2022年以來，鋼廠長(zhǎng)期掙扎在盈虧平衡線，甚至一度面臨大幅虧損被迫停產(chǎn)的窘境，“負(fù)反饋”成為業(yè)內(nèi)的高頻詞匯。尤其是2023年，受多種因素影響，黑色上下游利潤(rùn)分配不均，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)壓縮。近日，部分地區(qū)鋼廠虧損再次成為圈內(nèi)人士熱議的話題。期貨日?qǐng)?bào)記者從采訪人士處獲悉，由于利潤(rùn)大幅下滑，部分地區(qū)鋼廠被迫停產(chǎn)檢修，但鐵水產(chǎn)量維持高位，造成板材供給過高和板材庫(kù)存龐大，市場(chǎng)形成一定的負(fù)反饋。在此環(huán)境下，鋼廠又該如何破困境求新生？

鐵水產(chǎn)量居高不下，鋼材出口數(shù)據(jù)亮眼

期貨日?qǐng)?bào)記者在采訪中注意到，盡管建筑鋼材需求表現(xiàn)不佳，但鋼材出口、板材需求相對(duì)良好，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供給出現(xiàn)增量。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2023年1—9月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量累計(jì)為7.95億噸，同比增長(zhǎng)1.7%，較上半年增速提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，但其中7月、8月、9月粗鋼產(chǎn)量呈連續(xù)回落態(tài)勢(shì)，依次為9079.7萬、8641.3萬和8211萬噸，同比增幅自11.5%降至3.2%。8月是全國(guó)多地關(guān)于2023年粗鋼產(chǎn)量平控信息的密集釋放期，粗鋼產(chǎn)量降幅最大階段就是在8月，日均產(chǎn)量在300萬噸以下。9月粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)降至273.7萬噸，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的旬度日均粗鋼產(chǎn)量也出現(xiàn)下移。

分省份來看，前十大產(chǎn)鋼大�。ㄗ灾螀^(qū)）中，1—8月粗鋼產(chǎn)量累計(jì)增量最大的是河北，同比增長(zhǎng)576.9萬噸，之后是江蘇、山東、廣西、河南和遼寧，同比增量分別為399萬噸、302萬噸、225萬噸、153萬噸和97萬噸；1—8月粗鋼產(chǎn)量累計(jì)同比增幅最大的是廣西，較去年同期增長(zhǎng)9.07%，河南、山東增幅分別達(dá)到6.7%和6.29%，江蘇、河北增幅分別為4.92%和3.89%，均高于全國(guó)粗鋼產(chǎn)量增幅。

鐵水產(chǎn)量方面，鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示，三季度247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持在240萬—249萬噸的高位，7月鐵水日均產(chǎn)量創(chuàng)下240.69萬噸的當(dāng)季低點(diǎn)，隨后逐步走高，9月最后一周，日均鐵水產(chǎn)量創(chuàng)下248.99萬噸的年內(nèi)新高，當(dāng)月平均水平也攀升至248萬噸以上。10月開始，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周回落，但上周僅降至245.95萬噸，絕對(duì)和相對(duì)水平依然偏高。

具體到鋼材品種，“三季度五大建材周度產(chǎn)量維持在903萬—940萬噸，處于歷史同期絕對(duì)低位，與鐵水產(chǎn)量的差距再次拉大，側(cè)面反映出五大建材以外品種的產(chǎn)量整體呈擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，其中提供強(qiáng)支撐的是冷軋和中厚板，二者產(chǎn)量穩(wěn)居高位。另外，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)企業(yè)板帶材產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，前期產(chǎn)量最大的高強(qiáng)鋼板產(chǎn)量逐步下滑至360萬噸以下，而汽車板產(chǎn)量大幅提升至339萬噸，為歷史次高值，造船板產(chǎn)量也維穩(wěn)于129萬噸的歷史次高水平。”海通期貨投資咨詢部黑色組長(zhǎng)邱怡宏說。

