yè)盈利空間，不利于生產(chǎn)和投資的擴(kuò)大。特別是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的中小企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)壓力將因此進(jìn)一步加大。

第二，關(guān)注大宗商品、豬肉等影響物價(jià)的重點(diǎn)商品價(jià)格走勢(shì)。要做好保供穩(wěn)價(jià)工作，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，今年環(huán)保限產(chǎn)壓力仍然較大，會(huì)對(duì)鋼鐵等相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格帶來(lái)一定上漲壓力，需要做好“先立后破”，處理好環(huán)保限產(chǎn)與穩(wěn)定物價(jià)之間的關(guān)系。

第三，港口物流成本上升和周轉(zhuǎn)效率降低沖擊外貿(mào)企業(yè)尤其是外貿(mào)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)。今年以來(lái)，我國(guó)出口保持快速增長(zhǎng)，但受疫情等因素影響港口中轉(zhuǎn)效率明顯降低，出現(xiàn)了“一箱難求”“一艙難訂”的情況，物流成本上升，庫(kù)存積壓，加之原材料成本上升，這將對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流、盈利產(chǎn)生較大影響。

“未來(lái)一段時(shí)間，隨著國(guó)內(nèi)疫情有效控制、汛期季節(jié)性影響消退，國(guó)內(nèi)出行、消費(fèi)等活動(dòng)逐步恢復(fù)，非食品價(jià)格漲幅將有所回升。但豬肉價(jià)格仍將是主要拖累因素，國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)仍將相對(duì)滯后，預(yù)計(jì)CPI將在低位小幅回升。”梁婧說(shuō)。

周茂華表示，從趨勢(shì)看，未來(lái)幾個(gè)月國(guó)內(nèi)物價(jià)或?qū)⒄�體延續(xù)溫和走高態(tài)勢(shì)。一是季節(jié)性因素。隨著肉類(lèi)需求淡季逐步過(guò)去，受?chē)?guó)內(nèi)豬肉收儲(chǔ)影響，豬肉價(jià)格趨穩(wěn)。二是國(guó)內(nèi)疫情受控、疫苗推廣、就業(yè)市場(chǎng)整體穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)活躍度逐步提升，內(nèi)需仍穩(wěn)步恢復(fù)。三是基數(shù)效應(yīng)逐步減弱。

溫彬則表示，下一階段，原材料價(jià)格上漲、價(jià)格傳導(dǎo)不暢仍將對(duì)企業(yè)形成沖擊，要做好宏觀政策的跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施大宗商品保供穩(wěn)價(jià)措施，對(duì)供需矛盾較大的煤炭、有色等物資加大儲(chǔ)備投放力度，進(jìn)一步實(shí)施中小企業(yè)政策紓困，幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)影響。

李全表示，下階段CPI將企穩(wěn)回升。當(dāng)前，國(guó)家對(duì)畜肉類(lèi)產(chǎn)品的收儲(chǔ)正在實(shí)施，豬企的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也趨于理性回歸，未來(lái)一段時(shí)間，相關(guān)商品的價(jià)格回歸將改變CPI漲幅下行的狀態(tài)。

(關(guān)鍵字：大宗商品 PPI CPI)