盡管目前倫銅價(jià)格已較2011年初峰值10161美元下跌約30%至7072美元，但相對(duì)于其他基礎(chǔ)金屬，銅價(jià)依舊較高，而基本面仍不支持銅對(duì)其他基礎(chǔ)金屬及其生產(chǎn)成本維持如此高的溢價(jià)，因此銅價(jià)將持續(xù)走弱，并將不斷尋求低位支撐。
　　首先，庫(kù)存壓力依然沉重。隨著夏季銅消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，銅庫(kù)存逐漸增加,全球三大銅市場(chǎng)庫(kù)存壓力沉重，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成較重壓制作用。數(shù)據(jù)顯示，截止6月14日，上期所銅庫(kù)存為18.34萬(wàn)噸，庫(kù)存規(guī)模已連續(xù)3周增長(zhǎng)。截止17日，LME銅庫(kù)存達(dá)到62.94萬(wàn)噸，COMEX銅庫(kù)存則為5.18萬(wàn)噸，均處于較大規(guī)模。
　　其次，終端消費(fèi)疲軟。國(guó)內(nèi)銅下游消費(fèi)企業(yè)調(diào)研結(jié)果顯示，75%銅桿線企業(yè)預(yù)計(jì)6月訂單平穩(wěn)，6月線纜消費(fèi)保持良好，對(duì)銅桿線需求平穩(wěn)，而年內(nèi)銅桿消費(fèi)未顯現(xiàn)旺季效應(yīng)，下游線纜、汽車線、鐵路用線等均表現(xiàn)穩(wěn)定，故判斷6、7月份將平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)大幅減產(chǎn)。而有20%企業(yè)表示6月訂單將小幅縮減，該部分企業(yè)下游客戶為漆包線企業(yè)，6月家電生產(chǎn)步入淡季，大型機(jī)械消費(fèi)表現(xiàn)平淡，漆包線行業(yè)淡季效應(yīng)顯現(xiàn)。僅有5%企業(yè)判斷6月訂單量將有小幅增長(zhǎng)，從接單看，其終端客戶線纜企業(yè)將在6-8月集中交貨前期中標(biāo)訂單，對(duì)銅桿需求增加，下游企業(yè)將逐步入市采購(gòu)。總體上，看淡數(shù)量顯著超過(guò)看好數(shù)量，預(yù)示未來(lái)銅終端消費(fèi)仍不容樂(lè)觀。
　　第三，大行下調(diào)未來(lái)銅價(jià)預(yù)期。中國(guó)基本金屬消費(fèi)約占全球總消費(fèi)量的45%，在金屬供應(yīng)增加的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，下半年需求依然疲軟，今明兩年銅市將呈供過(guò)于求態(tài)勢(shì)。巴克萊此前將今年和明年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)預(yù)期分別從7.9%和8.1%下調(diào)至7.4%，瑞銀也將今年中國(guó)GDP增速預(yù)測(cè)從7.7%下調(diào)至7.5%。銅價(jià)方面，法國(guó)巴黎銀行最新報(bào)告認(rèn)為，明年銅價(jià)將下跌至6000美元/噸，巴克萊則將今年銅均價(jià)預(yù)期下調(diào)8.2%至7270美元/噸。
　　此外，廢銅供應(yīng)縮減，利多較弱。今年全球銅市場(chǎng)可利用廢銅供應(yīng)可能會(huì)減少15-20%，這意味著全球市場(chǎng)銅供應(yīng)將縮減36-72萬(wàn)噸，相當(dāng)于全球最大銅礦供應(yīng)量。其原因是，全球制造業(yè)活動(dòng)處于縮減態(tài)勢(shì)，銅加工廠產(chǎn)生的邊角料減少了。雖然廢銅供應(yīng)縮減，支持銅價(jià)反彈，但不足以逆轉(zhuǎn)銅供過(guò)于求態(tài)勢(shì)。
　　

(關(guān)鍵字：倫銅 銅價(jià) 銅下游消費(fèi))