寶城期貨黑色研究員涂偉華認(rèn)為，國(guó)內(nèi)鋼材供給增量主要來源于長(zhǎng)流程，即鐵水產(chǎn)量偏高，而支撐鐵水產(chǎn)量高企的原因又有以下幾方面：其一，鋼材出口表現(xiàn)較好，緩解內(nèi)需壓力；其二，造船和新能源汽車強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，板材需求相對(duì)良好，尤其是中厚板和冷軋，同時(shí)型材、帶鋼等表外材需求尚可，鋼廠能夠主動(dòng)調(diào)節(jié)品種供給，以緩解生產(chǎn)壓力；其三，成材廠庫(kù)壓力不大，鋼聯(lián)五大建材（同口徑）廠內(nèi)庫(kù)存為488.52萬噸，長(zhǎng)期處于相對(duì)低位，同比增量?jī)H5.38萬噸。需要注意，前期鐵水成本具有明顯優(yōu)勢(shì)，華東地區(qū)廢鋼和鐵水成本價(jià)差一度超過210元/噸，但近期發(fā)生變化，廢鋼價(jià)格優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)。

“出口數(shù)據(jù)亮眼，緩解市場(chǎng)壓力。”對(duì)此，華東地區(qū)鋼貿(mào)商持有相同觀點(diǎn)。部分鋼貿(mào)商告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，2023年鋼材直接出口、間接出口的超預(yù)期表現(xiàn)彌補(bǔ)了內(nèi)需相對(duì)不足的問題，對(duì)于消耗現(xiàn)有庫(kù)存、緩解供給壓力具有重要作用。

“金九銀十”成色不足，建材表現(xiàn)并不理想

9—10月是鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)旺季。不過，2023年鋼鐵行業(yè)在傳統(tǒng)旺季的表現(xiàn)卻不理想。市場(chǎng)人士直言，“金九銀十”成色不足。

“現(xiàn)階段，成材需求并無明顯改善，而在鐵水產(chǎn)量高企和補(bǔ)庫(kù)需求驅(qū)動(dòng)下，原料需求表現(xiàn)較好。不過，后續(xù)二者均存在走弱預(yù)期。”涂偉華說。

期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，三季度鋼材表觀高頻需求維持下邊界運(yùn)行態(tài)勢(shì)，其中中厚板和冷軋表觀消費(fèi)量表現(xiàn)偏強(qiáng)，處于歷史同期高位；熱卷表觀消費(fèi)量波動(dòng)區(qū)間基本與2022年同期重合，南方地區(qū)表觀消費(fèi)量穩(wěn)定在歷史同期高位，華東地區(qū)彈性較大，北方地區(qū)表觀消費(fèi)量則持續(xù)偏弱，熱卷產(chǎn)銷同比增速差多數(shù)時(shí)間運(yùn)行于零軸上方，且高點(diǎn)穩(wěn)定，對(duì)應(yīng)熱卷廠庫(kù)、社庫(kù)均呈累積狀態(tài)，熱卷總庫(kù)存僅低于2020年同期；螺紋鋼表觀消費(fèi)量在下邊界徘徊，華東、南方和北方地區(qū)低迷形勢(shì)沒有改變，表觀消費(fèi)彈性較小，螺紋鋼產(chǎn)銷同比增速差主要受供給調(diào)節(jié)，低點(diǎn)有所上移，對(duì)應(yīng)螺紋鋼社庫(kù)去化速度放緩、廠庫(kù)自低位積累。

