6月24日，德國化工巨頭巴斯夫公司宣布，計(jì)劃終止與法國礦業(yè)公司埃赫曼集團(tuán)（Eramet）在印尼合作建設(shè)鎳鈷精煉廠的項(xiàng)目。

2020年，巴斯夫與法國礦業(yè)集團(tuán)埃赫曼（Eramet）簽署了一項(xiàng)協(xié)議，共同評(píng)估上述項(xiàng)目的潛力。據(jù)了解，該項(xiàng)目投資協(xié)議價(jià)值約為26億美元，本來計(jì)劃于2026年初開始生產(chǎn)，年產(chǎn)量預(yù)計(jì)為67000噸鎳和7000噸鈷。Eramet將持股51%，巴斯夫持股49%。如今，巴斯夫決定停止該項(xiàng)目的所有評(píng)估和談判活動(dòng)。

“經(jīng)過全面評(píng)估，我們決定不再實(shí)施威達(dá)灣的鎳鈷精煉項(xiàng)目。”巴斯夫執(zhí)行董事會(huì)成員 Anup Kothari 表示。他稱，自該項(xiàng)目啟動(dòng)以來，全球鎳市場發(fā)生了重大變化，巴斯夫的電池級(jí)鎳供應(yīng)方面也有了進(jìn)展。因此，巴斯夫不再認(rèn)為有必要進(jìn)行如此大規(guī)模的投資來確保其電池材料業(yè)務(wù)的金屬供應(yīng)穩(wěn)定。

不過，巴斯夫催化劑部門總裁Daniel Schönfelder仍然強(qiáng)調(diào)，安全、可信賴和可持續(xù)的關(guān)鍵原材料供應(yīng)對(duì)巴斯夫的電池材料業(yè)務(wù)的未來發(fā)展至關(guān)重要，而這些原材料也可能來自于印尼。

巴斯夫此舉折射的是全球鎳市場的供需變化和價(jià)格降溫。當(dāng)前鎳供應(yīng)過剩的問題相當(dāng)突出，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的最新報(bào)告顯示，2024年4月，全球精煉鎳產(chǎn)量為29.36萬噸，消費(fèi)量為28.16萬噸，供應(yīng)過剩1.2萬噸。2024年1-4月，全球精煉鎳產(chǎn)量為115.05萬噸，消費(fèi)量為111.94萬噸，供應(yīng)過剩3.11萬噸。

價(jià)格方面，滬鎳與倫鎳均在下行。6月26日，滬鎳期貨2407合約收?qǐng)?bào)136040元/噸，較5月21日的高位158430元/噸下降14%。同日，倫鎳報(bào)17135美元/噸，較5月20日高位價(jià)格21445美元/噸下降20%。

鎳價(jià)下行

作為工業(yè)金屬的一種，鎳被廣泛應(yīng)用于不銹鋼、三元電池的產(chǎn)品中。鎳的供需關(guān)系、價(jià)格波動(dòng)很大程度上影響著全球制造業(yè)。

巴斯夫的電池材料業(yè)務(wù)也有一個(gè)專門的采購團(tuán)隊(duì)，以確保其正極活性材料業(yè)務(wù)所需的關(guān)鍵原材料供應(yīng)。而選擇在印尼投資鎳鈷精煉廠的計(jì)劃并不意外，在鎳的全球產(chǎn)能版圖中，印尼的地位難以撼動(dòng)。

國際能源署（IEA）發(fā)布的《2024年全球關(guān)鍵礦物展望》報(bào)告顯示，2020年至2023年間，印尼在鎳礦產(chǎn)量中的份額從34%增加到52%，在精煉鎳中的份額從23%增加到37%。

時(shí)間倒回2020年，即巴斯夫與埃赫曼集團(tuán)簽署投資協(xié)議的時(shí)候，鎳還是緊俏資源。

“在2020年巴斯夫決定進(jìn)行投資時(shí)，鎳處于供需緊張的時(shí)間點(diǎn)。2019年印尼‘禁礦’后，全球鎳供應(yīng)收縮，而新能源汽車電池需求快速增長，產(chǎn)不足需，緊張局面一直延續(xù)至2022年年中。”方正中期有色與新能源金屬研究中心楊莉娜向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

所謂“禁礦”，指的是印尼并不滿足于扮演一個(gè)鎳原礦出口國，當(dāng)?shù)卣�府曾多次調(diào)整政策，限制鎳原礦出口，希望通過國內(nèi)加工為印尼的鎳出口創(chuàng)造附加值，提升鎳資源的經(jīng)濟(jì)效益。

