近期錳礦價(jià)格持續(xù)上漲，一個(gè)月內(nèi)漲價(jià)超過(guò)六成，引起相關(guān)上市公司股價(jià)大漲，不過(guò)因?yàn)槲覈?guó)錳礦需要大量進(jìn)口，錳礦價(jià)格上漲的受益者并不在國(guó)內(nèi)，受益的上市公司僅占少數(shù)。

其中南方錳業(yè)、湘潭電化等擁有錳礦的公司在這波股價(jià)上漲中領(lǐng)先。

依賴進(jìn)口

這一波錳礦價(jià)格上漲有一個(gè)突發(fā)因素。

2024年3月16日至17日，氣旋“梅根”嚴(yán)重影響了South32位于澳大利亞的GEMCO設(shè)施的運(yùn)營(yíng)，并導(dǎo)致該礦山3月18日暫停運(yùn)營(yíng)。由于3月初貨裝船的已經(jīng)發(fā)出，未受影響，因此當(dāng)時(shí)市場(chǎng)評(píng)估整體影響有限。

2024年4月17日，South32郵件稱澳礦停止發(fā)貨至少持續(xù)影響到2024年6月。

2024年4月22日，South32在最新發(fā)布的季報(bào)中表示，預(yù)計(jì)在2025財(cái)年第三季度，也就是2025年一季度重新開始碼頭運(yùn)營(yíng)和出口銷售。目前正在評(píng)估替代運(yùn)輸方案，以減輕礦石發(fā)運(yùn)影響。當(dāng)天錳硅指數(shù)期貨漲近200點(diǎn)，強(qiáng)勁漲勢(shì)正式開啟。

一開始市場(chǎng)并未意識(shí)到該事件會(huì)對(duì)錳礦價(jià)格有太大影響，等到一個(gè)月后，才慢慢發(fā)酵，這和最近小金屬價(jià)格上漲的浪潮也相契合。

此外還有一個(gè)突發(fā)因素市場(chǎng)關(guān)注較少， 世界第二大錳礦產(chǎn)國(guó)加蓬4月26日發(fā)生脫軌事故，接近300米的軌道受損，26輛空車脫軌，修復(fù)時(shí)間或需兩周至一個(gè)月左右。從加蓬月度錳礦發(fā)運(yùn)量在50萬(wàn)噸/月以上，在South32錳礦供應(yīng)缺口已經(jīng)中長(zhǎng)期存在的情況下，若加蓬運(yùn)輸鐵路修復(fù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，可能造成錳礦供應(yīng)進(jìn)一步緊張。

我國(guó)錳礦品味低，貧錳礦儲(chǔ)量占到全國(guó)總儲(chǔ)量的93.6%，平均含錳20-30%，主要集中在湖南、貴州、廣西和重慶等地區(qū)。而國(guó)外進(jìn)口礦石品位高，渣量少，成本低，對(duì)環(huán)境污染�。ɡ�如南非卡拉哈里礦區(qū)的錳礦石品味30%-50%，澳大利亞的格魯特島礦區(qū)的錳礦石品味40%-50%），每年我國(guó)都從南非、澳大利亞等國(guó)進(jìn)口大量錳礦，以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)錳礦需求不足。

錳礦需要大量進(jìn)口，根據(jù)2023年的數(shù)據(jù),中國(guó)的錳礦進(jìn)口量達(dá)到了3142萬(wàn)噸,而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的錳礦僅為700萬(wàn)噸,中國(guó)對(duì)海外錳礦的依賴程度高達(dá)80%。這只是粗算礦產(chǎn)量，由于我國(guó)錳礦品味低，如果換算成金屬量，進(jìn)口依存度超過(guò)90%。

市場(chǎng)

2022年，中國(guó)進(jìn)口錳礦占全球總量的70%，其次是印度（12.1%）、挪威（3%）、韓國(guó)（2.5%）、馬來(lái)西亞（2.3%）。南非是全球最大的錳礦出口國(guó)，2022年占全球錳礦出口總量的58.5%，其次是加蓬（22.3%）、加納（8%）、巴西（3.14%）。

去年中國(guó)從南非進(jìn)口了1464萬(wàn)噸錳礦，占總進(jìn)口量的49%；從澳大利亞進(jìn)口了525萬(wàn)噸，占比18%；從加蓬進(jìn)口了490萬(wàn)噸，占比16%。

有專家測(cè)算，澳大利亞此次事件有可能影響錳礦進(jìn)口量達(dá)到300萬(wàn)噸。

目前我國(guó)企業(yè)錳礦庫(kù)存511.3萬(wàn)噸，去年同期為604.1萬(wàn)噸，2022年同期為554萬(wàn)噸，2021年同期為601.3萬(wàn)噸。

由于高品位礦緊缺無(wú)法彌補(bǔ)，導(dǎo)致低品位礦和富錳渣共振上漲。

錳礦價(jià)格上漲還催生企業(yè)采購(gòu)熱情，廠家補(bǔ)庫(kù)積極性下降，庫(kù)存天數(shù)較年初下降超3成。寧夏和南方產(chǎn)區(qū)近一個(gè)月以來(lái)庫(kù)存從絕對(duì)低位小幅回升，買漲不買跌心態(tài)是主要原因，帶動(dòng)了一定的剛需補(bǔ)庫(kù)。