邱怡宏介紹，從下游終端行業(yè)來看，三季度建筑業(yè)景氣度觸底回升，制造業(yè)PMI從7月51.2%的10年來次低值反彈至9月的56.2%，其中新訂單指數(shù)上行至50%，但仍屬歷史同期低位；業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上行至61.8%，較6月走擴(kuò)1.5個(gè)百分點(diǎn)。8月政府出臺(tái)了降息、減稅、發(fā)行特殊再融資債券、促消費(fèi)、“認(rèn)房不認(rèn)貸”、降低存量住房貸款利率等多項(xiàng)利好政策，對(duì)于預(yù)期和情緒均產(chǎn)生明顯提振，但房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)仍顯疲態(tài)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的景氣度基本靠“保交樓”支撐，1—9月房屋竣工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)19.8%，較上半年增速僅加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，且其是房地產(chǎn)市場(chǎng)主要指標(biāo)中唯一一個(gè)同比正增長(zhǎng)的指標(biāo)；商品房銷售面積累計(jì)同比減少7.5%，較上半年降幅擴(kuò)大2.2個(gè)百分點(diǎn)；商品房待售面積累計(jì)同比增幅較上半年走擴(kuò)1.3個(gè)百分點(diǎn)，至18.3%，為8年來最大增幅；庫(kù)存高位對(duì)于投資的抑制作用仍在發(fā)酵，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比減少9.1%，較上半年降幅擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，1—9月房屋新開工面積累計(jì)同比減少23.4%，較上半年降幅收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)；施工面積累計(jì)同比減少7.1%，較上半年降幅收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)應(yīng)鋼材需求依然弱勢(shì)。

據(jù)了解，由于制造業(yè)復(fù)蘇和出口增長(zhǎng)，板材需求表現(xiàn)好于建材，尤以中厚板和冷軋表現(xiàn)最為強(qiáng)勁。截至10月13日當(dāng)周，同口徑下三大板材需求總量為2.21億噸，同比增長(zhǎng)2.01%，其中中厚板增幅為8.58%、冷軋?jiān)龇鶠?.13%，熱軋需求則有所下滑，同比降幅為0.71%。“需要注意，冷軋供給偏高，一旦需求走弱，則供需矛盾就會(huì)顯現(xiàn)，屆時(shí)支撐熱軋需求的邏輯隨之轉(zhuǎn)變。同時(shí)，按往年季節(jié)性規(guī)律，鋼材出口將逐步減少�？梢�，后續(xù)熱軋需求存在隱憂。”涂偉華說。

而得益于鐵水產(chǎn)量高企和補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，原料需求表現(xiàn)相對(duì)良好。盡管市場(chǎng)傳言鋼廠需要執(zhí)行限產(chǎn)，引發(fā)原料價(jià)格下行，但減產(chǎn)預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)，相反“金九”旺季鋼廠生產(chǎn)積極，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦石日耗均創(chuàng)出年內(nèi)新高。然而，由于整體經(jīng)營(yíng)狀況不佳，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比降至24.24%。

“相應(yīng)的即期成本核算下，北方主流品種噸鋼利潤(rùn)已連續(xù)兩個(gè)月虧損，華東地區(qū)多數(shù)品種噸鋼利潤(rùn)也出現(xiàn)虧損。謹(jǐn)防減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大引發(fā)負(fù)反饋預(yù)期兌現(xiàn)。”河南一位鋼廠人士表示。

產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)分配不均，北方鋼廠虧損嚴(yán)重

“1—7月鋼廠綜合利潤(rùn)為正。在宏觀利好不斷出臺(tái)、下游陸續(xù)復(fù)工、出口超預(yù)期釋放的影響下，鋼廠利潤(rùn)得到修復(fù)，其間成材價(jià)格雖有反復(fù)，但焦炭十輪提降為鋼廠讓渡了利潤(rùn)空間。8月開始，成材直面下游需求淡季，價(jià)格承壓下行，鋼廠利潤(rùn)下滑至盈虧平衡線，希望通過規(guī)模效益分?jǐn)倗嶄摮杀�，但高企的鐵水產(chǎn)量帶動(dòng)爐料價(jià)格上行，鋼廠利潤(rùn)迅速收窄，其間伴隨著市場(chǎng)對(duì)粗鋼‘平控’預(yù)期的反復(fù)。‘平控’多次被證偽后，原料價(jià)格上漲更加強(qiáng)勁。”新湖期貨副總經(jīng)理李強(qiáng)說。

