從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，2023年11月份為48.2%，環(huán)比上升2.6個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)3個(gè)月在45%左右運(yùn)行態(tài)勢(shì)，顯示鋼鐵行業(yè)運(yùn)行短期內(nèi)有所趨穩(wěn)。分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，市場(chǎng)需求有所回暖。鋼材生產(chǎn)相應(yīng)回升，原材料價(jià)格再度上漲，鋼材價(jià)格震蕩上升。預(yù)計(jì)12月份，隨著天氣進(jìn)一步轉(zhuǎn)冷，需求端將有所收縮，原材料價(jià)格震蕩下降，鋼材價(jià)格高位回落，鋼廠生產(chǎn)再度下降。

圖1 2019年以來鋼鐵行業(yè)PMI變化情況

11月份，國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)需求表現(xiàn)有所回暖。多個(gè)因素對(duì)鋼鐵需求有所支撐，一是基建方面，隨著一萬億特別國(guó)債的落地實(shí)施以及“三大工程”的穩(wěn)步推進(jìn)，基建繼續(xù)發(fā)力；二是地產(chǎn)方面，新一輪保交樓工作推進(jìn)力度加強(qiáng)，國(guó)家層面也出臺(tái)了系列措施，尤其是金融機(jī)構(gòu)在加力支持；三是重點(diǎn)行業(yè)方面，汽車、船舶等重要用鋼行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好；四是資金方面，10月份人民幣貸款增加6446億元，同比多增8312億元。10月份社會(huì)融資規(guī)模增量1.85萬億元，比上年同期多9108億元，資金狀況較前期有所改善，市場(chǎng)交投較前期更為活躍。

結(jié)合來看，在多個(gè)積極因素的支撐下，盡管11月是鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)的從旺季向淡季過渡的階段，但今年11月鋼鐵市場(chǎng)需求較上月有所回暖，新訂單指數(shù)為49.7%，環(huán)比上升4.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月環(huán)比上升。終端需求則基本持穩(wěn)運(yùn)行，根據(jù)監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)來看，11月份上海終端采購(gòu)微幅波動(dòng)，成交維持相對(duì)穩(wěn)定。

圖2 2019年以來鋼鐵新訂單指數(shù)變化情況

圖3 2018年以來滬市終端線螺每周采購(gòu)量監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)變化情況

11月份，鋼材生產(chǎn)小幅回升，一是11月以來市場(chǎng)需求有所回暖，企業(yè)生產(chǎn)意愿小幅增長(zhǎng)；二是采暖季限產(chǎn)政策較為寬松，對(duì)鋼材生產(chǎn)沒有明顯的抑制作用。在此情況下，鋼企生產(chǎn)小幅回升。生產(chǎn)指數(shù)為48%，環(huán)比上升4.6個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下降態(tài)勢(shì)。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，11月上旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼197.06萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.43%，日產(chǎn)生鐵186.18萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.48%，日產(chǎn)鋼材195.33萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.45%。到中旬時(shí)，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)企業(yè)日產(chǎn)粗鋼196.91萬噸，環(huán)比下降0.08%；日產(chǎn)生鐵185.54萬噸，環(huán)比下降0.34%；日產(chǎn)鋼材198.96萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.86%。結(jié)合來看，11月內(nèi)鋼材生產(chǎn)呈現(xiàn)小幅回升勢(shì)頭。

圖4 2019年以來鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)變化情況

11月份，前期漲勢(shì)放緩的原材料價(jià)格再度上漲，鋼廠成本壓力上升。在生產(chǎn)小幅回升、原材料采購(gòu)趨穩(wěn)回升的帶動(dòng)下，原材料價(jià)格支撐也有所加強(qiáng)。采購(gòu)量指數(shù)為46.2%，環(huán)比上升2.8個(gè)百分點(diǎn)。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為77%，環(huán)比上升17.7個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)升幅較大。分品類來看，鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行，11月鋼材需求回暖拉動(dòng)生產(chǎn)連同鐵礦石需求上升，同時(shí)市場(chǎng)上投機(jī)炒作因素濃厚，帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格一路走高；焦炭?jī)r(jià)格先抑后揚(yáng)，月中呂梁事故導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)安檢預(yù)期趨嚴(yán)，一定程度上影響焦炭供給，因此后半月價(jià)格有所回升；廢鋼價(jià)格得益于成材價(jià)格上漲，市場(chǎng)交投有所放量，價(jià)格有所回升。整體來看，11月鋼鐵行業(yè)主要原材料價(jià)格都處于升勢(shì)，鋼廠成本壓力上升。