受益

我國(guó)錳礦產(chǎn)量居前的省區(qū)分別為廣西、貴州、湖南。由于多年的開采，中國(guó)相對(duì)優(yōu)質(zhì)錳礦資源已經(jīng)基本開發(fā)殆盡，我國(guó)錳礦開采經(jīng)濟(jì)效益比較低。

據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)， 我國(guó)錳礦產(chǎn)量近10年來(lái)一直處于下降態(tài)勢(shì)，在2016年-2018年、2021年產(chǎn)量降幅較大。

這點(diǎn)和鐵礦石類似，由于海外鐵礦石含鐵量高，易開采，目前我國(guó)鋼鐵行業(yè)主要使用進(jìn)口鐵礦石。

錳礦價(jià)格上漲的受益方主要是錳礦礦山擁有者，我國(guó)錳行業(yè)主要為下游加工，錳90%用于鋼鐵行業(yè)，這也是我國(guó)進(jìn)口全球大多數(shù)錳礦的原因，我國(guó)鋼鐵業(yè)規(guī)模龐大，有配套需求。

錳礦價(jià)格上漲，并不意味著下游會(huì)因此受益，要看鋼鐵行業(yè)是否能接受漲價(jià)，否則加工環(huán)節(jié)就要承擔(dān)漲價(jià)成本，本來(lái)錳加工環(huán)節(jié)利潤(rùn)就不高，漲價(jià)更是雪上加霜。這一點(diǎn)和碳酸鋰漲價(jià)不同，碳酸鋰漲價(jià)是因?yàn)橄掠涡履茉葱袠I(yè)需求爆發(fā)，屬于市場(chǎng)拉動(dòng)。錳礦本次漲價(jià)是由于供給臨時(shí)減少，此前鐵礦石供應(yīng)減少漲價(jià)，我國(guó)鋼廠利潤(rùn)就受損嚴(yán)重。

我國(guó)錳行業(yè)的龍頭是南方錳業(yè)，南方錳業(yè)目前擁有錳礦資源量1.1億噸（權(quán)益量9141萬(wàn)噸），品味 23.5%，儲(chǔ)量8494萬(wàn)噸（權(quán)益量 7468 萬(wàn)噸），品味 20.0%。該公司前身廣西大錳錳業(yè)2009年在南非開發(fā)投資PALING錳礦山，該公司在南非共擁有6處錳礦采礦權(quán)。

2010年該公司港股上市，募資資金用途顯示要收購(gòu)加蓬錳礦。

西部黃金主要產(chǎn)品為標(biāo)準(zhǔn)金、電解金屬錳和錳礦石，有2座錳礦（儲(chǔ)量 1209 萬(wàn)噸）， 分別為百源豐和蒙新天霸，平均品位 31%。公司預(yù)計(jì)2026年錳礦產(chǎn)能增至109萬(wàn)噸。

湘潭電化楠木沖錳礦目前保有錳礦石資源儲(chǔ)量19.41萬(wàn)噸，平均品位15.12%。愛屯錳礦查明錳礦石資源量為200萬(wàn)噸以上，其中氧化錳礦石平均品位23.41%，碳酸錳礦石資源量平均品位13.97%。愛屯錳礦目前已完成前期的評(píng)審備案、開發(fā)利用方案等相關(guān)工作，正在進(jìn)行采礦權(quán)新立申請(qǐng)，后續(xù)還需完成環(huán)評(píng)、安評(píng)等手續(xù)。

該公司最近表示，將內(nèi)生外延發(fā)展，在做優(yōu)存量的同時(shí)，也會(huì)積極尋找增量，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游，加大投資并購(gòu)工作力度，在合適的時(shí)機(jī)可以考慮推動(dòng)海外拓展。

紅星發(fā)展孫公司貴州省松桃紅星電化礦業(yè)有限責(zé)任公司、萬(wàn)山鵬程礦業(yè)有限責(zé)任公司分別有一座碳酸錳礦山，兩座錳礦山總產(chǎn)能約25萬(wàn)噸/年，2023年度產(chǎn)量為11.42萬(wàn)噸；2024年度，兩座礦山分別在進(jìn)行儲(chǔ)量核實(shí)以及安全生產(chǎn)許可證辦理工作。

中鋼天源沒(méi)有錳礦，該公司表示正在尋求收購(gòu)錳礦資源。

中國(guó)企業(yè)努力向海外拓展礦山資源，2016年，寧夏天元錳業(yè)與聯(lián)合礦業(yè)有限公司（CML）正式簽約，全資收購(gòu)CML公司所有股權(quán)和資產(chǎn)。

2016年，博賽礦業(yè)集團(tuán)完成了對(duì)圭亞那馬修斯山脈錳礦的收購(gòu)，該錳礦現(xiàn)已探明儲(chǔ)量接近3000萬(wàn)噸，礦石品位高，為露天礦山。

從股價(jià)上看，有錳礦資源的南方錳業(yè)引導(dǎo)了這波上漲，投資者追捧該公司，股價(jià)有兩倍多漲幅，其次是湘潭電化、西部黃金、紅星發(fā)展。

(關(guān)鍵字：錳礦 South32 進(jìn)口錳礦 錳礦產(chǎn)量 南方錳業(yè) 湘潭電化)