李強(qiáng)進(jìn)一步解釋，“雙節(jié)”之后，鐵水降幅和旺季需求均不及預(yù)期，鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步縮水。原料端，煤礦事故偶發(fā)、山西省4.3米焦?fàn)t1100萬噸產(chǎn)能淘汰問題持續(xù)發(fā)酵，焦炭?jī)r(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行；鐵礦石價(jià)格跟隨鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷多輪修正后居高不下，盡管發(fā)運(yùn)如常，但高發(fā)運(yùn)量并未體現(xiàn)到港口庫(kù)存上，高疏港下鐵礦石靜態(tài)基本面維持緊平衡狀態(tài)，噸鋼成本中樞繼續(xù)上移。成材端，旺季需求扁平，鋼材出口環(huán)比回落，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)交投清淡，鋼價(jià)走勢(shì)偏弱。目前鋼廠虧損嚴(yán)重的超過200元/噸，部分鋼廠已經(jīng)開始虧現(xiàn)金流，以至于10月鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)力度增大，鐵水回落的確定性較強(qiáng)。

期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)集中在上游原料端。鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)顯示，高品澳粉即期利潤(rùn)高達(dá)648元/噸、高品巴粉利潤(rùn)為614元/噸，而汾渭調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)商品煤平均利潤(rùn)超過1000元/噸，噸煤利潤(rùn)最低地區(qū)也超550元。

“與此對(duì)應(yīng)的是，中游生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤(rùn)較差，鋼材利潤(rùn)不斷收縮。鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，盈利鋼廠占比僅24.24%，絕大多數(shù)鋼廠處于虧損狀態(tài)。即期成本核算（模擬）下，北方地區(qū)主流品種長(zhǎng)期處于虧損局面，唐山鋼坯噸鋼虧損超過300元，虧損周期超過兩個(gè)月，華東地區(qū)多數(shù)品種噸鋼利潤(rùn)也收縮至盈虧平衡線以下。與鋼廠類似，焦化廠也長(zhǎng)期處于微幅盈利甚至虧損狀態(tài)。鋼聯(lián)的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)獨(dú)立焦化廠平均虧損為9元/噸，僅內(nèi)蒙古、河北個(gè)別廠家表現(xiàn)為盈利。”涂偉華說。

據(jù)了解，目前除沿海鋼廠仍保有幾十元微利外，內(nèi)陸鋼廠基本陷入普虧格局，且短流程平均虧損220元/噸。另外，三季度螺紋鋼與熱卷產(chǎn)量背離程度加大，熱卷周產(chǎn)量從305萬噸攀升至320萬噸，螺紋鋼周產(chǎn)量則從277萬噸降至255萬噸，在此過程中，熱卷利潤(rùn)從季初的200元/噸轉(zhuǎn)為虧損270元/噸，卷螺利潤(rùn)差從30元/噸走擴(kuò)至200元/噸后轉(zhuǎn)而收縮，國(guó)慶節(jié)后一度降至-120元/噸。供給波動(dòng)導(dǎo)致熱卷利潤(rùn)縮水幅度超過螺紋鋼。

對(duì)于鋼廠的虧損，行業(yè)人士直言，原料價(jià)格較高推升了鋼廠生產(chǎn)成本，加之整體需求不旺，鋼材價(jià)格承壓，鋼廠兩頭受擠，不少企業(yè)微利甚至虧損運(yùn)行。

原料強(qiáng)勢(shì)成材疲弱，后續(xù)減產(chǎn)成為焦點(diǎn)

縱觀歷年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，無論是盤面利潤(rùn)，還是現(xiàn)貨利潤(rùn)，2023年基本都處于同期底部。

