金融危機(jī)重創(chuàng)世界，終于拖累國(guó)際經(jīng)濟(jì)步入衰退期。在當(dāng)今世界，如果不了解全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，就很難說(shuō)清各行業(yè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)演變趨勢(shì)。但是對(duì)于非金融業(yè)經(jīng)濟(jì)人士而言，很難對(duì)金融危機(jī)內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)演變趨勢(shì)和內(nèi)幕有更深刻的了解。而目前關(guān)于金融危機(jī)的各種分析往往反映不同的側(cè)面，缺乏整體的聯(lián)系和對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的內(nèi)在因果關(guān)系。盡管人們每天都在說(shuō)金融危機(jī)影響世界經(jīng)濟(jì)，歐美經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入嚴(yán)重衰退之中。但是，對(duì)這次金融危機(jī)所暴露的問(wèn)題會(huì)給世界金融體制、國(guó)際經(jīng)濟(jì)演變趨勢(shì)和世界格局帶來(lái)什么變化很難有一個(gè)系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)。甚至對(duì)鋼鐵市場(chǎng)的演變趨勢(shì)會(huì)產(chǎn)生什么現(xiàn)實(shí)和深遠(yuǎn)影響都困惑著許多鋼鐵業(yè)人士的思維。把有關(guān)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退現(xiàn)象本來(lái)具有的內(nèi)在聯(lián)系，整體地放到世界經(jīng)濟(jì)一體化的大框架中去探索，得出一些有益的結(jié)論分析。為非金融界人士把握金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和未來(lái)格局的影響，把握行業(yè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的未來(lái)演變趨勢(shì)都有參考價(jià)值。
一、通脹的價(jià)格泡沫破滅直接引爆了全球金融危機(jī)
中國(guó)改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)的成功崛起不僅帶動(dòng)發(fā)展中國(guó)家走上發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)的道路，也為發(fā)達(dá)國(guó)家提供了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的機(jī)遇。正當(dāng)連續(xù)幾年世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展已經(jīng)向人們展示出充滿希望的21世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)前景時(shí)，伴隨經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和對(duì)資源類產(chǎn)品需求增加，大宗商品價(jià)格也出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。特別是進(jìn)入2008年上半年全球大宗商品價(jià)格，例如石油、股票、房?jī)r(jià)、鐵礦石、鋼材價(jià)格更是走向瘋狂。
從2008年上半年以前的一段時(shí)間看，僅僅供需關(guān)系變化引發(fā)價(jià)格上漲，對(duì)于眾多大宗商品來(lái)講，價(jià)格漲幅不會(huì)這么大。在2007年底和2008年初我在市場(chǎng)分析文章中就提出：“除了需求快速增加外，美元基金大肆炒作也是推升大眾商品價(jià)格上漲的重要原因。” 特別是各類美元基金參與大宗商品價(jià)格的炒作，迅速推升了全球通脹的壓力。有增無(wú)減的通脹壓力使世界經(jīng)濟(jì)陷入了高速、病態(tài)運(yùn)行之中。為經(jīng)濟(jì)衰退，需求減弱、大宗商品價(jià)格泡沫破滅，終于引爆嚴(yán)重的金融危機(jī)埋下了隱患和伏筆。
在不到一年的時(shí)間里，受3000多億美元基金的大肆炒作，石油價(jià)格就從40美元/桶，被炒到2008年中期的147美元/桶。值得注意的是高盛就是從40美元一桶石油就開(kāi)始參與了石油期貨的價(jià)格炒作。也許是金融基金炒作的暴利，一時(shí)間“虛擬經(jīng)濟(jì)”以其迅速發(fā)展和超過(guò)100%的暴利被許多媒體和經(jīng)濟(jì)學(xué)人所推崇。虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)引發(fā)的虛假經(jīng)濟(jì)繁榮正把投資者和世界經(jīng)濟(jì)引向后來(lái)必然出現(xiàn)的金融危機(jī)的巨大深淵。
