周三，加拿大統(tǒng)計局發(fā)布了一條消息，通過5月14日至6月11日期間的實地調(diào)研，2019年加拿大油菜籽種植面積料較2018年的2280萬英畝回落8.2%，至2100萬英畝。全球油菜籽供應(yīng)格局是否會變化、全球油脂、油料的供需關(guān)系將如何演化、未來三大油脂相互競爭的強弱關(guān)系將如何?一系列的疑問和想法開始跳動起來，浮想聯(lián)翩。

一、菜籽油供需格局可能擾動市場

我們首先通過一些基本面的數(shù)據(jù)，讓我們對全球油脂市場又一個客觀認識并且盡可能的把我們的思緒調(diào)整到客觀的程度。

美國農(nóng)業(yè)部最新(6月11日)公布的全球植物油脂數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計中全球油脂囊括了9個品種分別包括了，椰油、棉籽油、橄欖油、花生油、菜籽油、大豆油、葵花籽油、棕櫚油和棕櫚仁油;數(shù)據(jù)顯示，2019/20年度全球植物油預(yù)計整體產(chǎn)量在208.14百萬噸，其中三大油脂(大豆油、棕櫚油、菜籽油)產(chǎn)量為161.32百萬噸，占比整體植物油脂份額的77.5%。另外全球菜籽油2019/20年度整預(yù)計體產(chǎn)量為28.14百萬噸，在三大油脂中的占比為17.4%左右。如果把全球所有植物油脂看作是一個整體，在產(chǎn)需都相對平穩(wěn)的情況下，任何一個單一品種的油脂供需格局如果發(fā)生了變化，邏輯上都能出現(xiàn)“牽一發(fā)而動全身”的效應(yīng)，這種程度的大小就要看供需矛盾的情況而定。

二、主產(chǎn)國產(chǎn)量縮減供應(yīng)偏緊可能出現(xiàn)

美國農(nóng)業(yè)部公布的全球油菜籽產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)，可以清楚的看到，全球油菜籽主產(chǎn)國主要包括中國、印度、加拿大、日本和歐洲;而加拿大整體油菜籽產(chǎn)量與歐洲相當(dāng)?shù)�遙遙領(lǐng)先于其它國家。最近的預(yù)估數(shù)據(jù)2019/20年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為21100千噸，最近3年都相對穩(wěn)定一些。

產(chǎn)量決定市場供應(yīng)的地位，而出口則是市場供應(yīng)的絕對體現(xiàn);數(shù)據(jù)顯示在5個油菜籽主產(chǎn)國中只有加拿大油菜籽出口量巨大，其它國家出口量微乎其微。數(shù)據(jù)顯示，2019/20年度加拿大油菜籽預(yù)計出口量為10100千噸，基本上為產(chǎn)量的50%左右，所以綜合以上的分析我們從宏觀邏輯層面完全有理由確認，那就是加拿大種植面積縮減預(yù)示著產(chǎn)量的回落，并且很有可能對整個植物油市場構(gòu)影響，而這種影響在三大油脂中可能體現(xiàn)的更加明顯一些。

三、油脂雖然呈現(xiàn)弱勢，未來或正在孕育“良機”

美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，全球植物油2019/20年度預(yù)估整體庫存消費比為9.8%左右，菜籽油的整體庫存消費比為7.9%左右，明顯低于整體植物油水平，三大油脂中排名中間。如果在單產(chǎn)相對確定的情況下(實際還有可能下降)根據(jù)種植面積進行大致測算，2019/20年度加拿大油菜籽產(chǎn)量大致預(yù)估為19434千噸，菜籽油產(chǎn)量大致可能到3870千噸，相比之前預(yù)估大致減少了330千噸。

分析了國際市場植物油和菜籽油整體供需環(huán)境后，我們來看看中國國內(nèi)的情況，根據(jù)中國農(nóng)業(yè)部給出的數(shù)據(jù)顯示，2019/20年度國內(nèi)植物油產(chǎn)量為2595萬噸，進口量為673萬噸，消費量為3336萬噸。

根據(jù)中國匯易給出的數(shù)據(jù)顯示，2015年以來國內(nèi)菜籽油消費整體保持穩(wěn)定，大致在520萬噸左右，而國內(nèi)的整體產(chǎn)量卻持續(xù)下滑，從2014年的500多萬噸，滑落至目前的280萬噸左右，雖然匯易的數(shù)據(jù)與中國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)有一些偏差，但整體的邏輯趨勢是一致的。在中美貿(mào)易和中加貿(mào)易問題沒有得到有效解決的情況下，在加拿大油菜籽完全被限制的情況下，中國年消費500萬噸的菜籽油缺口還是需要得到重視的，畢竟占比了全部植物油脂消費的15%左右。

另外近來國內(nèi)整體植物油市場并不穩(wěn)定，占據(jù)重要位置的花生油也出現(xiàn)了一些“異動”，原材料高企限制了開工率，花生油供應(yīng)也出現(xiàn)了相對的“短缺”，而在直接食用層面，大豆油、菜籽油和花生油占據(jù)重要位置，供應(yīng)絕對寬松的棕櫚油幫扶力度有限，這就容易形成，整體數(shù)據(jù)看似“寬松”，而實際各別數(shù)據(jù)“偏緊”的情況出現(xiàn)。而這些看似“偏緊”的數(shù)據(jù)可能往往會給市場的情緒和資金所利用，并且在油脂市場的低位形成“渦流”效應(yīng)，擾動市場，適度放大供需矛盾特征。當(dāng)然，僅僅依靠油菜籽或是菜籽油還不能完全左右整體的供需關(guān)系，畢竟全球植物油脂體量龐大，互補性非常強，但如果在貿(mào)易問題、美豆供需、技術(shù)資金因素等共同作用下，市場的“翻天覆地”效應(yīng)也很難十分理性。

(關(guān)鍵字：菜油)