多輪利好刺激和市場(chǎng)周期的共同作用下，低迷已久的制造業(yè)迎來(lái)了曙光。昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，8月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.4%，創(chuàng)下了22個(gè)月以來(lái)的新高，市場(chǎng)需求、企業(yè)信心均出現(xiàn)強(qiáng)有力復(fù)蘇。然而數(shù)據(jù)繁榮的背后仍存不少隱憂，固定資產(chǎn)投資滑坡、中小企業(yè)生產(chǎn)疲軟、制造業(yè)出口動(dòng)力不足，不難看出，四季度的宏觀調(diào)整仍需針對(duì)上述領(lǐng)域?qū)ΠY下藥。

出人意料的回暖

具體來(lái)看，8月我國(guó)制造業(yè)PMI為50.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期并重回臨界點(diǎn)之上，這也刷新了2014年11月以來(lái)的最高紀(jì)錄。其中，在5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

而在九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清看來(lái)，PMI回升可能與房地產(chǎn)企穩(wěn)、固定資產(chǎn)投資見底、出口回升有關(guān)。他直言，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)波不斷，成交居高不下、高價(jià)地頻出，調(diào)控集中于一線和熱點(diǎn)二線城市，有助于將房地產(chǎn)購(gòu)買需求擠出至二三線城市，加快二三線城市去庫(kù)存過程。與此同時(shí)，房地產(chǎn)投資特別是熱門城市投資會(huì)長(zhǎng)時(shí)間維持較高熱度。“制造業(yè)PMI創(chuàng)兩年來(lái)新高，進(jìn)一步驗(yàn)證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)L型拐點(diǎn)已至，偏執(zhí)看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)必釀大錯(cuò)。”

“8月的PMI走勢(shì)確實(shí)遠(yuǎn)超出了市場(chǎng)預(yù)期和機(jī)構(gòu)預(yù)判，表明目前制造業(yè)確實(shí)存在一定的上升傾向”，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳及表示，“主要原因可能是經(jīng)過兩年低迷，部分企業(yè)存量消耗到達(dá)一定程度，需要一定采購(gòu)補(bǔ)充。”

數(shù)據(jù)之爭(zhēng)再現(xiàn)

同樣讓人感到意外的還有同日財(cái)新傳媒公布的8月制造業(yè)PMI為50%，正落在榮枯分界線上，較7月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)未能延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。截然相反的走勢(shì)，意味著財(cái)新與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)PMI數(shù)據(jù)之爭(zhēng)。此前財(cái)信傳媒公布的7月制造業(yè)PMI為50.6%，也與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)公布的49.9%相去甚遠(yuǎn)。

而出現(xiàn)數(shù)據(jù)打架的根源，在于雙方統(tǒng)計(jì)樣本的差異。據(jù)了解，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI指數(shù)調(diào)查企業(yè)有3000多家，問卷回收率可達(dá)90%，但調(diào)查的企業(yè)規(guī)模普遍較大，國(guó)企、央企占據(jù)相當(dāng)比例。相較而言，財(cái)新PMI調(diào)查企業(yè)總數(shù)在500家左右，且多數(shù)是集中于東南沿海的小型企業(yè)。由此可見，財(cái)信PMI的回落，證實(shí)當(dāng)前我國(guó)中小制造企業(yè)依舊經(jīng)營(yíng)慘淡。

這一點(diǎn)在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)中也得到了體現(xiàn)。8月我國(guó)大型企業(yè)PMI為51.8%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn);中型企業(yè)PMI為48.9%，與上月持平，仍低于臨界點(diǎn);小型企業(yè)PMI為47.4%，雖比上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于收縮區(qū)間。

“大型的國(guó)有企業(yè)受政策性因素影響最深，隨著前期的一些穩(wěn)增長(zhǎng)措施開始發(fā)揮效應(yīng)，效益自然就會(huì)回升”，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉元春表示，“但中小企業(yè)近期出現(xiàn)了財(cái)務(wù)困局，資金周轉(zhuǎn)困難，加上外需疲軟帶給外向型企業(yè)的壓力持續(xù)上揚(yáng)，可以說(shuō)短期筑底無(wú)望。”

出口、投資下行仍是隱憂

單月數(shù)據(jù)的回溫顯然并不足以改變不少分析人士的審慎態(tài)度。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)中仍存在一定困難，“由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇乏力，制造業(yè)進(jìn)出口回升動(dòng)力仍顯不足，新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)持續(xù)位于收縮區(qū)間，而感覺資金緊張的企業(yè)比重持續(xù)超過四成。另一方面，勞動(dòng)力和運(yùn)輸成本上漲的企業(yè)比重有所增加，企業(yè)降成本的難度依然較大”。

陳及也直言，我國(guó)當(dāng)前面臨的高庫(kù)存難題，相當(dāng)一部分都出現(xiàn)在國(guó)企占主導(dǎo)地位的產(chǎn)業(yè)，政府大包大辦的體制若不能根除，工業(yè)難見本質(zhì)改觀，“單月數(shù)據(jù)大幅回暖，與季節(jié)性變化、成本因素關(guān)系密切，帶有較強(qiáng)偶然性，不能成為工業(yè)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，更不能成為盲目樂觀的基礎(chǔ)”。

他同時(shí)提醒，國(guó)務(wù)院及各地方政府雖然為去產(chǎn)能陸續(xù)出臺(tái)了林林總總的刺激政策，但卻養(yǎng)成了企業(yè)的惰性，導(dǎo)致大量僵尸企業(yè)依舊不愿離場(chǎng)。“實(shí)際上近期落地的部分政策并不完全利于工業(yè)回暖，例如日前出臺(tái)的《關(guān)于建立國(guó)有企業(yè)違規(guī)經(jīng)營(yíng)投資責(zé)任追究制度的意見》，明確將在集團(tuán)管控、購(gòu)銷管理等九個(gè)方面加強(qiáng)對(duì)國(guó)企投資的監(jiān)管，并將終身追責(zé)，這將一定程度上捆綁住國(guó)企手腳，導(dǎo)致市場(chǎng)投資意愿再降。”

對(duì)此，中國(guó)物流信息中心分析師陳中濤表示，伴隨著供給側(cè)改革，宏觀調(diào)控應(yīng)著重培育帶性強(qiáng)的新主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，從而為經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效注入活力。但劉元春的態(tài)度很謹(jǐn)慎，“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占比較小，想要撬動(dòng)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有一定難度，當(dāng)前迫在眉睫的仍是穩(wěn)增長(zhǎng)，若不能解決短期問題，供給側(cè)改革這樣的中期定位也無(wú)從談起”。

(關(guān)鍵字：PMI)