銅市邏輯：

中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)未來(lái)5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價(jià)格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實(shí)際供應(yīng)增量不足以使得銅價(jià)格再度下跌，因此中期銅價(jià)格筑底預(yù)期明顯。

短期邏輯：全球范圍內(nèi)供應(yīng)的干擾比較集中，并且對(duì)冶煉環(huán)節(jié)影響更大，智利銅礦談判尚未落地，因此供應(yīng)方面依然對(duì)銅價(jià)格有一定支撐;需求方面逐步轉(zhuǎn)入淡季，但目前轉(zhuǎn)淡的程度還不是很嚴(yán)重，因此，銅價(jià)格在經(jīng)過(guò)大漲之后，本周或以震蕩為主。

走勢(shì)分析：

11日現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水幅度有所收窄，主要是1806合約對(duì)后續(xù)合約的貼水幅度擴(kuò)大，但隨著持倉(cāng)的后移，1807至1810合約的升水均有所收斂，而更遠(yuǎn)期合約擴(kuò)大，但因時(shí)間價(jià)值，對(duì)于移倉(cāng)幫助不大，當(dāng)前1806合約持倉(cāng)量幅度比較高，高達(dá)5.6萬(wàn)手。

LME庫(kù)存11日延續(xù)回落，庫(kù)存下降結(jié)構(gòu)依然不變，主要是以歐洲和亞洲下降為主，美洲庫(kù)存繼續(xù)增加，不過(guò)，隨著COMEX對(duì)LME比價(jià)的修復(fù)，美洲庫(kù)存增加幅度緩和。

上期所倉(cāng)單小幅下降，由于交割量預(yù)期較大，加上現(xiàn)貨對(duì)1806合約保持貼水，因此可能會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)貨向倉(cāng)單轉(zhuǎn)移的情況。

消息面上，必和必拓旗下Spence銅礦的工會(huì)主席Ronald Salcedo表示，該工會(huì)工人已對(duì)新的勞資合同報(bào)價(jià)表示贊成。該工會(huì)共有802名工人，其中有87%的工人都投票贊成新的勞資協(xié)議。

但是，Escondidiq銅礦暫時(shí)依然沒(méi)有結(jié)果。

廢舊市場(chǎng)方面，11日廢舊銅有所補(bǔ)漲，但是幅度低于精煉銅，精廢價(jià)差小幅擴(kuò)大。

需求方面，此前，據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，5月份銅桿企業(yè)開(kāi)工率為80.42%，同比增加5.88個(gè)百分比，環(huán)比下降3.29個(gè)百分比。預(yù)計(jì)6月銅桿企業(yè)開(kāi)工率為78.61%。

綜合情況來(lái)看，短期供應(yīng)依然受到干擾，特別是Escondidiq銅礦談判依然沒(méi)有落地，不過(guò)，由于中國(guó)銅冶煉產(chǎn)能后續(xù)的投放，以及廢舊銅進(jìn)口隨著東南亞拆解能力的提升，未來(lái)進(jìn)口可能會(huì)舒緩，短期銅價(jià)格或轉(zhuǎn)入震蕩。

(關(guān)鍵字：供應(yīng) 銅)