原料端：上周銅精礦現(xiàn)貨加工費TC繼續(xù)上漲1美元至77-84美元/噸;供應端：冶煉廠受環(huán)保影響干擾，且進口比價不佳，近期供應環(huán)比減少;需求端：需求旺季逐步接受，但轉淡程度有限。升貼水方面：上周現(xiàn)貨由升水轉為貼水，但期現(xiàn)結構抑制貼水進一步擴大;庫存方面：LME庫存下降至33.7萬噸，上期所下降1.62萬噸至25.6萬噸。

上周銅價在Escondida礦山勞資談判支撐下呈現(xiàn)大幅上漲，倫銅已創(chuàng)新高。目前來看，罷工風險進一步降低，但是在談判落地之前將持續(xù)支撐銅價。此外，目前市場對供應由環(huán)保和廢銅導致的收緊與需求季節(jié)性減弱相互博弈，整體供需結構邊際變化難以出現(xiàn)單邊大幅上漲。預計本周將維持高位震蕩，操作上建議多單可適當獲利，買保減少操作。

供給方面：開工產(chǎn)能維持在3680萬噸，二季度產(chǎn)能投放不及預期;成本端：氧化鋁價格繼續(xù)偏弱，煤價偏強，成本略有下降，行業(yè)依舊處于微利狀態(tài)，但近半數(shù)企業(yè)虧損。庫存方面：LME庫下降至117.5萬噸，上期所下降至96.68萬噸，社會庫下降至191萬噸，國內(nèi)社會庫存持續(xù)去化。近期環(huán)保督察組回頭看成為支撐商品反彈的一大助力，疊加自備電廠整頓預期，電解鋁生產(chǎn)成本有望抬升。此外，國內(nèi)利潤微薄，企業(yè)投產(chǎn)持續(xù)不及預期，公布結構持續(xù)改善，庫存去化。但是三季度依舊存在大量待投放產(chǎn)能，且需求進入淡季，短期來看鋁價上行壓力加大。預計本周鋁價進行維持偏強格局，操作上建議多單適當獲利。

(關鍵字：供應 銅價 走強)