配備一體化產(chǎn)業(yè)鏈，下游氟化工充分受益：巨化股份經(jīng)過20余年的發(fā)展，已由基礎(chǔ)化工產(chǎn)業(yè)企業(yè)逐步轉(zhuǎn)型為中國氟化工領(lǐng)先企業(yè)，公司配備完整的“氯堿化工——制冷劑”產(chǎn)業(yè)鏈，從采購工業(yè)鹽、甲醇、電石等 原料開始，公司能實現(xiàn)液氯、二氯甲烷、三氯乙烯、四氯乙烯、三代制冷劑、氟聚合物、氟精細化合物等產(chǎn)品的全自主生產(chǎn)流程，其中三氯乙烯、四氯乙烯、甲烷氯化物等氟化工原料產(chǎn)能穩(wěn)居世界龍頭，足以滿足自身氟化工領(lǐng)域的原料需求高度的一體化有利于公司氟化工產(chǎn)品在原料漲價、需求走低、價格競爭激勵等多種復雜行情中保持較高的開工率與出貨效率，極大的成本優(yōu)勢也有助于公司不斷鞏固龍頭地位并帶來更 可觀的利潤空間。

制冷劑行業(yè)拐點已至，歷經(jīng)氯化物上漲行情公司成本優(yōu)勢更加凸顯：基于目前我國制冷劑行業(yè)由二代向三代過渡、四代制冷劑短期難以大規(guī)模 應用的背景，近幾年三代制冷劑的占有率有望穩(wěn)步提升。如今行業(yè)“寒冬”已過，三代制冷劑價格及價差在成本端、需求端以及供應端多重因素下，自2021年三季度起顯著修復。原材料氯化物價格上行是本輪制冷劑價格走高的主要原因，以R125為例，取年初至今(12.7)的均價，公司的原材料成本僅為16646.19元/噸，遠低于一般原料外購型企業(yè)25165.68元/噸，成本優(yōu)勢隨著氯化物價格的走 高而愈發(fā)明顯。規(guī)模與成本是公司在配額爭奪中最重要的兩大優(yōu)勢，作為三代制冷劑領(lǐng)軍企業(yè)，業(yè)績自然將隨著制冷劑價格及價差上漲逐步改善，且未來隨著三代制冷劑配額管理、行業(yè)集中度提升，公司的市場份額及主營業(yè)務業(yè)績水平均有望再度升級 。

(關(guān)鍵字：制冷)