7月以來國內(nèi)連盤資本炒作油粕比套利，且港口部分油廠豆粕庫存展現(xiàn)壓力及部分油廠停機，令連豆粕期價趨弱，而豆油主力合約從5400元/噸一線震蕩穩(wěn)步上移至5400-5450元/噸區(qū)間波動。以豆油為例，截至7月10日當(dāng)天，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約5322元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價在5240元/噸、天津地區(qū)5240元/噸、日照地區(qū)5300元/噸、廣州5330元/噸、北海5250元/噸左右。7月9日晚中美雙方高層通電話，12日美豆USDA報告也將公布，那么現(xiàn)階段外圍市場及消息面炒作將會對國內(nèi)豆類油脂市場帶來什么影響?

美豆USDA報告預(yù)期偏好

北京時間7月12日零點，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)美豆月度供需報告將公布。由于6月中旬的美豆報告僅上調(diào)美陳豆產(chǎn)量預(yù)估，并未調(diào)整美新豆產(chǎn)量預(yù)估，在近兩個月國際市場頻繁炒作降雨天氣令播種推遲，且在6月底的種植面積報告后，期貨交易商均在屏息以待，在美國種植普偏延遲之際，農(nóng)業(yè)部在月度供需報告中作出的產(chǎn)量預(yù)估前景值得關(guān)注。

對于即將公布的美豆報告，分析師平均預(yù)期，美國2019-20年度大豆產(chǎn)量料為38.83億蒲式耳，低于USDA 6月預(yù)估的41.50億蒲式耳;單產(chǎn)為每英畝48.6蒲式耳，低于USDA 6月預(yù)估的49.5蒲式耳。美國2019-20年度大豆年末庫存料為8.12億蒲式耳，低于USDA 6月預(yù)估的10.45億蒲式耳。全球2019-20年度大豆年末庫存料為1.0917億噸，低于農(nóng)業(yè)部6月預(yù)估的1.1266億噸。

因此，若本次美豆USDA報告能如期利多，或?qū)⑻嵴駠�際豆類大宗商品市場，進而支撐國內(nèi)豆類油脂期現(xiàn)貨市場價格。

中美貿(mào)易關(guān)系有和緩跡象

7月9日晚，國務(wù)院副總理應(yīng)約與美國貿(mào)易代表、財政部長通話，就落實雙方領(lǐng)導(dǎo)人會晤共識交換意見，我國商務(wù)部部長參加通話。

7月10日丨據(jù)環(huán)球時報，多家西方媒體報道，美國商務(wù)部將允許部分美國企業(yè)繼續(xù)與中國的華為公司做生意，向該公司出售產(chǎn)品。這一消息也得到了美國商務(wù)部官方網(wǎng)站的確認(rèn)。

7月10日訊，據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站，美國政府周二表示，將免除從醫(yī)療設(shè)備到關(guān)鍵電容器等110種中國產(chǎn)品的高額關(guān)稅，這讓一些曾表示這些關(guān)稅損害了它們利潤的美國公司得到了緩解。

從目前已有消息來看，中美貿(mào)易關(guān)系呈現(xiàn)和緩趨勢，美豆有望正式登陸國內(nèi)市場對國內(nèi)豆類油脂市場有一定利空影響，但雙方見面磋商時間遲遲未定，說明短期內(nèi)雙方分歧還需時間溝通，或還需要多次磋商才能達成協(xié)議，不確定因素較多的中美關(guān)系炒作或?qū)�國�?nèi)豆類油脂市場影響逐漸減弱。

馬棕MPOB報告利空影響受限

據(jù)外電7月10日消息，馬來西亞棕櫚油局(MPOB)周三公布，6月末該國棕櫚油庫存環(huán)比下降0.97%，至242萬噸。數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少9.2%，至152萬噸。6月出口較前月減少19.4%，至138萬噸。報告公布前的調(diào)查結(jié)果顯示，分析師原本預(yù)期馬來西亞6月末棕櫚油庫存環(huán)比下滑4%至235萬噸;產(chǎn)量減少8%至154萬噸;出口減少19%至139萬噸。

由于本次馬棕MPOB報告庫存數(shù)據(jù)降幅遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，報告利空令馬棕期價突破今年新低，進而拖累國內(nèi)食用油脂商品。但近期美原油市場受地緣性政治風(fēng)險及庫存下降等影響而表現(xiàn)強勢，在生物燃料方面提振馬棕及相關(guān)油脂市場。且美豆USDA報告預(yù)期偏好，美豆油價格上移也支撐相關(guān)食用油脂。國內(nèi)連盤棕櫚油期價已經(jīng)筑底，部分期貨公司減持凈空單，終端棕櫚油市場現(xiàn)貨基差上調(diào)表現(xiàn)抗跌。因此馬棕報告方面的利空得到對沖后對國內(nèi)油脂市場的影響已經(jīng)受限。

綜上所述，當(dāng)前中美貿(mào)易關(guān)系未解，磋商時間未定，對國內(nèi)豆類油脂市場暫無明確指引;馬棕MPOB報告雖然對油脂市場利空，但對國內(nèi)油脂影響有限。截至7月5日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量約144萬噸，較上周的148萬噸降4萬噸，上個月同期約143萬噸，去年同期約153萬噸，五年同期均值約124萬噸。當(dāng)前國內(nèi)豆油庫存雖有下降，但消費淡季終端提貨及消化能力不夠理想，基本面偏弱格局仍存。因此，本次美豆USDA報告或是短期國內(nèi)外市場較為關(guān)注的炒作熱點。若本次USDA報告能如期偏多，連豆油期貨1909合約或有望站穩(wěn)5450元/噸一線，5400元/噸或成為短線支撐;若本次USDA報告偏中性，連豆油期貨1909合約或延續(xù)5400-5450元/噸區(qū)間震蕩。由于中下旬有可能進行的中美貿(mào)易磋商仍是不確定的偏空因素，建議買家逢低適當(dāng)補庫即可。

(關(guān)鍵字：豆油)