今年上半年的投資市場，誰是最幸福的人？黃金投資者肯定收獲了“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

今日，財聯(lián)社記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年上半年，黃金價格持續(xù)震蕩上行的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，6月28日，倫敦現(xiàn)貨黃金收盤價為2326.15美元/盎司，較年初上漲約12%；COMEX黃金期貨收盤價為2336.9美元/盎司，較年初上漲約13%。那么，在美聯(lián)儲降息在即、美國總統(tǒng)大選在即等諸多因素干擾下，下半年黃金還能維持漲勢嗎？

上半年黃金投資穩(wěn)贏A股 國內(nèi)黃金熱是重要支撐因素

盡管一些人從去年開始不斷唱衰黃金，但從整體走勢來看，今年上半年黃金依然走出了一條整體穩(wěn)定上漲的曲線，市場整體表現(xiàn)亮眼。相關數(shù)據(jù)顯示， 截至6月27日， COMEX黃金漲幅約為11.6%。而6月28日收盤，現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金分別較年初上漲12%、13%，幫助投資者上半年圓滿收官。

對比之下，A股上半年的情況是，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指上半年分別累計下跌0.25%、7.10%、10.99%。顯然，黃金投資整體上在上半年跑贏了A股。另外，美股上半年漲幅達14%，但60%來自五大科技股，英偉達一家貢獻超三成。對比之下，黃金投資客的收益也不遑多讓。

不過，今年 6月份， 在我國央行暫停購金的消息沖擊、 美聯(lián)儲鷹派表態(tài)與美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期等的共同作用下， 黃金價格也一度出現(xiàn)了回調(diào)。

為何黃金今年上半年如此強勢？對此，長期跟蹤國際金價走勢的某宏觀研究員向財聯(lián)社記者表示，大的邏輯當然是地緣政治避險、美聯(lián)儲降息預期、各國央行購金的導向作用。但從小的邏輯來看，中國的投資者對于上半年國際金價走勢起到了重要作用。依據(jù)其團隊的觀察，上半年，倫敦市場的黃金投資者有明顯減少，資金也呈現(xiàn)流出態(tài)勢，按照正常邏輯金價應該跌，但國內(nèi)黃金投資市場有不少資金持續(xù)涌入，導致國際金價居高不下。“用一句夸張的話來說，上半年還是國人撐起了黃金的強勢地位。”

下半年依舊開門紅，多家機構(gòu)強調(diào)短期風險

進入下半年，黃金依舊維持強勢。7月2日凌晨收盤，COMEX黃金收漲0.1%，報2341.9美元/盎司。那么，下半年黃金還能“空中加油”，再創(chuàng)新高嗎？近日，不少機構(gòu)也給出了自己的看法。

7月1日，廣發(fā)期貨葉倩寧發(fā)文稱，近期盡管宏觀消息面影響反復但貴金屬暫時缺少新的利多驅(qū)動情況下將維持箱體震蕩。宏觀層面經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映部分數(shù)據(jù)呈現(xiàn)分化，隨著房地產(chǎn)需求持續(xù)弱化下半年核心通脹或穩(wěn)步降溫，央行轉(zhuǎn)向?qū)捤蓪�貴金屬有一定支撐，但地緣政治風險或呈現(xiàn)緩和。美聯(lián)儲降息時點較晚，另外黃金價格維持相對高位使近期中國等央行暫停購金，同時實體消費需求亦受到影響，期貨交易所黃金庫存出現(xiàn)顯著上升，短期供應相對充足抑制黃金走勢難以實現(xiàn)有效突破。

7月2日，中航期貨汪楠發(fā)文指出，展望下半年，在降息之前，黃金市場可能繼續(xù)受益于降息預期交易、地緣事件和美國大選等因素維持強勢。但短期以震蕩思路對待，當前美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹，美債收益率和美元指數(shù)高位，疊加中國央行增持黃金等對貴金屬價格形成壓制�？傊�，中長期行情或仍未來結(jié)束，但短期風險初現(xiàn)，下半年黃金價格或有反復風險。

美國總統(tǒng)選舉或成擾動因素 有分析稱黃金大周期未完結(jié)

財聯(lián)社記者注意到，從業(yè)內(nèi)的分析來看，基本都把地緣政治是否緩和、美國總統(tǒng)選舉作為下半年黃金走勢的不確定因素看待。

那么，特朗普和拜登，誰上臺對黃金更有利？ 7月2日，紫金天風期貨劉詩瑤指出，兩位候選人看上去都不愿意阻止高額的財政支出，因此無論誰當選，美國債務都會螺旋式上升，導致更高的通脹預期，以及長債投資者要求更高的期限溢價。相比之下，特朗普的政策主張更具有通脹屬性，而他對聯(lián)儲獨立性的干預可能會使得金融條件進一步被點燃，從而利多黃金價格。

7月1日，東證期貨徐穎指出，當前市場對美聯(lián)儲的降息預期交易已久，正在等待靴子落地，基準假設下的兩次降息已經(jīng)反映在資產(chǎn)價格中，而黃金真正的機會來自超預期事件下的非線性降息預期。黃金仍然是為數(shù)不多的提供確定性的資產(chǎn)，三季度初期預計延續(xù)盤整格局，可以關注回調(diào)買入機會，年度級別的上漲周期延續(xù)。

對此，上述分析師也向財聯(lián)社記者表示，短期黃金價格整蕩調(diào)整在所難免。但強勢美元和強勢黃金同時出現(xiàn)，意味著黃金的投資邏輯已經(jīng)不同往日，黃金的貨幣屬性再獲重視。另外，從供求關系的角度來看，黃金的繁榮大周期還未結(jié)束。依據(jù)其團隊的研究，上一輪黃金價格的暴跌，關鍵因素在于生產(chǎn)方加大了黃金的供給，而隨著2023年各大公司年報的出爐，國際上主要黃金生產(chǎn)企業(yè)的資本開支并未增加，也就是說當前黃金的開采依然處于收縮期。在供給短時間不會大量增加，而國際黃金市場需求持續(xù)旺盛的背景下，金價仍難言見頂。

(關鍵字：黃金 A股 降息 黃金價格)