中信證券指出，宏觀、供需以及交易因素變化主導(dǎo)2024年以來銅價波動。相比于3月的上一輪銅價景氣周期起點，目前各方面因素對于銅價的潛在影響都更為積極和清晰。一是隨著精礦、廢銅供給降速疊加長單TC下滑，預(yù)計四季度冶煉端密集檢修所帶來的供給降速雖遲但將至；二是能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域需求高增以及電網(wǎng)需求的結(jié)構(gòu)性改善促進三季度需求回升，消費旺季的季節(jié)性補庫料將進一步推升四季度需求；三是美聯(lián)儲開啟降息周期，歷史數(shù)據(jù)驗證美國經(jīng)濟韌性猶存背景下的預(yù)防性降息將助推銅價上漲�？春蒙�品屬性和金融屬性對于銅價的共振驅(qū)動，維持2024年下半年銅價運行區(qū)間為9000—10000美元/噸的判斷，維持銅板塊“強于大市”評級。

(關(guān)鍵字：品屬性 金融屬性 銅價)