作為鋰電產(chǎn)業(yè)的核心原材料，連續(xù)兩個(gè)跌停的碳酸鋰期貨，備受市場(chǎng)關(guān)注。

12月6日，碳酸鋰期貨2401合約大幅低開，開盤就跌破9萬(wàn)元/噸大關(guān)。過去4個(gè)交易日，碳酸鋰期貨2401合約跌幅高達(dá)13%；過去一個(gè)月，跌幅更是高達(dá)38%。隨著交易的火熱，廣期所密集出手調(diào)控，六天連發(fā)三道金牌，通過提保、漲手續(xù)費(fèi)、收緊交易限額等一系列政策，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)單邊下跌行情中部分期貨合約過度投機(jī)的監(jiān)管干預(yù)。

12月6日，廣期所發(fā)布碳酸鋰期貨重點(diǎn)問題解答，根據(jù)相關(guān)規(guī)則，碳酸鋰期貨2401合約已進(jìn)入交割月前月，本月最后一個(gè)交易日結(jié)算時(shí)起單位客戶持倉(cāng)限額下降至300手，個(gè)人客戶持倉(cāng)不得進(jìn)入交割月。

部分貿(mào)易商暫停出貨

自11月中旬以來(lái)，碳酸鋰期貨2401合約步入了單邊下跌行情，從15萬(wàn)元/噸附近，一路跌破14萬(wàn)元、13萬(wàn)元、12萬(wàn)元關(guān)口。進(jìn)入12月份，開始加速下跌。12月4日、5日，碳酸鋰期貨2401合約經(jīng)歷2個(gè)連續(xù)跌停，跌破10萬(wàn)元/噸的整數(shù)位。

12月6日，碳酸鋰期貨大幅低開，碳酸鋰期貨2401合約開盤就跌破9萬(wàn)元/噸大關(guān)，盤中最低觸及85650元/噸，收盤報(bào)92450元/噸，成交量67.9萬(wàn)手。12月6日，碳酸鋰期貨2401合約減倉(cāng)2.13萬(wàn)手，不過目前該合約持倉(cāng)量仍有12.9萬(wàn)手。

不少投資者開始移倉(cāng)至2407合約，該合約12月6日增倉(cāng)1萬(wàn)手，持倉(cāng)量升至14.9萬(wàn)手，成交量從前一個(gè)交易日的19.5萬(wàn)手，升至64.9萬(wàn)手，多空圍繞碳酸鋰的價(jià)格走勢(shì)仍在激烈博弈中。

國(guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)表示，自10月底各家鋰鹽廠宣布復(fù)產(chǎn)起，碳酸鋰基本面從供需兩弱再度走向供需過剩。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，碳酸鋰接連破位使得上中游拋貨情緒有所加劇，市場(chǎng)流動(dòng)貨源持續(xù)供需失衡。

華泰期貨表示，預(yù)計(jì)短期內(nèi)受宏觀情緒及資金影響較大，部分貿(mào)易商在庫(kù)存壓力之下，欲低價(jià)換量，報(bào)價(jià)大幅走低，但下游需求未見好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)觀望情緒較濃，僅維持剛需少量采購(gòu)，新單成交乏量。需求則相對(duì)疲軟，目前碳酸鋰供應(yīng)仍顯寬松。

“綜合來(lái)看，價(jià)格下跌周期，電池廠產(chǎn)品庫(kù)存壓制，后續(xù)排產(chǎn)有所降低，且四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要針對(duì)明年一季度終端消費(fèi)，一季度新能源汽車及儲(chǔ)能消費(fèi)均處于淡季，因此消費(fèi)端支撐減弱。新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)激烈，降本壓價(jià)行為持續(xù)，疊加長(zhǎng)期供應(yīng)寬松，供應(yīng)端壓力較大。”華泰期貨表示。

從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，據(jù)了解，隨著碳酸鋰價(jià)格下探，下游企業(yè)以剛需小批量購(gòu)貨為主，整體成交量不佳，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，貿(mào)易商大都暫停出貨，等待市場(chǎng)行情回暖。

顧馮達(dá)認(rèn)為，我國(guó)新能源行業(yè)從過去爆發(fā)式增長(zhǎng)的過熱期逐步向著理性期過渡轉(zhuǎn)變，在經(jīng)歷了前期市場(chǎng)的快速擴(kuò)張之后，供需過剩開始顯現(xiàn)，行業(yè)增速逐步回落至一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，需求增速的邊際變化逐步有所回落或?qū)⒊蔀槲磥?lái)趨勢(shì)。

“全球鋰資源開發(fā)布局和持續(xù)的資金涌入，疊加通過報(bào)廢電池的回收料對(duì)鋰產(chǎn)業(yè)鏈形成的二次供給，使得供應(yīng)持續(xù)放量。新能源由從前低庫(kù)存緊平衡的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳叭�產(chǎn)業(yè)鏈的庫(kù)存積壓過剩，市場(chǎng)對(duì)其稀缺性憂慮及未來(lái)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)大幅減弱，并將碳酸鋰為代表的新能源金屬作為空頭對(duì)沖配置的主要標(biāo)的。”顧馮達(dá)說。

