本周國內(nèi)冷軋市場表現(xiàn)先揚后穩(wěn)，市場價格重心較上周略有上移。在上游熱卷價格反彈的帶動下，華東及華北等地冷軋板卷價格也迎來久違的漲情，但相比熱卷來說漲勢凸顯出謹慎的一面，其他地區(qū)則以平穩(wěn)的方式暫別了數(shù)月的陰跌行情。后半周隨著遠期盤面的走弱，熱卷現(xiàn)貨市場行情堅挺不再，冷軋市場反彈亦受阻，價格只能以穩(wěn)示人。雖說今年冷軋市場的整體需求強于熱卷，但是隨著天氣轉(zhuǎn)熱以及南方相繼進入雨季，汽車、家電等下游廠家的生產(chǎn)將會趨緩，采購量也會進入階段性的淡季。因此在缺乏強勢的利好刺激之下，冷軋市場前行道路依然崎嶇。

家電補貼全面退場 下游需求難盡如人意

雖然本周上游熱卷一度表現(xiàn)強勢，但是冷軋跟漲的市場有限，終端行業(yè)并未出現(xiàn)如同近期熱軋市場小幅放量情況，不少商戶反饋價格小漲之后需求仍是四平八穩(wěn)情況，成交量并未有明顯波動。此外部分市場到貨資源量有增多的情況，周四主力合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，這也讓剛剛上漲的資源出貨難度增大。下游產(chǎn)業(yè)方面，從2013年6月1日開始，消費者再購買五大類高效節(jié)能家電將不再享受中央財政補貼。至此，從2007年底開始陸續(xù)推出的各類家電銷售補貼政策全部退出。在補貼政策的光環(huán)照耀之下，部分家電需求被提前透支，這也極有可能造成在較長的一段時間內(nèi)家電需求萎縮，從而導致家電企業(yè)原材料采購放緩的局面，這顯然不利于冷軋市場的平穩(wěn)向好運行。

冷熱軋價差懸殊 后期冷軋恐有補跌需求    

圖一：2013年1月至今上海市場冷熱軋價格走勢圖

自今年年初以來，國內(nèi)冷熱板卷的價差由700元/噸左右一路上揚并于日前突破千元大關(guān)。按照冷熱軋之間的成本推算，當前兩者之間價差略過于懸殊。這其中的原因主要在于冷軋市場的總體需求優(yōu)于熱卷，在熱卷價格一路探低的背景之下，年后家電及汽車等相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺的良好態(tài)勢給予冷軋市場正能量，冷軋價格在下跌的過程中表現(xiàn)出一種溫和的態(tài)勢，跌情明顯較熱卷及線螺等品種緩和，從而導致冷熱軋的價差不斷擴大，并達到近期的一個并不太合理的區(qū)間價位。從近3年的歷史數(shù)據(jù)上看，冷熱軋價差曾經(jīng)也有逼近千元關(guān)口之時，但在價差高于800元之上，冷軋價格大多有一定的滯后補跌。就當前超過千元的較大價差來看，冷軋市場極有可能后期會有補跌需求。

消化速度力不從心 冷軋市場去庫存化緩慢

圖二：2012年至今國內(nèi)冷軋市場庫存走勢圖

國內(nèi)鋼材市場社會庫存連續(xù)11周呈現(xiàn)下降趨勢，但降幅最明顯的主要是線螺等建材品種，而板材系列產(chǎn)品去庫存化進程則顯得較為緩慢，熱卷庫存持續(xù)在年內(nèi)高位附近徘徊，近期冷軋市場庫存幾乎是原地徘徊，并未呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢。鋼廠訂單不足、出口減弱，冷軋現(xiàn)貨資源投放加大等多方面的原因?qū)е陆�期冷軋市場庫存無力回落的主要原因。截止6月7日，國內(nèi)冷軋市場23個主要城市庫存合計164.5萬噸，較前一周微降0.23萬噸，較上月的數(shù)據(jù)相比僅降了0.07萬噸。在熱卷等相關(guān)品種庫存呈現(xiàn)穩(wěn)步回落的情況下，冷軋去庫存化行情更顯無力，這也表明在家電等下游需求減弱的背景之下，冷軋市場的消化速度已經(jīng)力不從心，明顯不及新資源的釋放速度。

鋼廠給力追補 7月廠價或承襲降姿

從鋼廠6月價格政策及5月月底結(jié)算政策看，各大鋼廠除去傳統(tǒng)的降價、優(yōu)惠、追補、結(jié)算、保值政策外，部分采取實時到貨結(jié)算等靈活的政策；鞍鋼、首鋼更是打破隔月追補的政策，當月就已出臺5月追補政策；而一向以直供為主的寶鋼，也從6月開始將年底返利由3個點提高到10個點，這也從側(cè)面折射出鋼廠訂單及合同組織難度正在加大的事實。武鋼及漣鋼等鋼廠不斷在中南等地投放低價資源，以減緩庫存積壓，提高現(xiàn)金流，但是無論是中間商還是終端廠家參與熱情都不高，因此冷軋市場價格不得不承壓前行。臨近中旬，重點鋼企即將出臺7月份廠價，市場傳聞寶鋼熱卷的稅前降幅可能在100-150元/噸左右。就目前的市場情意來看，冷軋廠價下調(diào)的概率也較大。

表一：2013年6月份國內(nèi)重點鋼廠1.0mm冷卷訂貨價格匯總表

受陰雨天氣以及熱軋現(xiàn)貨價格下跌影響，周末期間上海等地冷軋市場詢盤電話明顯減少，商家心態(tài)謹慎如故。雖然說自春節(jié)之后，冷軋價格一直行走于下行通道，但是當前國內(nèi)鋼材市場的整體環(huán)境較為孱弱，最新數(shù)據(jù)顯示5月下旬全國預估粗鋼日產(chǎn)量仍高達215.4萬噸，供需基本面仍處于階段性失衡狀態(tài)，而且隨著天氣漸熱，步入淡季期的冷軋市場供需矛盾仍有激化的可能。近期市場價格的回升一方面是歷經(jīng)數(shù)月的下跌之后市場存在適度的反彈需求；另一方面則是遠期盤面的帶動，在價格報復性反彈拉高后現(xiàn)貨市場仍會再次面臨一輪較大的資源壓力，因此說價格并未真正形成反轉(zhuǎn)態(tài)勢。綜合來看，預計下周國內(nèi)冷軋市場仍有可能呈現(xiàn)盤整趨弱的行情。

(關(guān)鍵字：冷軋 熱卷 家電 鋼廠)