圖5 2019年以來鋼鐵購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

11月份，在需求回暖和成本上升雙重作用下，鋼材價(jià)格震蕩上行。上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)顯示，11月2日價(jià)格為3775元／噸，為當(dāng)月最低值，之后一路震蕩上行，到11月21日時(shí)升至月內(nèi)最高點(diǎn)4044元／噸，為近半年最高值，之后小幅回落至3998元／噸，仍處于較高水平。整體來看，當(dāng)前鋼材價(jià)格處于較快上升勢(shì)頭，但由于原材料價(jià)格成本攀升，鋼廠利潤(rùn)微薄問題并未得到明顯改善。

圖6 2018年以來上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)變化情況

預(yù)計(jì)12月份，鋼材市場(chǎng)需求將有所收縮。首先，雖然1萬億特別國(guó)債為鋼材需求注入較強(qiáng)動(dòng)力，但隨著天氣進(jìn)一步轉(zhuǎn)冷，鋼材需求基本面將進(jìn)一步衰減。其次，1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資、房屋新開工面積同比均明顯下降，10月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)再創(chuàng)新低。目前整體房地產(chǎn)市場(chǎng)完工仍保持增長(zhǎng)，說明今年保交政策得以良好執(zhí)行，但待售面積的增長(zhǎng)以及新開工面積的下降，表明不僅房地產(chǎn)下游需求受阻，未來施工面積也將受到負(fù)面影響，因此房地產(chǎn)短期內(nèi)對(duì)鋼鐵行業(yè)的支撐依然不容樂觀。值得關(guān)注的是，中美舊金山會(huì)晤順利進(jìn)行，外部壓力預(yù)期有所緩解，雖然短期內(nèi)受天氣等因素影響需求有所回落，但長(zhǎng)期來看，擴(kuò)大內(nèi)需，提振信心，防范風(fēng)險(xiǎn)等一系列措施的落實(shí)，加上外部環(huán)境改善，內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，對(duì)于未來鋼鐵需求仍有較好的基礎(chǔ)。

原材料價(jià)格震蕩下行，鋼材價(jià)格高位回落。當(dāng)前鐵礦石價(jià)格過高已經(jīng)得到相關(guān)部委的關(guān)注，同時(shí)需求端下滑也讓基本面難以維持高昂的原材料價(jià)格，炒作力度難以維持，后期原材料高位回落是大概率事件。受需求端下降以及成本支撐力度減弱，鋼材價(jià)格也難以維持當(dāng)前快速上升勢(shì)頭，后續(xù)預(yù)計(jì)將高位回落。

生產(chǎn)端或?qū)⒃俣认陆怠?2月內(nèi)，鋼廠生產(chǎn)將面臨多方面壓力。一是11月需求回暖以及鋼價(jià)上漲帶動(dòng)鋼廠生產(chǎn)逆勢(shì)回升的情況在12月內(nèi)難以繼續(xù)維持。隨著冬季來臨，市場(chǎng)需求將隨著天氣進(jìn)一步變冷而下降，鋼價(jià)也因需求下降而下滑，供給端支撐力度不足。二是采暖季到來將制約鋼廠生產(chǎn)。三是當(dāng)前鐵礦石價(jià)格較高，企業(yè)成本壓力增大，在鋼價(jià)預(yù)期回落的情況下，企業(yè)生產(chǎn)意愿難以保障。四是當(dāng)前高庫(kù)存的壓力也對(duì)生產(chǎn)造成一定影響。在多個(gè)因素的影響共同作用下，生產(chǎn)端或?qū)⒃俣认陆怠Ｆ髽I(yè)對(duì)此生產(chǎn)下降預(yù)期也有一定的準(zhǔn)備，減少了原材料庫(kù)存，原材料庫(kù)存指數(shù)為42.5%，環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。

(關(guān)鍵字：PMI 鋼鐵行業(yè) 原材料價(jià)格 基建 地產(chǎn) 制造業(yè))