李強(qiáng)認(rèn)為，主要原因在于成材終端需求低迷背景下鋼廠減產(chǎn)不及預(yù)期，但鐵水產(chǎn)量高企促使?fàn)t料市場(chǎng)常出現(xiàn)獨(dú)立利好驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前鋼廠對(duì)爐料普遍采用低庫(kù)存策略，隨用隨買，爐料市場(chǎng)一旦出現(xiàn)突發(fā)事件導(dǎo)致供給收縮或有收縮預(yù)期，就容易導(dǎo)致供需錯(cuò)配，比如煤礦安全監(jiān)管、4.3米焦?fàn)t提前淘汰、鐵礦石港口累庫(kù)速度偏慢等。

另外，他補(bǔ)充說，需求下滑更多體現(xiàn)在房建上。制造業(yè)是回暖的，上半年板材需求好于預(yù)期，出口端消化了大量庫(kù)存，利潤(rùn)并未向下“打”到鋼廠的主動(dòng)減產(chǎn)線。不過，下半年以來，出口和家電、汽車需求下滑，板材利潤(rùn)收縮，目前鋼廠盈利率已經(jīng)接近前期低位，主動(dòng)減產(chǎn)勢(shì)在必行。

“現(xiàn)階段黑色產(chǎn)業(yè)鏈的核心集中在需求端，但原料需求和成材需求隸屬不同維度。原料需求受到鐵水產(chǎn)量高企和自身庫(kù)存偏低的支撐，成材需求則受到疲態(tài)現(xiàn)實(shí)的壓制。因此，原料與成材價(jià)格表現(xiàn)形態(tài)出現(xiàn)一定背離。”邱怡宏說，8月下半月至9月中旬，在宏觀利好消息的驅(qū)動(dòng)下，黑色系商品出現(xiàn)一輪集體反彈行情，但螺紋鋼和熱卷并未突破7月末的高點(diǎn)，原料則均刷新了二季度以來的新高，鐵礦石、焦炭、焦煤期價(jià)自7月高點(diǎn)分別上移5.2%、9.1%和26.7%。

黑色系品種基本面分化，涂偉華認(rèn)為，市場(chǎng)焦點(diǎn)在于鋼廠減產(chǎn)幅度。得益于需求韌性，原料供需格局相對(duì)良好，支撐其高位偏強(qiáng)運(yùn)行。相反，成材需求表現(xiàn)不佳，且供給處于相對(duì)高位，價(jià)格較為疲弱。不過，隨著鋼廠虧損的加劇，生產(chǎn)積極性勢(shì)必下降。目前鋼廠減產(chǎn)力度還不大，原料需求仍有韌性，但需注意鋼廠減產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，一旦負(fù)反饋預(yù)期兌現(xiàn)，則成材和原料的強(qiáng)弱格局就要切換。

“近期鐵水產(chǎn)量拐點(diǎn)顯現(xiàn)，表明鋼廠發(fā)布的聯(lián)合減產(chǎn)通告正在走向現(xiàn)實(shí)。盡管旺季需求已被證偽，但低價(jià)補(bǔ)庫(kù)的剛需尚可，板材加工量和建材成交量好轉(zhuǎn)，下方支撐力度較強(qiáng)。”李強(qiáng)認(rèn)為，11月進(jìn)入淡季后，市場(chǎng)將受“強(qiáng)預(yù)期”引導(dǎo)——美國(guó)加息周期進(jìn)入尾聲、國(guó)內(nèi)各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果也將逐步顯現(xiàn)。

對(duì)于后市，邱怡宏認(rèn)為，四季度鐵水供給收縮預(yù)期較濃，結(jié)合采暖季空氣污染管控考慮，鋼價(jià)預(yù)計(jì)先抑后揚(yáng)，10月下半月至11月上旬將產(chǎn)生拐點(diǎn)，操作上可逢低做多。