從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度說(shuō)，包括礦產(chǎn)資源在內(nèi)的環(huán)境資源的有限性和環(huán)境治理成本的上升，決定了伴隨全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)環(huán)境資源需求的增加，環(huán)境資源產(chǎn)品的社會(huì)交換價(jià)值有增加的趨勢(shì)。例如某種稀有金屬的枯竭，凝聚在單位商品中的勞動(dòng)價(jià)值幾乎沒(méi)有變化。但是社會(huì)交換價(jià)值大幅提高。這種環(huán)境資源社會(huì)交換價(jià)值上升的趨勢(shì)，實(shí)際上是環(huán)境資源社會(huì)價(jià)值理論的重要基礎(chǔ)；同時(shí)隨著一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人們生活水平的提高，勞動(dòng)力成本也有增加的趨勢(shì)。而各國(guó)勞動(dòng)力成本差距反映一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同。各國(guó)政府正是通過(guò)規(guī)定最低工資標(biāo)準(zhǔn)和提高環(huán)境資源調(diào)節(jié)稅收來(lái)調(diào)整這些變化關(guān)系。但是這種變化趨勢(shì)通過(guò)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、價(jià)格結(jié)構(gòu)關(guān)系的不斷調(diào)整，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的各個(gè)行業(yè)的成本壓力，從長(zhǎng)期變化趨勢(shì)看是比較均衡的。離開(kāi)這兩個(gè)因素，任何行業(yè)成本可能因短期原料價(jià)格的大幅上漲引發(fā)行業(yè)成本的階段性大幅上升。但是不存在某一個(gè)行業(yè)，例如鋼鐵行業(yè)進(jìn)入高成本時(shí)代的錯(cuò)誤命題。
特別是受美元貶值、大基金投機(jī)炒作等多重不利因素影響，價(jià)格上漲的趨勢(shì)有增無(wú)減。全球正面臨前所未有的通脹壓力。實(shí)際上，全球經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?008年開(kāi)始就出現(xiàn)了放緩的趨緩。正是經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)大宗商品需求不斷減弱的趨勢(shì)，導(dǎo)致被貪婪的美元基金炒作起來(lái)的大宗商品價(jià)格回落趨勢(shì)引發(fā)各種價(jià)格泡沫破滅和大量基金的虧損。從而為金融系統(tǒng)資金鏈斷裂、金融債務(wù)纏身和金融危機(jī)爆發(fā)埋下了隱患。這才是2008年下半年全球金融危機(jī)爆發(fā)的真正直接原因。這里不僅有金融基金參與大宗商品價(jià)格炒作的所謂虛擬經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，也有美元在國(guó)際流通貨幣結(jié)算體系中的壟斷問(wèn)題。
二、次貸危機(jī)只是這次美國(guó)金融危機(jī)的導(dǎo)火索，相對(duì)于全球金融危機(jī)而言只是冰山的一角
超低利率刺激了美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)。２００7年以前，美國(guó)住房市場(chǎng)在長(zhǎng)達(dá)５年的時(shí)間里保持房?jī)r(jià)不斷攀升。累計(jì)漲幅達(dá)到60%以上。并以每年超過(guò)10%的速度繼續(xù)增長(zhǎng)。銀行事實(shí)上收回的房屋拍賣(mài)后的收益比客戶所付的還貸利息還要高。美國(guó)放寬低收入人群的放貸門(mén)檻。幾乎所有銀行都經(jīng)營(yíng)無(wú)需首付的“次級(jí)貸”這種高回報(bào)的金融產(chǎn)品。美國(guó)次級(jí)房貸款總規(guī)模2萬(wàn)多億美元。一般房屋貸款近8萬(wàn)億美元。
2006年6月，全美新房銷售量開(kāi)始減少，2007年初，房?jī)r(jià)的持續(xù)下跌開(kāi)始影響到了銀行業(yè)，大量資金變成了賣(mài)不出去的房產(chǎn)。導(dǎo)致銀行流動(dòng)資金急劇萎縮。問(wèn)題是隨著房?jī)r(jià)回落，經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)次級(jí)貸危機(jī)迅速向優(yōu)級(jí)房貸領(lǐng)域擴(kuò)善，同時(shí)很多基金投資購(gòu)買(mǎi)次級(jí)貸相關(guān)的金融衍生品也面臨巨額虧損。美國(guó)次貸危機(jī)實(shí)質(zhì)上就是美國(guó)印發(fā)美元，發(fā)行債卷，超前消費(fèi)，金融基金炒作美國(guó)房地產(chǎn)的直接后果。美國(guó)華爾街次貸危機(jī)是嚴(yán)重的�？梢哉f(shuō)是直接引發(fā)了的美國(guó)金融危機(jī)。美國(guó)政府也在批評(píng)金融監(jiān)管不力。