“其后，印尼地區(qū)鎳生鐵以及濕發(fā)產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，鎳生鐵產(chǎn)量迅速增長，以及技術(shù)路線升級(jí)，鎳產(chǎn)品相互轉(zhuǎn)化路線打通，全球鎳市場結(jié)構(gòu)性過剩，隨著2023年國內(nèi)電積鎳產(chǎn)能釋放，鎳市場表現(xiàn)為全面過剩。”楊莉娜補(bǔ)充稱。

隨著供需形勢易轉(zhuǎn)，鎳價(jià)在2023年經(jīng)歷了顯著下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，LME鎳在年初開盤報(bào)30000美元/噸，年底收于16620美元/噸，下跌45%，近乎腰斬。

鎳價(jià)的波動(dòng)在很大程度上干擾著投資決策。“由于市場供需環(huán)境變化較大，鎳產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)不足環(huán)節(jié)得到補(bǔ)充，后進(jìn)入投資的邊際效益受鎳價(jià)下跌影響顯著下滑，或已缺乏投資經(jīng)濟(jì)性。巴斯夫?qū)︽嚠a(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)事務(wù)需求或已可通過現(xiàn)有供應(yīng)鏈得到較大滿足。”楊莉娜分析認(rèn)為，這些原因可能導(dǎo)致了相關(guān)項(xiàng)目決策的變化。

巨頭減產(chǎn)

需要注意的是，巴斯夫的退出并非孤例。在價(jià)格下行的大趨勢下，產(chǎn)業(yè)鏈上運(yùn)營成本較高的公司壓力逐日增加，多家企業(yè)喊停相關(guān)項(xiàng)目。

今年2月，大宗商品貿(mào)易商嘉能可（Glencore）表示，將出售其在新喀里多尼亞Koniambo Nickel SAS （KNS）的股份，KNS鎳加工廠將暫停生產(chǎn)6個(gè)月。同月，礦業(yè)公司必和必拓（BHP）宣布由于鎳價(jià)大幅下跌，公司正在考慮關(guān)閉其位于西澳大利亞的鎳業(yè)務(wù)。

光大期貨研究所有色總監(jiān)展大鵬向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，近年來的鎳價(jià)下跌將導(dǎo)致礦企利潤的萎縮，而鎳價(jià)的波動(dòng)也導(dǎo)致利潤不穩(wěn)定，進(jìn)而影響企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流，更甚者，或?qū)⑹蛊髽I(yè)面臨產(chǎn)能出清的危機(jī)。

展望后市，供過于求的形勢料將持續(xù)。國際鎳業(yè)研究組織INSG預(yù)測，在經(jīng)歷了2022年和2023年分別出現(xiàn)9.8萬噸和16.3萬噸的盈余后，今年的鎳供應(yīng)量預(yù)計(jì)仍將盈余10.9萬噸。

“與去年10月INSG的預(yù)測相比，供應(yīng)過剩的規(guī)模已經(jīng)有所緩解，當(dāng)時(shí)，該組織預(yù)計(jì)2024年的過剩量將達(dá)到23.9萬噸，而今年的供應(yīng)量預(yù)估下調(diào)了16萬噸。”楊莉娜表示。

在供應(yīng)側(cè)，楊莉娜認(rèn)為今年以來印尼鎳礦配額進(jìn)展緩慢，新喀里多尼亞局勢動(dòng)蕩鎳產(chǎn)業(yè)停滯，鎳價(jià)低迷導(dǎo)致一些海外精煉鎳調(diào)降年度產(chǎn)量，供應(yīng)較去年的預(yù)期有所收縮。

在需求側(cè)，“2024年不銹鋼全球產(chǎn)量恢復(fù)性增長預(yù)期存在，而新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)鎳的需求也有持續(xù)發(fā)展空間，對(duì)鎳需求將有所拉動(dòng)。不過，從節(jié)奏來看，上半年的需求增長較快，自5月下旬后，隨著三元材料訂單轉(zhuǎn)弱等不利因素出現(xiàn)，需求預(yù)期略有轉(zhuǎn)弱。”楊莉娜補(bǔ)充稱。

