周三，據(jù)美銀知名策略師Michael Hartnett等人發(fā)布的最新報(bào)告，美國(guó)銀行10月進(jìn)行的全球調(diào)查顯示，中國(guó)一攬子刺激措施出臺(tái)后，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)12個(gè)月走強(qiáng)的全球基金經(jīng)理凈比例達(dá)到48%，這是2023年4月以來(lái)的最高，扭轉(zhuǎn)了上個(gè)月的調(diào)查結(jié)果。

“做多中國(guó)股票”也在美銀的最新調(diào)查中躋身最熱門(mén)交易排行榜的第三位——有14%的受訪(fǎng)者看好這一交易。位于美銀最熱門(mén)交易排行榜首位的是做多美股科技七姐妹，達(dá)到43%，第二位熱門(mén)的是做多黃金，達(dá)到17%。

根據(jù)這份調(diào)查，中國(guó)刺激政策下，新興市場(chǎng)股票和大宗商品被認(rèn)為是最大的贏家，而政府債券和日本股市被認(rèn)為是最大的輸家。

需要警惕的是，美國(guó)銀行的最新報(bào)告還顯示，全球股市剛剛出現(xiàn)了自2021年2月以來(lái)的首次賣(mài)出信號(hào)。這一賣(mài)出信號(hào)是基于現(xiàn)金配置比例發(fā)出。當(dāng)前該比例從4.2%降至3.9%，這是2021年2月以來(lái)的最低水平。

Hartnett解釋說(shuō)，現(xiàn)金配置比例跌破4%的水平是賣(mài)出信號(hào)。這是一個(gè)反向信號(hào)，因?yàn)樗�通常在投資者積極投資股市、現(xiàn)金水平較低的情況下出現(xiàn)：該賣(mài)出信號(hào)通常領(lǐng)先于市場(chǎng)調(diào)整，賣(mài)出信號(hào)觸發(fā)后，短期內(nèi)全球股市面臨疲軟的回報(bào)。自2011年以來(lái)，已有11次這類(lèi)賣(mài)出信號(hào)提前發(fā)出，在觸發(fā)賣(mài)出信號(hào)后的1個(gè)月后，全球股市的回報(bào)率為-2.5%，在觸發(fā)賣(mài)出信號(hào)后的3個(gè)月后，全球股市的回報(bào)率為-0.8%。

以上次2021年2月觸發(fā)美銀的現(xiàn)金配置比例這一賣(mài)出信號(hào)為例：

標(biāo)普500的回調(diào)幅度不大，在2021年2月觸及階段性頂部，隨后幾周的低點(diǎn)較高位回落了超過(guò)4%略多。

納指100的回調(diào)相當(dāng)明顯，在2021年2月觸及階段性頂部，隨后幾周的低點(diǎn)較高位回落了超過(guò)12%。

美國(guó)銀行的全球股市賣(mài)出信號(hào)，正值股市接近歷史高點(diǎn)附近時(shí)閃現(xiàn)。美銀指出，由于美聯(lián)儲(chǔ)降息、中國(guó)推出刺激措施和軟著陸預(yù)期，投資者表現(xiàn)出非常樂(lè)觀的行為。投資者的樂(lè)觀情緒出現(xiàn)了自2020年6月以來(lái)的最大漲幅，這令泡沫正在上升。

投資者表現(xiàn)出樂(lè)觀情緒的大背景是，他們預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)固，在未來(lái)幾年有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。調(diào)查顯示，全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期大幅調(diào)升，創(chuàng)下1994年以來(lái)的第五大增幅。

76%的接受美銀調(diào)查的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的可能性很大。對(duì)于替代情景，受調(diào)查者普遍認(rèn)為是“不著陸”，而不是糟糕的“硬著陸”。經(jīng)濟(jì)軟著陸和硬著陸的主要區(qū)別在于，經(jīng)濟(jì)在未來(lái)的增長(zhǎng)速度會(huì)有多快，在硬著陸情景下，經(jīng)濟(jì)面臨萎縮。

至于市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，投資者最擔(dān)心的是地緣政治沖突，對(duì)此擔(dān)心的比例從上個(gè)月的19%上升至最新的33%。投資者關(guān)注的其他風(fēng)險(xiǎn)包括：通脹上升，以及潛在的經(jīng)濟(jì)衰退。

美銀的上述調(diào)查于10月4日至10日進(jìn)行，共195位基金經(jīng)理回復(fù)，他們管理的資產(chǎn)規(guī)�？傆�(jì)為5030億美元。

(關(guān)鍵字：基金經(jīng)理 中國(guó)經(jīng)濟(jì) 股票 黃金 大宗商品)