2007年美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)次貸危機(jī)爆發(fā)后，雖然引起人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的關(guān)注，但是美國(guó)的次貸危機(jī)似乎只是美國(guó)自己經(jīng)濟(jì)出了什么問(wèn)題。世界還沒(méi)有感到次貸危機(jī)的嚴(yán)重威脅。直到2008年，很多人還沒(méi)有搞清什么是次貸危機(jī)。與導(dǎo)致后來(lái)全球金融危機(jī)爆發(fā)的盤(pán)根錯(cuò)節(jié)的原因相比，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的次貸危機(jī)只不過(guò)是全球金融危機(jī)冰山的一角。次貸危機(jī)并沒(méi)有阻擋美國(guó)金融資本繼續(xù)參與全球大宗商品價(jià)格炒作。美元金融資本的貪婪，繼續(xù)大幅推升各種大宗商品的價(jià)格泡沫和全球的通脹壓力。2008年上半年國(guó)際市場(chǎng)的股票、金融衍生產(chǎn)品、石油、房地產(chǎn)、鐵礦石、有色金屬、鋼材、海運(yùn)費(fèi)，甚至資本市場(chǎng)上待被收購(gòu)的企業(yè)本身等大宗商品價(jià)格繼續(xù)瘋狂上漲。通脹壓力形成的各種經(jīng)濟(jì)泡沫雖然引起人們的擔(dān)憂。但是并沒(méi)有改變通脹壓力增加的趨勢(shì)。
這從一個(gè)側(cè)面也說(shuō)明美國(guó)2007年爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)并不是這次全球金融危機(jī)的最主要原因。只是引爆美國(guó)金融體制深層次問(wèn)題積累的一個(gè)導(dǎo)火索。伴隨國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅回落，美國(guó)2008年9月，在僅僅一個(gè)月的時(shí)間里，就有20多家金融機(jī)構(gòu)相繼破產(chǎn)。繼美國(guó)兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)――房利美和房地美被政府接管后，美國(guó)第三大和第四大投資銀行――美林公司和雷曼兄弟公司也陷入困境，前者被美國(guó)銀行收購(gòu)，后者則被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。而在此之前一年多的時(shí)間里美國(guó)破產(chǎn)銀行寥寥無(wú)幾。因此，研究美國(guó)20幾家金融機(jī)構(gòu)幾乎同時(shí)破產(chǎn)的背景，才能深刻認(rèn)識(shí)這次國(guó)際金融危機(jī)的真正原因。
三、美國(guó)金融投資公司參與全球大宗商品的過(guò)度炒作，是釀成全球金融危機(jī)的又一個(gè)重要原因
僅僅次貸危機(jī)還只是美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。金融衍生產(chǎn)品還只是美國(guó)金融業(yè)的貪婪。雖然對(duì)世界經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生影響，但決不會(huì)演變成如此嚴(yán)重的世界金融危機(jī)。
由于連續(xù)幾年世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和世界市場(chǎng)一體化趨勢(shì)的加快形成，各國(guó)美元基金參與全球大宗商品價(jià)格炒作的規(guī)模是前所未有。虛擬炒作經(jīng)濟(jì)100%的利潤(rùn)，刺激了金融家的貪婪。因此，一旦大宗商品價(jià)格跌入低谷和史無(wú)前列價(jià)格大泡沫的破滅，也使虧損嚴(yán)重的金融基金幾乎陷入了破產(chǎn)的邊緣。這就是為什么這次國(guó)際金融危機(jī)規(guī)模如此之大、范圍如此之廣、破壞力如此之重的重要原因，也是西方國(guó)家把這次金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退總是同2009年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)相提并論的重要原因。
包括股市在內(nèi)的全球價(jià)格泡沫的破滅使銀行、投資基金虧損慘重，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融炒作也損失慘重。 銀行業(yè)的不景氣對(duì)依靠貸款經(jīng)營(yíng)的企業(yè)造成了很大影響，眾多的企業(yè)由于得不到貸款，流動(dòng)資金缺乏而經(jīng)營(yíng)困難。
