今年以來，受多種因素影響，鋼材價格持續(xù)下跌，國內(nèi)部分鋼企虧損加劇。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至10月底，共21家上市鋼企披露了最新財報，其中13家鋼企前三季度出現(xiàn)虧損，累計虧損約89億元。去年同期，上述21家鋼企的虧損數(shù)量為10家，虧損總額為94億元。

中鋼協(xié)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，重點統(tǒng)計鋼企營業(yè)收入為4.66萬億元，同比下降1.74%；利潤總額為621億元，同比下降34.11%；銷售利潤率為1.33%，同比下降0.66個百分點。企業(yè)虧損面近40%。

對于鋼企的虧損，企業(yè)人士告訴期貨日報記者，鋼鐵行業(yè)上游原燃料價格高企、下游需求偏弱，鋼材售價降幅遠大于大宗原燃料價格降幅。鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營仍面臨較大挑戰(zhàn)。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)面臨階段性的結(jié)構(gòu)調(diào)整，供需兩端目前也有新情況。

金瑞期貨黑色研究員卓桂秋告訴記者，10月份房地產(chǎn)鋼需繼續(xù)回暖，但基建和制造業(yè)鋼需轉(zhuǎn)弱拖累總鋼需走弱；11—12月關(guān)注房地產(chǎn)和基建趕工。房地產(chǎn)端，9月份房屋新開工、施工面積環(huán)比增速有所加快，好于預期。10月一線城市商品房成交未能延續(xù)反彈勢頭，拖累30大中城市成交小幅回落，但100大中城市土地成交環(huán)比延續(xù)季節(jié)性回暖，且有所加速，因此估計10月份房地產(chǎn)鋼需繼續(xù)回暖，11月房地產(chǎn)存在趕工可能，鋼需或不差。基建端，9月交倉郵、水環(huán)公設基建投資環(huán)比增速加快。四季度將增發(fā)1萬億元國債用于水利等基建投資，并計劃使用一半，這有望對沖專項債發(fā)行余額不足，或?qū)⒅�力基建趕工。制造業(yè)方面，9月多數(shù)機械設備產(chǎn)量環(huán)比增長，但10月份制造業(yè)PMI重回收縮，或暗示制造業(yè)復蘇仍顯乏力。

記者發(fā)現(xiàn)，10月份全國混凝土發(fā)運量環(huán)比+5.8%，同比-30.1%，“銀十”需求溫和增加；10月中上旬重點鋼企粗鋼表觀出貨量較上月同期-4.4%；10月，板材表需環(huán)比-0.7%，繼續(xù)下降，降幅收窄；建材表需轉(zhuǎn)弱，環(huán)比-3.1%；五大材總表需環(huán)比-1.7%，由增轉(zhuǎn)降，同比-5.3%。10月份，板材表需內(nèi)部繼續(xù)分化，中板繼續(xù)下滑，冷軋轉(zhuǎn)弱，熱卷回暖。

機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比增加1.51萬噸至262.28萬噸，增幅0.58%；熱軋卷板鋼廠實際周產(chǎn)量環(huán)比增加3.44萬噸至316.3萬噸，增幅1.1%。螺紋鋼35城社會庫存周環(huán)比減少25.46萬噸至401.63萬噸，降幅5.96%；熱卷（板）55城社會庫存周環(huán)比減少10.93萬噸至433.12萬噸，降幅2.46%；五大品種鋼材總社會庫存周環(huán)比減少45.71萬噸至1339.37萬噸。螺紋鋼鋼廠庫存周環(huán)比減少10.15萬噸至176.68萬噸，降幅5.43%；熱卷鋼廠庫存周環(huán)比減少1.63萬噸至87.05萬噸，降幅1.84%；五大品種總鋼廠庫存周環(huán)比減少17.71萬噸至433.85萬噸。

