本周（5月20-23日）銅市場(chǎng)小幅波動(dòng)，近期中國(guó)保稅區(qū)的銅庫(kù)存出現(xiàn)了較大的下滑，年前曾上升至100 萬(wàn)噸的水平，最近已經(jīng)下降至60-70 萬(wàn)噸的水平。首先是轉(zhuǎn)口貿(mào)易的原因，受到馬來(lái)西亞、新加坡相關(guān)倉(cāng)庫(kù)的刺激政策影響，部分貿(mào)易商將貨物轉(zhuǎn)口至這些倉(cāng)庫(kù)，小有盈利；另一方面，自3 月下旬以來(lái)，進(jìn)口虧損有所收窄，現(xiàn)貨進(jìn)口最低虧損幅度下降至300 元左右，一旦比價(jià)回升，保稅區(qū)的庫(kù)存會(huì)及時(shí)報(bào)關(guān)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

期貨市場(chǎng)：

倫銅倉(cāng)庫(kù)給予補(bǔ)貼的政策其實(shí)一直都有，不過(guò)今年歐洲、美國(guó)和新加坡、馬來(lái)西亞等地的倉(cāng)庫(kù)出臺(tái)的補(bǔ)貼政策有所提高，而年初地區(qū)貿(mào)易升貼水相對(duì)偏低，自然吸引全球銅向LME 倉(cāng)庫(kù)流動(dòng)。首先，LME 銅庫(kù)存在3-4 月出現(xiàn)大幅的上升；第二，中國(guó)保稅區(qū)的庫(kù)存持續(xù)出現(xiàn)下降；第三，中國(guó)上海保稅區(qū)的貿(mào)易升貼水已經(jīng)出現(xiàn)大幅上漲。

倫銅昨晚沖高后回落，以7442美元報(bào)收，成交量為190167手，未平倉(cāng)合約減少1469手至283223手，庫(kù)存增加2750至627275噸。倫銅昨晚沖高后回落，盤(pán)中一度上沖至7533美元一線，但這種良好的走勢(shì)在美聯(lián)儲(chǔ)主席講話后出現(xiàn)了問(wèn)題，伯南克的講話表明雖然維持寬松政策不變，但如果就業(yè)改善將逐步退出QE3，這被市場(chǎng)理解為退出QE3的前奏曲。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

高盛在一份通過(guò)電子郵件發(fā)布的報(bào)告中稱(chēng)，將于6月生效的中國(guó)外匯管理局新規(guī)有可能導(dǎo)致大宗商品融資交易壽終正寢。高盛稱(chēng)，中國(guó)銅融資交易的絕跡對(duì)于銅價(jià)而言將是利空。此類(lèi)交易的消失將使銅現(xiàn)貨價(jià)格遭遇下行壓力，因而導(dǎo)致期貨溢價(jià)擴(kuò)大。

今日長(zhǎng)江現(xiàn)貨銅價(jià)5310-5610元/噸，小幅波動(dòng)，難反彈。

宏觀經(jīng)濟(jì)：

財(cái)政部22日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，全國(guó)國(guó)有企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比仍保持增長(zhǎng)，但整體利潤(rùn)增幅同比放緩。

伯南克昨日一開(kāi)始表示美聯(lián)儲(chǔ)目前的政策合適，看似頂住了要求提早結(jié)束QE3的壓力，令風(fēng)險(xiǎn)貨幣紛紛刷新日高。但此后他仍談?wù)摿丝s減債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模的可能，令市場(chǎng)感到意外，美指隨即強(qiáng)勢(shì)上漲。

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)在過(guò)去5年中掀起了熱潮。昨天，普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所最新統(tǒng)計(jì)顯示，期間中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)額增加5倍多。

(關(guān)鍵字：銅 進(jìn)口 庫(kù)存 馬來(lái)西亞)