2009年初亞洲開(kāi)發(fā)銀行發(fā)布報(bào)告稱：全球金融資產(chǎn)價(jià)值的下降可能超過(guò)50萬(wàn)億美元。相當(dāng)于一年的全球經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出。其中不包括日本在內(nèi)的亞洲國(guó)家去年的資本損失為9.625萬(wàn)億美元。相當(dāng)于GDP價(jià)值的109%。相比之下。全球平均比例為80%--85%。拉丁美洲的損失為2.119萬(wàn)億美元，相當(dāng)于GDP的57%。可見(jiàn)這次全球性通脹回落，大宗商品價(jià)格大跌給金融基金帶來(lái)的嚴(yán)重虧損是導(dǎo)致金融危機(jī)嚴(yán)重，至今仍在蔓延的重要原因。
2008年9月，美國(guó)共有15家銀行在這次危機(jī)中倒閉，世界最大的三大汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)濱臨破產(chǎn)。歐亞各國(guó)股市狂跌，石油價(jià)格大跌，各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度減緩，西方發(fā)達(dá)國(guó)家甚至出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退。
中國(guó)雖然也有許多企業(yè)和大基金參與了所謂虛擬經(jīng)濟(jì)的炒作，但是由于中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放程度和中國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段水平?jīng)Q定了世界金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的傷害要比西方國(guó)家小得多。國(guó)資委最近發(fā)文限制大企業(yè)參與大宗廣義商品和基金的投機(jī)炒作可以從一個(gè)側(cè)面看出這個(gè)問(wèn)題的全球性。
在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至少6%的基礎(chǔ)上，世行行長(zhǎng)佐利克近日曾表示，今年全球經(jīng)濟(jì)可能萎縮負(fù)增長(zhǎng)1%至2%。發(fā)達(dá)國(guó)家在進(jìn)入虛擬資本主義階段后，其國(guó)內(nèi)的部分物質(zhì)產(chǎn)業(yè)在很大程度上是靠產(chǎn)業(yè)資本也涉足虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，用虛擬經(jīng)濟(jì)的盈利來(lái)補(bǔ)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虧損。美國(guó)金融資產(chǎn)占美國(guó)凈資產(chǎn)的40.5%。華爾街金融一個(gè)大銀行的年度利潤(rùn)高達(dá)500億美元。由于勞動(dòng)力成本上升，美國(guó)許多加工業(yè)轉(zhuǎn)移到國(guó)外。美國(guó)每年所消費(fèi)的物質(zhì)產(chǎn)品已經(jīng)有45％要靠進(jìn)口�，F(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)垮了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅無(wú)法靠虛擬經(jīng)濟(jì)輸血，反而由于被金融機(jī)構(gòu)追債要被抽血。例如通用汽車(chē)在2005年來(lái)自其金融子公司的利潤(rùn)竟高達(dá)80％，通用電器來(lái)自其金融子公司的利潤(rùn)也高達(dá)一半左右�，F(xiàn)在卻都到了要尋求破產(chǎn)保護(hù)的邊緣。僅通用汽車(chē)一家倒閉可能造成的欠款就高達(dá)760億美元。說(shuō)出這種情況有助于我們了解美國(guó)的金融危機(jī)，有助于認(rèn)識(shí)這次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)未來(lái)的演變趨勢(shì)。對(duì)這次金融危機(jī)所暴露的問(wèn)題會(huì)給世界金融體制、國(guó)際經(jīng)濟(jì)演變趨勢(shì)和世界格局帶來(lái)什么變化有一個(gè)系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)。
四、這次全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)周期性衰退與歷史上的經(jīng)濟(jì)危機(jī)有許多重大的不同。具有明顯的21世紀(jì)時(shí)代經(jīng)濟(jì)的特征