價(jià)格而言，受訪專家均認(rèn)為鎳價(jià)上升動(dòng)力不足。“截至目前，鎳礦批復(fù)雖緩解市場情緒，但受到印尼雨季、配額分配不均等問題影響下，印尼當(dāng)前鎳礦供應(yīng)仍然較為緊張，印尼市場鎳礦成交價(jià)格重心上移，成為短期價(jià)格下方的支撐和主要驅(qū)動(dòng)。待鎳礦緊張問題趨緩后，鎳價(jià)支撐逐步減弱。”展大鵬表示。

礦業(yè)公司對(duì)鎳價(jià)走勢同樣態(tài)度消極。BHP方面表示，在2023年，印尼鎳供應(yīng)大幅增加，倫敦金屬交易所（LME）的基準(zhǔn)鎳價(jià)大幅下跌。由于鎳的短期和中期前景惡化，BHP降低了對(duì)鎳價(jià)的預(yù)期。

“鎳供應(yīng)過剩的持續(xù)性預(yù)期會(huì)影響投資預(yù)期，因?yàn)槌掷m(xù)的過�？赡軐�(dǎo)致價(jià)格的低迷，令投資收益下降甚至為負(fù)。”楊莉娜表示。

印尼雄心

坐擁豐富的鎳礦資源，印尼頗有雄心。

在2022年，印尼提出組建“鎳礦歐佩克”的設(shè)想，希望聯(lián)合鎳礦資源出口國，通過礦產(chǎn)政策協(xié)調(diào)來影響鎳礦國際市場價(jià)格。雖然此舉未獲認(rèn)同，但對(duì)于鎳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，印尼動(dòng)作相當(dāng)頻繁。

這些年間，印尼政府持續(xù)推動(dòng)實(shí)施下游產(chǎn)業(yè)政策，并取得了積極成效。2022年，印尼從鎳礦下游產(chǎn)品中得到的出口值達(dá)到338億美元。

彭博新能源財(cái)經(jīng)估計(jì)，到2030年鎳需求總量將達(dá)到每年440萬噸。而印尼產(chǎn)能大幅增長仍然是鎳礦供應(yīng)的主要推動(dòng)力，到2030年，約64%的總產(chǎn)能將位于印尼。

受訪專家認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)過剩格局持續(xù)的過程中，印尼在鎳產(chǎn)業(yè)上的地位或會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。“產(chǎn)業(yè)鏈上全面供應(yīng)過剩的問題將越發(fā)明顯，且仍有諸多待落地的產(chǎn)能以及回收產(chǎn)能規(guī)劃，過剩格局或?qū)⒊掷m(xù)較長時(shí)間，鎳價(jià)中樞或?qū)⑦M(jìn)一步震蕩下行。從理論上而言，階段性結(jié)構(gòu)短缺問題發(fā)生的概率將隨著產(chǎn)能增加而下降。但需要注意，印尼鎳產(chǎn)業(yè)集中度的增加，或?qū)⑦M(jìn)一步增強(qiáng)印尼方面的話語權(quán)。”展大鵬表示。

不過，上述IEA報(bào)告指出，盡管印尼是鎳礦的主要產(chǎn)地，但印尼公司的產(chǎn)量只占不到10%，中國公司約占產(chǎn)量的40%，歐洲公司也占有相當(dāng)大的份額，供應(yīng)量超過20%，主要是由于Eramet在印尼的業(yè)務(wù)。這也意味著，目前外資的投入對(duì)印尼鎳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。

展望未來，圍繞鎳的投資形勢仍面臨很多不確定性。

“鎳供應(yīng)過剩預(yù)期問題是一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整變化的過程，今年上半年的鎳價(jià)回升，主要也基于鎳過剩程度不及預(yù)期，預(yù)期差交易與宏觀板塊共振的結(jié)果，因此，未來鎳價(jià)的較長時(shí)間內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間是否能夠平衡收益與未來需求的增長，將是未來投資持續(xù)性的關(guān)鍵所在。”楊莉娜表示。

展大鵬提醒稱，隨著新能源發(fā)展，企業(yè)布局資源為了增強(qiáng)自身在電池材料業(yè)務(wù)關(guān)鍵金屬的供應(yīng)，而磷酸鐵鋰電池的市場份額將對(duì)三元電池造成擠壓，對(duì)鎳的需求量或需進(jìn)一步校準(zhǔn)。而對(duì)于新開發(fā)項(xiàng)目，礦企需要從成本利潤和需求上來評(píng)估其開發(fā)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性和競爭優(yōu)勢。

(關(guān)鍵字：鎳價(jià) 電池級(jí)鎳 鎳鈷精煉廠)