該行分析師Samantha Dart和Daan Struyven預(yù)計(jì)，明年銅價(jià)平均為10100美元/噸。雖然高盛在未達(dá)到此前價(jià)格目標(biāo)的情況下結(jié)束了長(zhǎng)期看漲的推薦，但該行表示，可能會(huì)在以后重新建立這一頭寸，因?yàn)楦呤⑷匀徽J(rèn)為市場(chǎng)將面臨嚴(yán)重的供應(yīng)短缺。

高盛一改過(guò)去看多銅價(jià)的態(tài)度，表示退出對(duì)銅的長(zhǎng)期看漲頭寸，并將其2025年的價(jià)格預(yù)測(cè)下調(diào)了近5000美元，原因是需求減少。

高盛此前一直是銅的最大多頭之一。媒體報(bào)道，該行分析師Samantha Dart和Daan Struyven本周在一份電子郵件中表示，預(yù)計(jì)明年銅價(jià)平均為10100美元/噸。雖然這一預(yù)期仍高于當(dāng)前倫敦金屬交易所約9，200美元的價(jià)格，但低于該行此前的目標(biāo)15000美元/噸。

“銅價(jià)上漲延遲。在銅市場(chǎng)上，我們觀察到今夏供應(yīng)和需求的顯著價(jià)格彈性。結(jié)果是，我們預(yù)期中的銅庫(kù)存大幅減少可能比我們之前預(yù)想的要晚得多。”

每噸15000美元的價(jià)格是高盛前分析師Jeffrey Currie和Nicholas Snowdon支持的目標(biāo)。今年5月，銅價(jià)突破每噸11，000美元的新高，當(dāng)時(shí)大量資金涌入。Currie當(dāng)時(shí)形容這種金屬是他見(jiàn)過(guò)的最佳交易。當(dāng)時(shí)他認(rèn)為，銅交易的基礎(chǔ)是由于向電氣化的快速轉(zhuǎn)變（無(wú)論是電動(dòng)汽車還是為人工智能提供動(dòng)力的數(shù)據(jù)中心）以及制造業(yè)回流趨勢(shì)，部分原因是預(yù)期的供應(yīng)短缺。此外，人們還擔(dān)心礦山供應(yīng)的下降。

然而，自那以來(lái)，銅價(jià)已經(jīng)下跌了約18%。高盛認(rèn)為，亞洲庫(kù)存增加和銅出口的罕見(jiàn)激增引發(fā)了需求擔(dān)憂。因此高盛周二表示，該行對(duì)大宗商品采取了更為選擇性、更為謹(jǐn)慎的戰(zhàn)術(shù)觀點(diǎn)。

“在銅市場(chǎng)上，中國(guó)庫(kù)存通常在第二季度減少，但今年卻增加了。在疫情之前，中國(guó)通常占全球商品需求增長(zhǎng)的三分之二。我們認(rèn)為，如果沒(méi)有強(qiáng)勁的中國(guó)需求，市場(chǎng)要出現(xiàn)顯著的稀缺是有挑戰(zhàn)性的。”

目前，倫敦金屬交易所亞洲地區(qū)銅庫(kù)存已飆升至2016年以來(lái)的最高水平。

雖然高盛在未達(dá)到此前價(jià)格目標(biāo)的情況下結(jié)束了長(zhǎng)期看漲的推薦，但該行分析師表示，客戶仍然可以從這筆交易中獲得41%的收益。高盛還表示，可能會(huì)在以后重新建立這一頭寸，因?yàn)楦呤⑷匀徽J(rèn)為市場(chǎng)將面臨嚴(yán)重的供應(yīng)短缺。

“我們?nèi)匀粓?jiān)持認(rèn)為，綠色金屬需求的增長(zhǎng)、銅供應(yīng)的長(zhǎng)期周期性特征以及投資減少，最終將為庫(kù)存減少和因此的稀缺定價(jià)奠定基礎(chǔ)。”

此外，高盛還將2025年鋁價(jià)預(yù)測(cè)從每噸2850美元下調(diào)至2540美元。該行維持了對(duì)鐵礦(805, -22.00, -2.66%)石和鎳的看跌觀點(diǎn)，并表示黃金是其近期對(duì)沖地緣政治和金融風(fēng)險(xiǎn)的首選。

高盛表示，“黃金是我們對(duì)短期上漲最有信心的商品。” 該行維持了2025年初每盎司2700美元的目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為隨著美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備降息，西方資管機(jī)構(gòu)的流入將推動(dòng)貴金屬上漲，各國(guó)央行持續(xù)的強(qiáng)勁需求也將繼續(xù)為其提供支撐。

截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午3：13，倫敦金屬交易所的銅價(jià)下跌2.6%，至每噸8，947.50美元。其他工業(yè)金屬價(jià)格也有所下跌。

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