什么是經(jīng)濟(jì)危機(jī)? 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是生產(chǎn)能力過(guò)剩的危機(jī)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)周期性演繹經(jīng)濟(jì)危機(jī)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律。這是指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不斷積累產(chǎn)能過(guò)剩。歷史上經(jīng)濟(jì)周期性回落的主要原因就是由工業(yè)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品過(guò)剩，引發(fā)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格下跌，企業(yè)破產(chǎn)形成的。同時(shí)也伴發(fā)金融危機(jī)。而這次經(jīng)濟(jì)周期性回落的主要原因是世界經(jīng)濟(jì)在幾年的快速發(fā)展中，增加了對(duì)資源產(chǎn)品、大宗商品和房地產(chǎn)的需求，許多重要商品價(jià)格瘋狂上漲，引發(fā)通脹壓力增加。雖然美元金融危機(jī)重創(chuàng)世界經(jīng)濟(jì)之后，世界出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退，影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，終于出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩。這是金融危機(jī)引發(fā)信用危機(jī)，流動(dòng)資金不足，需求減弱，最終導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)衰退形勢(shì)嚴(yán)峻的重要標(biāo)志。
如果這輪通脹沒(méi)有美元基金的炒作，供給不足引發(fā)的通脹導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速回落后，需求減弱，價(jià)格也回落，通脹化解。在價(jià)格與經(jīng)濟(jì)承受力的平衡點(diǎn)附近盤(pán)整一段時(shí)間以后，發(fā)展中國(guó)家強(qiáng)烈的潛在需求在改革開(kāi)放和全球經(jīng)濟(jì)一體化大趨勢(shì)中，世界經(jīng)濟(jì)會(huì)重新起動(dòng)。這個(gè)過(guò)程雖然也伴隨金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，但在世界經(jīng)濟(jì)仍然面臨較快增長(zhǎng)的時(shí)代趨勢(shì)中，危機(jī)并不會(huì)很?chē)?yán)重。
2008年9月15日華爾街及融危機(jī)爆發(fā)。我在10天后寫(xiě)的“當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)周期性回落的四大特征”時(shí)提出：這次全球性經(jīng)濟(jì)周期性回落的特點(diǎn)之一就是引發(fā)經(jīng)濟(jì)周期性回落的原因與歷史上經(jīng)濟(jì)周期性回落有重要的不同。
這次全球性經(jīng)濟(jì)周期性回落的特點(diǎn)之二是華爾街金融經(jīng)濟(jì)起到了推升通脹，增大經(jīng)濟(jì)震蕩回落風(fēng)險(xiǎn)幅度的惡劣作用。以美國(guó)為代表的次貸風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)首先爆發(fā)，并將繼續(xù)拖累全球經(jīng)濟(jì)是這次世界經(jīng)濟(jì)周期性回落的又一個(gè)重要特征。，從短期看：經(jīng)濟(jì)衰退，金融風(fēng)險(xiǎn)、需求減弱正在緩解通脹壓力。從長(zhǎng)期看：解決通脹的出路一是要從世界范圍內(nèi)尋求改善資源性產(chǎn)品供需格局。二是推動(dòng)世界貨幣結(jié)構(gòu)體系多元化發(fā)展，減少對(duì)華爾街金融的依賴。
這次全球性經(jīng)濟(jì)周期性回落的特點(diǎn)之三是美元危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的震蕩影響還在繼續(xù)，但世界發(fā)展中國(guó)家潛在需求的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力仍然存在，這就決定了這輪世界經(jīng)濟(jì)周期性回落的底部運(yùn)行態(tài)勢(shì)不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期性回落的底部特征。正是發(fā)展中國(guó)家潛在需求開(kāi)發(fā)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的活力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)好于國(guó)際社會(huì)，抗擊風(fēng)險(xiǎn)能力和啟動(dòng)內(nèi)需的條件。也好于國(guó)際社會(huì)。