記者觀察：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)再上新臺(tái)階

當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)不平衡問題仍未改變，原料端價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，利潤(rùn)最好的是上游焦煤和鐵礦端，焦企和鋼廠利潤(rùn)則處于壓縮通道，其中鋼廠利潤(rùn)形勢(shì)更加嚴(yán)峻。行業(yè)人士直言，從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)平衡的角度來看，理論上上游對(duì)下游讓利是重要的一環(huán)，需要通過原料端相對(duì)更大的價(jià)格調(diào)整力度來實(shí)現(xiàn)。

期貨日?qǐng)?bào)記者從企業(yè)人士處獲悉，由于地產(chǎn)板塊低迷，鋼價(jià)重心逐步下移。在這一過程中，煤礦、鋼廠、貿(mào)易商的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖訴求增加，主動(dòng)咨詢套保操作的產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量與日俱增。如今，唐山、博興、樂從、杭州等鋼貿(mào)商集群地區(qū)期貨市場(chǎng)參與度極高，對(duì)期貨市場(chǎng)的了解認(rèn)識(shí)程度也非常深刻。

“2023年鋼廠、貿(mào)易商參與套保的積極性明顯提高。2021年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)豐厚，全行業(yè)利潤(rùn)達(dá)到4200億元，2022年縮小到360億元，2023年上半年更是僅有100億元。2023年不少鋼廠開始關(guān)心利用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的問題，不僅擴(kuò)增了人員，而且在內(nèi)部調(diào)整了組織架構(gòu)。”江蘇富實(shí)數(shù)據(jù)研究院院長(zhǎng)蔡擁政說。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)及行業(yè)形勢(shì)下，現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)以平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)為主要目的，借助金融衍生品，在控制好自身現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債率的前提下，對(duì)庫(kù)存進(jìn)行管理，或?qū)υ�料成本和利�?rùn)進(jìn)行鎖定。“鋼廠利用期貨和期權(quán)工具，能夠在市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)鎖定爐料價(jià)格或利潤(rùn)，減少風(fēng)險(xiǎn)敞口，可以把更多精力放在優(yōu)化管理和產(chǎn)品升級(jí)上。同時(shí)，傳統(tǒng)貿(mào)易模式下，鋼價(jià)下行期鋼廠只能降低生產(chǎn)和庫(kù)存以減少虧損，非常被動(dòng)，現(xiàn)在則可以通過衍生工具高位賣出套保。此外，傳統(tǒng)貿(mào)易已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)向基差貿(mào)易以及含權(quán)貿(mào)易等新模式，期現(xiàn)商成為市場(chǎng)中的一股新生力量，鋼材定價(jià)權(quán)逐漸從大型鋼廠向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。”新湖期貨副總經(jīng)理李強(qiáng)說。

眾所周知，現(xiàn)階段臨近四季度冬儲(chǔ)，鋼廠再次進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

蔡擁政認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)重視業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的組織和建設(shè)，并加強(qiáng)對(duì)原料、宏觀等多維度的研究，最終利用衍生品，根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)周期進(jìn)行不同的風(fēng)險(xiǎn)控制。比如，結(jié)合企業(yè)自身的原料庫(kù)存水平，是進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖還是期貨對(duì)沖，需要期貨業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)認(rèn)真考慮和仔細(xì)斟酌。

市場(chǎng)人士一致認(rèn)為，利用衍生品是當(dāng)下產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必選項(xiàng)，尤其是在整個(gè)行業(yè)承壓下行時(shí)，學(xué)習(xí)運(yùn)用新工具增厚收益、控制風(fēng)險(xiǎn)的重要性更加凸顯。從外部角度來看，衍生品市場(chǎng)的出現(xiàn)和宏觀資金的加入使得價(jià)格信息更加公允透明，并且能夠有效促進(jìn)地區(qū)間貿(mào)易流動(dòng)、優(yōu)化資源配置，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈上下游溝通銜接也更為緊密，有助于黑色產(chǎn)業(yè)整體結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型、健康發(fā)展。

(關(guān)鍵字：鐵水產(chǎn)量 鋼材出口 負(fù)反饋 鋼材市場(chǎng) 粗鋼產(chǎn)量)