9月25日，中國人民銀行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%。這一利率水平較上月下行0.3個百分點。操作后，MLF余額為68780億元。

《中國銀行保險報》記者注意到，這是中國人民銀行行長潘功勝在9月24日國新辦新聞發(fā)布會宣布近期將降準(zhǔn)、降息后，首個下行的政策利率。據(jù)潘功勝介紹，近期中國人民銀行將7天期逆回購操作利率由目前的1.7%降至1.5%后，在市場化利率調(diào)控機(jī)制下，政策利率調(diào)整將會帶動國內(nèi)市場基準(zhǔn)利率調(diào)整。預(yù)期MLF利率會下調(diào)0.3個百分點。

降準(zhǔn)、降息等支持性貨幣政策釋放的積極信號，也在持續(xù)影響資本市場。9月25日早間，離岸人民幣對美元匯率一度漲破“7”關(guān)口。與此同時，熱門中概股也在前一夜實現(xiàn)大漲，中國資產(chǎn)吸引力進(jìn)一步凸顯。

“降息”落地 MLF操作更透明

Wind數(shù)據(jù)顯示，9月MLF到期量為5910億元，也就是說本月MLF為降價縮量續(xù)做。

招聯(lián)首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼指出，此前，1年期MLF利率為2.30%，高于同業(yè)存單利率，金融機(jī)構(gòu)申請積極性相對不高。下行30個基點之后，金融機(jī)構(gòu)投標(biāo)MLF的積極性或?qū)⑻岣摺?/p>

“MLF利率下降有助于進(jìn)一步降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，有效滿足市場中長期流動性需要。中國人民銀行在月末續(xù)做MLF，進(jìn)一步表明7天期逆回購操作利率已經(jīng)取代MLF利率，成為主要政策利率。”董希淼介紹。

從價上看，“MLF利率下調(diào)0.3個百分點，有助于提升MLF資金吸引力，引導(dǎo)更多資金流入小微、‘三農(nóng)’等實體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，這也釋放出國內(nèi)金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度再度加大的信號，有助于提振市場信心。

從量上看，東方金誠首席宏觀分析師王青、高級分析師馮琳指出，3000億元操作規(guī)模并不小。尤其在當(dāng)前銀行體系資金面仍相對充裕的背景下，中國人民銀行繼續(xù)較大額度續(xù)做MLF，能夠保持銀行體系中長期流動性處于較為充裕狀態(tài)，對四季度銀行加大信貸投放提供支持。

信息披露方面，記者注意到，此次中國人民銀行在公布MLF時首次披露了投標(biāo)利率情況，可見其操作透明度進(jìn)一步提高。同時，MLF操作信息也從“公開市場業(yè)務(wù)交易公告”專欄拆分至“中期借貸便利工作信息”專欄。

短期升值 匯率雙向波動仍將是常態(tài)

伴隨我國貨幣政策持續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，穩(wěn)匯率的積極因素也在積聚。

9月25日，離岸人民幣匯率對美元一度升破“7”關(guān)口，最高報6.9963，創(chuàng)去年5月以來新高。當(dāng)日，人民幣對美元中間價報7.0202，較前一日上調(diào)308點。

人民幣匯率上漲，背后受多重因素推動。王青、馮琳點評指出，9月24日，中國人民銀行宣布降息、降準(zhǔn)，加大房地產(chǎn)行業(yè)政策支持力度，上述政策有效提振了市場信心，是推動人民幣大漲的主要原因。近期美聯(lián)儲大幅降息，美元指數(shù)趨于下行，也會推動人民幣對美元被動升值。

周茂華表示，降息、降準(zhǔn)、穩(wěn)樓市等政策出臺，反映出金融管理部門加大了對經(jīng)濟(jì)的逆周期調(diào)節(jié)，疊加積極財政政策實施，將對國內(nèi)消費(fèi)、投資和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到明顯刺激作用。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景改善，政策環(huán)境積極，而人民幣資產(chǎn)估值相對較低，有助于吸引外資流入。此外，隨著美聯(lián)儲轉(zhuǎn)入降息周期，中美利差逐步收窄，這些因素將利好人民幣資產(chǎn)。

實際上，自上周美聯(lián)儲超預(yù)期降息50個基點以來，人民幣已開啟新一輪上漲。在國內(nèi)穩(wěn)增長政策發(fā)力、美元指數(shù)走弱、中美利差收斂等多重因素影響下，接下來人民幣將如何演繹？

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好態(tài)勢進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)，國際收支保持基本平穩(wěn)，外匯市場的韌性顯著增強(qiáng)，為人民幣匯率保持長期穩(wěn)定奠定了堅實基礎(chǔ)。盡管外部環(huán)境和美元走勢的不確定性依然存在，但預(yù)計人民幣匯率大概率仍將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

潘功勝在9月24日的國新辦新聞發(fā)布會上提示，在人民幣匯率雙向浮動的背景下，參與者要理性看待匯率波動，增強(qiáng)風(fēng)險中性理念，不要“賭匯率方向”“賭單邊走勢”。

對于接下來的匯率政策，潘功勝明確：第一，堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性。第二，要強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防止外匯市場形成單邊一致性預(yù)期并自我實現(xiàn)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

(關(guān)鍵字：降息 降準(zhǔn) 穩(wěn)樓市 貨幣政策 財政政策 人民幣匯率 美聯(lián)儲 降息)