在目前世界經(jīng)濟(jì)周期性回落的條件下，依靠出口增長(zhǎng)、依靠消費(fèi)增長(zhǎng)都不現(xiàn)實(shí)。而依靠企業(yè)投資發(fā)展也面臨實(shí)際問(wèn)題。很顯然只有依靠積極的財(cái)政政策，政府直接投資，推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和潛在需求項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，才有希望在經(jīng)濟(jì)困難中拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)運(yùn)行。這也是許多國(guó)家對(duì)于中國(guó)能帶動(dòng)世界走出這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的期望所在。
這次全球性經(jīng)濟(jì)周期性回落的特點(diǎn)之四就是，由于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)大宗資源產(chǎn)品和房地產(chǎn)等大宗商品需求旺盛，由于華爾街銀行對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的壟斷和40多種金融衍生產(chǎn)品的運(yùn)行模式對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響依然存在。導(dǎo)致產(chǎn)生這次世界性通脹和金融風(fēng)險(xiǎn)的根源并沒(méi)有消除。一旦世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元基金會(huì)再次參與價(jià)格炒作會(huì)刺激大宗商品價(jià)格再次上演漲價(jià)趨勢(shì)，從而形成新一輪的通脹壓力和金融危機(jī)的重演。這就是這輪通脹回落后的長(zhǎng)期性演繹趨勢(shì)特征。
這次因通脹和金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)周期性衰退背后真正的影響因素是什么？這里有實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展本身積累的問(wèn)題,也有推波助瀾的幕后基金交易釀成的全球價(jià)格瘋狂上漲和通脹回落后爆發(fā)的美國(guó)金融風(fēng)暴。正是難以預(yù)測(cè)的金融震蕩，加大了世界經(jīng)濟(jì)衰退的困惑和擔(dān)憂。不過(guò)這一切有看到的一面，也有縷不清經(jīng)濟(jì)因果關(guān)系的一面。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家朗顯平在分析這次金融危機(jī)的時(shí)候曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“高盛預(yù)測(cè)我國(guó)建行股市價(jià)格要大跌，但隨后高盛就大量購(gòu)買(mǎi)建行股票，大賺了1700億元。實(shí)際上高盛就是這次最終釀成全球金融危機(jī)的策劃者之一�！币苍S高盛參與大宗商品炒作的目的是賺錢(qián)。但是正是華爾街金融的貪婪和美元對(duì)國(guó)際流通貨幣的壟斷，美國(guó)印鈔票，購(gòu)買(mǎi)全球財(cái)富的世界金融格局釀成了這輪全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)周期性衰退。
五、美元在國(guó)際貨幣流通領(lǐng)域的壟斷地位與美元金融危機(jī)
現(xiàn)在的問(wèn)題是華爾街金融為什么在虛擬經(jīng)濟(jì)的炒作上走得這么遠(yuǎn)? 僅僅是監(jiān)管不力和貪婪嗎？美國(guó)的空前債務(wù)，美國(guó)的超前消費(fèi)，美國(guó)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)越來(lái)越依賴國(guó)際供給這同美元是世界主要流通貨幣的國(guó)際貨幣壟斷地位有內(nèi)在的聯(lián)系嗎？它對(duì)這輪世界金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的釀成應(yīng)當(dāng)承擔(dān)什么樣的責(zé)任？它為世界各國(guó)在推動(dòng)全球化經(jīng)濟(jì)演變趨勢(shì)中，提出了什么重要的時(shí)代課題？
二次世界大戰(zhàn)以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量占全球的一半。美國(guó)提出美元與黃金掛鉤后，美聯(lián)儲(chǔ)成為了事實(shí)上的世界央行。近幾年，美元在國(guó)際貿(mào)易貨幣結(jié)算的比例達(dá)到60%以上。美元成了實(shí)際上的國(guó)際貨幣。特別是美元比價(jià)同黃金脫鉤后，美國(guó)利用美元是世界流通的主要貨幣這種壟斷地位，美國(guó)發(fā)債、全球買(mǎi)單。美國(guó)印鈔，全球購(gòu)貨。