根據(jù)周度最新數(shù)據(jù)，海通期貨投資咨詢部黑色組長邱怡宏認為，本周五大鋼材總產(chǎn)量周環(huán)比繼續(xù)小幅增加，其中增量主要由熱卷貢獻，目前處于近三年同期高位水平；僅冷軋和中厚板周產(chǎn)量環(huán)比微降，但均仍屬同期高位；螺紋鋼周產(chǎn)量增量由短流程貢獻，同比增速回正。本周前四天全國建材主流貿(mào)易商日均成交量16.57萬噸，周環(huán)比增加0.29萬噸，其中僅北方大區(qū)成交量環(huán)比微降；螺紋鋼和熱卷表觀消費量波動均不大，螺紋鋼表觀消費維持同期低位運行，熱卷表觀消費則處近三年同期高位水平。本周螺紋鋼和熱卷社庫和廠庫均繼續(xù)下降，且社庫降幅均略超廠庫，使得螺紋鋼和熱卷庫存倍數(shù)均小幅回落。本周螺紋鋼和熱卷產(chǎn)銷同比增速差均繼續(xù)小幅走強，螺紋鋼更加靠近零軸，熱卷則再次上穿零軸，短期供需矛盾整體偏中性，甚至仍存邊際風險，但去庫進程仍有望提供部分支撐，需重點關(guān)注去庫速度。

“10月份，螺紋增產(chǎn)但表需下滑，供需邊際惡化，去庫放緩；熱卷表需增幅大于產(chǎn)量增幅，矛盾邊際改善，有所去庫但同比仍處于高位；中板表需降幅擴大，驅(qū)動減產(chǎn)擴大， 但庫存仍有較大壘積，同比也仍處于高位，是五大材中矛盾最大的品種。”卓桂秋說。

對于后市的供需情況，卓桂秋告訴期貨日報記者，10月份粗鋼需求依舊旺季不旺，倒逼鋼廠減產(chǎn)，粗鋼小幅去庫。供應端，全年粗鋼產(chǎn)量平控任務完成的可能性下降，但11—12月仍有可能盡量控產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量環(huán)比10月存在下降預期。需求端，在穩(wěn)增長政策托舉下，11—12月需求環(huán)比10月可能穩(wěn)中有增。因此，11—12月，粗鋼供應有望從中性向悲觀減產(chǎn)的情景發(fā)展，而需求端有望從中性向樂觀增加的情景發(fā)展，粗鋼平衡表呈現(xiàn)去庫。

邱怡宏告訴記者，鋼企普虧格局帶來的供應總量整體處于下行通道之中，螺紋鋼和熱卷產(chǎn)銷同比增速均處于零軸附近水平，短期供需矛盾不大。“金九銀十”需求旺季已過，需求整體成色不足的表現(xiàn)在11月有望減弱，需求彈性驅(qū)動力量大概率將邊際減弱，供需矛盾點或?qū)⒅鸩絻A向供應端的調(diào)控力度。因此，后期供應收縮的預期力度可能會成為市場更多的考量因素，甚至11月結(jié)合采暖季空氣污染管控力度或?qū)⒊蔀殡A段性的主要驅(qū)動力量，鋼價運行區(qū)間整體存在上移預期，后期需要重點關(guān)注鋼企因為現(xiàn)金流等因素主動減產(chǎn)的程度以及庫存去化的表現(xiàn)。

“近期宏觀政策暖風頻吹，鋼材需求預期有所改善，提振正反饋，原料積極修復貼水：11—12月，鋼廠存在行政性減產(chǎn)的可能，原料價格承壓。策略上建議關(guān)注鋼廠行政性減產(chǎn)預期兌現(xiàn)帶來的交易機會。”卓桂秋說。

中鋼期貨黑色研究員趙毅認為，短期宏觀政策發(fā)力，改善市場信心，為黑色金屬價格反彈提供良好氛圍，但經(jīng)濟增長壓力依然存在，政策刺激帶來的需求增量仍有待時間驗證�；�本面上，鋼廠高爐減產(chǎn)幅度不及預期，促使需求負反饋壓力得到緩解，疊加焦炭端山西省集中淘汰一批落后產(chǎn)能、焦煤端蒙煤進口回落等因素影響，原材料表現(xiàn)好于成材。但中下游盈利仍顯著低于上游，鐵水存在下降空間，若成材價格難以打開上漲局面進而改善自身盈利狀況，仍需警惕煤焦等原材料價格回調(diào)風險。

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