傳統(tǒng)能源概念資產(chǎn)大漲，鋰電池、錫、銅、白銀等新能源標的反而下跌。今年以來，新能源資產(chǎn)表現(xiàn)不佳，石油、煤炭等傳統(tǒng)能源資產(chǎn)反而漲勢搶眼。

新、舊能源資產(chǎn)“冰火兩重天”的表現(xiàn)背后，業(yè)內(nèi)人士認為，全球流動性預期及俄烏沖突是今年以來有色金屬、能源行情發(fā)生戲劇性逆轉(zhuǎn)的重要推手。受美聯(lián)儲加息預期影響，中期來看，整個新能源板塊走勢難言樂觀，但長期來看，新能源資產(chǎn)依舊具有較高的投資價值。

新舊能源資產(chǎn)“冰火兩重天”

文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，今年以來紐約商品交易所（COMEX）白銀、倫銅、倫錫期貨主力合約價格分別下跌約16%、19%、37%；倫鎳期貨在逼倉大漲后大幅回落，今年以來累計上漲約6%；同期，國際油價漲幅超過16%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股煤炭指數(shù)上漲約40%，石油天然氣指數(shù)上漲約13%，鋰電池指數(shù)下跌約2%，新能源指數(shù)上漲近3%。

此外，生意社數(shù)據(jù)顯示，今年以來，華東地區(qū)電池級碳酸鋰均價累計漲幅超過60%，當前報價46.4萬元/噸。

新、舊能源資產(chǎn)“冰火兩重天”的表現(xiàn)背后，分析人士認為，主要原因在于宏觀層面及品種自身供需基本面。

“今年新能源相關(guān)股票及期貨表現(xiàn)均不理想，主要是受大盤表現(xiàn)、風險事件及技術(shù)性回調(diào)等因素影響。”南華期貨咨詢服務部副經(jīng)理顧雙飛對中國證券報記者表示，新能源現(xiàn)在還不具備取代傳統(tǒng)能源的基礎(chǔ)。由于長期重視新能源投資導致傳統(tǒng)能源投資不足，在階段性需求出現(xiàn)爆發(fā)性增長時，就會導致傳統(tǒng)能源出現(xiàn)資源緊張的局面，進而推動油、氣、煤等傳統(tǒng)能源價格上漲，并帶動相關(guān)資產(chǎn)價格上行。

今年以來，全球流動性預期出現(xiàn)從寬松向收緊的顯著改變。前期有色金屬價格受益于流動性充足紛紛走高，在流動性預期發(fā)生變化時，投資者選擇高位獲利了結(jié)。“從歷史經(jīng)驗來看，通常因全球流動性預期變化引發(fā)的大宗商品調(diào)整，有色金屬往往先于能源類商品開啟調(diào)整行情。”方正中期期貨有色貴金屬組組長楊莉娜表示。

楊莉娜說：“去年至今年年初，新能源相關(guān)有色金屬價格大幅上漲，鎳、錫等價格創(chuàng)出多年或是歷史新高。其中一個重要原因是俄烏沖突。俄羅斯是全球重要的能源和有色金屬供應國，其電解鎳供應和貿(mào)易量具有舉足輕重的地位，市場擔憂歐美制裁會嚴重影響鎳供給，可替代資源無法補充。當前，俄鎳并未受到直接制裁的波及，俄羅斯鎳生產(chǎn)正常。”

“新能源商品”受青睞

新能源又稱非常規(guī)能源，是指傳統(tǒng)能源之外的各種能源形式，指剛開始開發(fā)利用或正在積極研究、有待推廣的能源，如太陽能、地熱能、風能、海洋能、生物質(zhì)能和核聚變能等。伴隨新能源產(chǎn)業(yè)前景被看好，投資者紛紛尋找具有新能源屬性的商品投資風口。

“目前投資市場關(guān)注度較高、發(fā)展較快的有色金屬品種，主要與光伏、新能源汽車、氫能、風電、水電領(lǐng)域相關(guān)。有色金屬期貨上市品種中，例如銅、鋅、鎳、鋁、錫、白銀，非期貨上市品種比如鈷、鋰、錳，以及待上市品種工業(yè)硅等，都不同程度地涉及新能源領(lǐng)域。”楊莉娜說。

“從期貨投資角度看，‘新能源商品’主要包括新能源電池原料鎳和硅、焊接原材料錫、電力基礎(chǔ)的銅、太陽能光伏板塊原材料的純堿和鋁等。”顧雙飛認為。

顧雙飛表示，由于和新能源產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的緊密程度不一，以及商品自身屬性差異，這些大宗商品背后的交易邏輯也有所不同。

“交易邏輯主要看需求與當前以及未來供應的時空匹配情況，原料供應、產(chǎn)能釋放、庫存周期、供需平衡、替代品發(fā)展、相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策等均會影響投資者對于價格的判斷。如果長期產(chǎn)能和投資發(fā)展預期不足以滿足需求增長，相關(guān)大宗商品價格大概率會出現(xiàn)上漲。”楊莉娜說。

新能源資產(chǎn)回落砸出“黃金坑”

今年以來，新能源資產(chǎn)價格紛紛回落，對于投資者來說，當前這類資產(chǎn)究竟該“扔”還是該“撿”？

楊莉娜認為，新能源相關(guān)金屬在今年上半年的價格高點或已是階段頂部，未來隨著全球流動性預期變化和經(jīng)濟增長放緩趨于震蕩下行，但供需矛盾突出的個別品種還是會有表現(xiàn)機會。“比如鋅，市場低庫存疊加歐洲能源問題對供給端的影響，對其價格形成較強支撐。”

“中期來看，美國通脹水平依然較高，離短期6%以下、中長期3%以下的目標很遠。美聯(lián)儲加息預期較高，全球貨幣流通性將進一步降低，整個新能源板塊或難逃下跌的命運。”顧雙飛認為，長期來看，新能源資產(chǎn)依舊具有較高的投資價值。“綠色能源革命將是長時間推動經(jīng)濟發(fā)展的主題之一，現(xiàn)在新能源產(chǎn)業(yè)還處在萌芽階段，潛力很大。以太陽能光伏板塊為例，中國光伏行業(yè)協(xié)會（CPIA）數(shù)據(jù)顯示，2021年全球新增光伏裝機約為170GW，同比增長31%。到2025年，全球光伏新增裝機量有望超過400GW，年增長率超過20%。”

(關(guān)鍵字：傳統(tǒng)能源 新能源 鋰電池 錫 銅 白銀)