在距離美聯(lián)儲(chǔ)公布12月利率決議最后一天的倒計(jì)時(shí)之際，周二(12月14日)一份爆表的美國(guó)PPI數(shù)據(jù)，再度鞏固了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本周將發(fā)表鷹派聲明的預(yù)期。各周期美債收益率周二全線上揚(yáng)，盡管在尾盤時(shí)回吐了PPI發(fā)布后的多數(shù)漲幅，美國(guó)三大股指則連續(xù)第二天顯著回落。

行情數(shù)據(jù)顯示，指標(biāo)10年期美債收益率隔夜尾盤上漲2.64個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.448%，在當(dāng)日PPI數(shù)據(jù)發(fā)布之初曾迅速飆升，但此后隨著市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的升溫而再度回落。

其他各周期也幾乎均呈現(xiàn)出了類似的行情變動(dòng)，2年期美債收益率尾盤上漲2.04個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.667%，5年期美債收益率上漲3.17個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.241%，30年期美債收益率上漲2.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.830%。

美國(guó)勞工部周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)在11月創(chuàng)下近10％的同比漲幅紀(jì)錄，這一飆升勢(shì)頭料將支持通脹壓力在2022年繼續(xù)長(zhǎng)時(shí)間高企。其中，11月最終需求PPI環(huán)比上漲0.8％，同比上漲9.6％，兩者均超過經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。不包括波動(dòng)較大的食品和能源，核心PPI環(huán)比上漲0.7％，同比增幅達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.7％。

分析人士指出，由于運(yùn)輸瓶頸，需求旺盛和勞動(dòng)力短缺，美國(guó)原物料成本今年漲勢(shì)迅猛。許多企業(yè)已經(jīng)通過漲價(jià)成功將這些增加的成本轉(zhuǎn)嫁給了客戶，最新PPI報(bào)告也預(yù)示著未來幾個(gè)月消費(fèi)物價(jià)可能將進(jìn)一步上漲。

上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，11月美國(guó)居民消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲6.8％，創(chuàng)下近40年來最快增速。

BMO Capital Markets駐紐約利率策略師Ben Jeffery表示，“周二的市場(chǎng)走勢(shì)主要受到了通脹數(shù)據(jù)的影響，這在某種程度上導(dǎo)致人們拋售債券，即使這只是在周三的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果出爐之前調(diào)整頭寸。”

隔夜與美債一同承壓的還有美股。美國(guó)三大股指周二連續(xù)第二個(gè)交易日走低，標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)主要板塊中有10個(gè)下跌。大型科技股領(lǐng)跌，其中Salesforce、微軟、Adobe和Alphabet對(duì)標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)的拖累最為顯著。在標(biāo)普500指數(shù)上周晚些時(shí)候創(chuàng)下歷史收盤高點(diǎn)后，迅速蔓延的奧密克戎變種也抑制了投資者情緒。

南非本周最新公布一項(xiàng)報(bào)告顯示，接種兩劑輝瑞疫苗對(duì)奧密克戎毒株的有效率僅為33%。由于圍繞疫苗對(duì)奧密克戎變異毒株的有效性出現(xiàn)了新的疑慮，加上美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果尚未公布，市場(chǎng)人士眼下正維持謹(jǐn)慎立場(chǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)決議前美債期貨遭大肆做空

北京時(shí)間周四凌晨3點(diǎn)，全球金融市場(chǎng)的投資者將一同屏息以待美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)的收官?zèng)Q議，此次利率決議將發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和利率點(diǎn)陣圖。目前，投資者幾乎已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)債券購(gòu)買計(jì)劃將更快結(jié)束的預(yù)期，并開始為未來幾年多次加息做好準(zhǔn)備。

值得一提的是，在今晚的利率決議公布前，不少空頭已經(jīng)提前在美債期貨市場(chǎng)上采取了行動(dòng)——在過去一周，他們接連通過大宗交易做空美國(guó)5年期國(guó)債期貨，最新一筆大宗交易就出現(xiàn)在周二。

彭博社的統(tǒng)計(jì)顯示，自上周一以來，空頭已通過12筆大宗交易賣出近74000手5年期國(guó)債期貨，相當(dāng)于每基點(diǎn)現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)近400萬美元。最新一筆大宗交易出現(xiàn)在紐約時(shí)間周二凌晨3:50，規(guī)模為6000手。同期，該期貨的未平倉(cāng)合約增加了88321手。

期貨大宗交易是私下協(xié)商議價(jià)的大額交易，往往吸引那些需要以最小價(jià)格敏感性執(zhí)行大量頭寸的資產(chǎn)管理公司。而此番這些大宗交易交易涌現(xiàn)的時(shí)機(jī)顯然格外引人矚目——美聯(lián)儲(chǔ)今晚料將會(huì)宣布加快購(gòu)債減碼步伐。如果從1月開始加倍加碼，那么美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)債計(jì)劃到3月份的第9個(gè)工作日就會(huì)結(jié)束，從而為加息開啟大門。

市場(chǎng)的上述大筆期貨押注顯然也已經(jīng)影響到了債市的波動(dòng)。5年期美債收益率從月初時(shí)的1.13%左右升至了目前的1.24%附近，其與10年期和30年期美債收益率的息差正迅速收窄。

無論如何，今晚的美聯(lián)儲(chǔ)決議對(duì)于固定收益市場(chǎng)和其他領(lǐng)域的投資者而言都是一場(chǎng)巨大的考驗(yàn)。彭博社和美銀本周最新發(fā)布的調(diào)查結(jié)果均顯示，鷹派央行或政策錯(cuò)誤正被視為眼下市場(chǎng)最大的尾部風(fēng)險(xiǎn)。如果美聯(lián)儲(chǔ)今晚的鷹派程度超出市場(chǎng)預(yù)期，很可能進(jìn)一步加劇全球股債匯市場(chǎng)行情的跌宕程度。

(關(guān)鍵字：美債收益率 美聯(lián)儲(chǔ) CPI PPI 加息)