這次全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，引發(fā)了人們對(duì)美國(guó)金融體系許多深層次問(wèn)題的思考。在回溯危機(jī)根源時(shí)，許多分析人士把矛頭對(duì)準(zhǔn)了美國(guó)住房市場(chǎng)和金融業(yè)全球性的瘋狂投機(jī)炒作活動(dòng)。美國(guó)正是利用美元是世界流通的主要貨幣這種壟斷地位，增發(fā)貨幣，高筑債臺(tái)、超前消費(fèi)。加工業(yè)萎縮，金融業(yè)膨脹，瘋狂炒作虛擬經(jīng)濟(jì)。從而導(dǎo)演了這次空前規(guī)模的世界金融危機(jī)。很顯然，這場(chǎng)世界金融危機(jī)本質(zhì)上是美元體系危機(jī)。不過(guò)這次美元金融危機(jī)是美國(guó)的全球金融主導(dǎo)權(quán)盛極而衰的開(kāi)始。
據(jù)統(tǒng)計(jì)：美國(guó)國(guó)債、地方政府債務(wù)、企業(yè)債、金融債、私人債務(wù)總規(guī)模已達(dá)53萬(wàn)億美元，并且近年來(lái)在以每年9%的速度上漲，而且是以利滾利方式增加，而美國(guó)常年可持續(xù)的GDP增加速度僅有3%。因?yàn)閭鶆?wù)始終高于國(guó)民收入的3%的平均增長(zhǎng)率。從1980年開(kāi)始，美國(guó)總債務(wù)(而不僅僅是國(guó)債)占GDP 的比重連續(xù)攀升了近30年，從163%飆升到目前的370%，除了上述債務(wù)之外，美國(guó)還積累了數(shù)目龐大的隱性債務(wù)。社保基金隱性負(fù)債達(dá)13.6萬(wàn)億美元，醫(yī)療保險(xiǎn)隱性負(fù)債則是個(gè)巨大的社會(huì)炸彈，高達(dá) 85.6萬(wàn)億美元，此外，聯(lián)邦雇員隱性負(fù)債達(dá)4萬(wàn)億美元，政府醫(yī)保隱性負(fù)債達(dá)2.7萬(wàn)億美元，政府的總隱性負(fù)債高達(dá)102萬(wàn)億美元。如果把美國(guó)全民負(fù)債與 政府隱性負(fù)債相加，總額將高達(dá)155萬(wàn)億美元。而美國(guó)的GDP卻僅有14萬(wàn)億美元左右，2008年美國(guó)GDP的增加約4000億美元，而債務(wù)利滾利的增加值為4.7萬(wàn)億美元。
這幾年隨著世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值13萬(wàn)億美元。其中工業(yè)生產(chǎn)僅占30%左右。特別是金融業(yè)發(fā)展迅速帶動(dòng)美國(guó)第三產(chǎn)業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的70% 。加工業(yè)的萎縮，使美國(guó)成了世界消費(fèi)大國(guó)和凈進(jìn)口國(guó)。 這幾年國(guó)內(nèi)消費(fèi)的45%依賴于進(jìn)口廉價(jià)的工業(yè)品。年度進(jìn)口總額達(dá)到2.5萬(wàn)億左右。美國(guó)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，發(fā)國(guó)債，維持了國(guó)內(nèi)低通脹的虛假金融經(jīng)濟(jì)繁榮局面。
值得注意的是美國(guó)的金融投資業(yè)發(fā)展很快已經(jīng)占美國(guó)凈資產(chǎn)的40.5%。美國(guó)的這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)與美元在世界貿(mào)易貨幣結(jié)算比例高達(dá)60%有著直接的聯(lián)系。金融炒作為美國(guó)從世界攫取了大量財(cái)富。伴隨世界各國(guó)采取措施應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的努力中，美元金融霸權(quán)地位也不可避免的走向衰敗。
六、國(guó)際貿(mào)易貨幣結(jié)構(gòu)多元化是世界未來(lái)發(fā)展的大趨勢(shì)
我在去年9月針對(duì)華爾街金融危機(jī)爆發(fā)，寫(xiě)的金融危機(jī)與鋼鐵市場(chǎng)一文中提出：國(guó)際貿(mào)易貨幣結(jié)構(gòu)體系多元化格局是未來(lái)的大趨勢(shì)。非如此就無(wú)法遏止若干年后再次重演美元金融基金大肆炒作大宗商品，引發(fā)通脹和美元金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重傷害。
伴隨這次華爾街金融危機(jī)，美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)為緩解信用危機(jī)和流動(dòng)資金的不足，從世界各地紛紛撤資。在全球經(jīng)濟(jì)一體化條件下，引發(fā)被撤資國(guó)美元的不足和本國(guó)貨幣的大幅貶值。也是人們看清了1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)的根源。美元金融體系危機(jī)，卻導(dǎo)致美元升值，多國(guó)貨幣的貶值，使更多的人們看清了美元在國(guó)際貿(mào)易中主導(dǎo)地位的弊端。