下行趨勢(shì)或未結(jié)束

12月6日，廣期所發(fā)布碳酸鋰期貨重點(diǎn)問題解答稱，碳酸鋰期貨2401合約已進(jìn)入交割月前月，12月第十四個(gè)交易日結(jié)算時(shí)起，持倉(cāng)限額將下降至1000手，12月最后一個(gè)交易日結(jié)算時(shí)起單位客戶持倉(cāng)限額下降至300手，個(gè)人客戶持倉(cāng)不得進(jìn)入交割月。

按照交割規(guī)則，若出現(xiàn)客戶持倉(cāng)超過持倉(cāng)限額的情形，交易所將按照規(guī)則對(duì)客戶的超倉(cāng)持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。個(gè)人客戶持倉(cāng)進(jìn)入交割月屬于超倉(cāng)的違規(guī)行為，交易所將依據(jù)規(guī)則在交割月第一個(gè)交易日規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)個(gè)人客戶的違規(guī)持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。

雖然碳酸鋰期貨2401合約單日減倉(cāng)2.13萬(wàn)手，但該合約持倉(cāng)量仍有12.9萬(wàn)手。按照交割規(guī)則，12月第十四個(gè)交易日，即本月20日，持倉(cāng)限額將下降至1000手。對(duì)于個(gè)人投資者，這個(gè)月底則必須全部平倉(cāng)。

多位行業(yè)人士表示，碳酸鋰期貨2401合約的持倉(cāng)拐點(diǎn)已現(xiàn)，后續(xù)將逐步減倉(cāng)，下周或降至幾萬(wàn)手，預(yù)計(jì)實(shí)際進(jìn)入交割的量不大。

廣期所在11月22日舉行碳酸鋰期貨模擬交割，于11月27日公布新增交割倉(cāng)庫(kù)和廠庫(kù)名單以及指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)，旨在保證碳酸鋰交割有序平穩(wěn)運(yùn)行。

平安期貨研究所表示，展望后市，碳酸鋰期貨價(jià)格快速下跌，終端需求愈加低迷，市場(chǎng)悲觀情緒進(jìn)一步發(fā)酵，碳酸鋰探底之路仍未結(jié)束。中長(zhǎng)期看，2024年全球碳酸鋰供需過剩近20萬(wàn)噸，要進(jìn)行近20萬(wàn)噸產(chǎn)能出清，碳酸鋰價(jià)格要跌至8萬(wàn)元/噸才能重新進(jìn)入供需平衡當(dāng)中。因此，碳酸鋰下行趨勢(shì)仍未結(jié)束，可把8萬(wàn)元/噸當(dāng)做碳酸鋰期貨的強(qiáng)成本支撐。

鋰礦股逆勢(shì)上漲

值得注意的是，雖然碳酸鋰加速下跌，但12月6日鋰礦股卻大漲，并帶動(dòng)整個(gè)新能源賽道反攻。

其中，天齊鋰業(yè)大漲9.19%，成交額高達(dá)66.07億元，永興材料、吉翔股份雙雙漲停，西藏礦業(yè)、融捷股份等漲超8%，贛鋒鋰業(yè)大漲6.76%。

由于碳酸鋰的暴跌，“鋰礦雙雄”天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)今年業(yè)績(jī)有所下滑，市值更是大幅縮水。

國(guó)聯(lián)證券在研報(bào)中表示，新能源汽車滲透率的提升與儲(chǔ)能鋰電池裝機(jī)量的增長(zhǎng)是鋰資源需求的主要驅(qū)動(dòng)力，全球鋰資源需求有望保持快速增長(zhǎng)。由于鋰資源項(xiàng)目開發(fā)時(shí)間周期長(zhǎng)，從勘探、開發(fā)到投產(chǎn)需要7到10年，鋰資源仍為新能源汽車與儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈的核心戰(zhàn)略資產(chǎn)。當(dāng)前鋰價(jià)持續(xù)磨底，鋰板塊估值處歷史底部區(qū)間。

太平洋證券表示，總體判斷，價(jià)格下降最快的一波可能過去了，對(duì)應(yīng)著季度業(yè)績(jī)最差（單季度業(yè)績(jī)下降最多）的時(shí)候可能將要過去，這就預(yù)示著，底部的極端布局點(diǎn)即將到來(lái)。

有行業(yè)人士表示，這或許是鋰礦股集體大漲的原因，周期股往往應(yīng)該在行業(yè)虧損、市盈率高企的時(shí)候布局。

國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，2024年鋰資源步入供給過剩格局，部分處于邊際成本位置的鋰云母、非洲鋰輝石項(xiàng)目或?qū)⒚媾R出清可能。結(jié)合供需平衡表與產(chǎn)量成本曲線，預(yù)計(jì)鋰價(jià)8萬(wàn)元~9萬(wàn)元/噸見底，行業(yè)供需有望實(shí)現(xiàn)平衡，成本端得到支撐。

(關(guān)鍵字：鋰電產(chǎn)業(yè) 碳酸鋰期貨 廣期所 鋰礦股)