即使這次金融危機(jī)中，美國(guó)財(cái)政部可以在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，不經(jīng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，有權(quán)增加美元的發(fā)行量。最近美國(guó)政府決定加印1萬(wàn)億美元，購(gòu)買(mǎi)3000億美元國(guó)債和1萬(wàn)億兩房投資銀行的債務(wù)。美國(guó)只要印鈔票，就可以用美元從世界各地選購(gòu)需要的產(chǎn)品。歐盟批評(píng)美國(guó)“救市基金要用國(guó)貨”，“減少債務(wù)印鈔票”，這都不是一個(gè)負(fù)責(zé)任大國(guó)應(yīng)有的行為。但是美元在國(guó)際流通貨幣中的壟斷地位，決定了畢竟美國(guó)利益放到第一位。
信用危機(jī)、債務(wù)危機(jī)已經(jīng)導(dǎo)致華爾街銀行相繼倒閉，已經(jīng)使美元帝國(guó)正加快走向衰落。美國(guó)的高額債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和超前消費(fèi)注定了今后某個(gè)時(shí)期美元長(zhǎng)期貶值的大趨勢(shì)。人們對(duì)華爾街金融的不信任，對(duì)美元壟斷國(guó)際貨幣體系的風(fēng)險(xiǎn)和世界多元化貨幣結(jié)構(gòu)體系的崛起已經(jīng)看的越來(lái)越清楚。認(rèn)清華爾街金融危機(jī)的本質(zhì)也許是這次世界金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退帶給人們最重要的教訓(xùn)。各國(guó)在尋求和平發(fā)展中，從本國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融安全戰(zhàn)略上會(huì)吸取這次金融危機(jī)和通脹引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退教訓(xùn)。這必將推動(dòng)國(guó)際貨幣結(jié)構(gòu)體系多元化改革和發(fā)展加快。
為了提高歐元的國(guó)際地位，歐盟提出加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管。然而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)大國(guó)目前的國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)正在迅速擴(kuò)散，已經(jīng)自身難保。俄羅斯總統(tǒng)梅德韋杰夫提出世界應(yīng)推進(jìn)貨幣結(jié)構(gòu)體系多元化，打破美元霸主的壟斷地位。中東地區(qū)國(guó)家正在積極醞釀中東地區(qū)國(guó)家統(tǒng)一貨幣。中國(guó)和俄羅斯建立了雙邊貿(mào)易用盧布和人民幣結(jié)算制度。為減少金融風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，中、日、韓三國(guó)建立了貨幣互換制度。央行和香港銀行簽署了4000億元的貨幣交換協(xié)議。中國(guó)各大銀行也紛紛加快走出去的步伐，在國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)展人民幣服務(wù)業(yè)務(wù)。金磚四國(guó)最近明確提出需要改革世界發(fā)展銀行和國(guó)際貨幣基金組織結(jié)構(gòu)，增加發(fā)展中國(guó)家的參與能力；特別是中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川最近選文指出：“世界需要建立超主權(quán)國(guó)家的貨幣儲(chǔ)備，以避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷�！� 俄羅斯學(xué)者也提出建立不為一國(guó)操控的國(guó)際貨幣。我給它起個(gè)暫時(shí)名稱叫“世界金元”。這種可能性、可操作性和前景非常值得我們?nèi)パ芯俊＝⑿碌某鳈?quán)國(guó)家的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備需要世界各國(guó)的共同努力。因此，它必然是各國(guó)多元化結(jié)構(gòu)力量的合作成果。
貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)中有這樣一段話：從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式到國(guó)際貿(mào)易分工，從全球貨幣機(jī)制到金融市場(chǎng)重建，從國(guó)際關(guān)系均勢(shì)到地緣政治版圖，從新能源革命到綠色時(shí)代的來(lái)臨。這場(chǎng)金融危機(jī)對(duì)現(xiàn)有世界格局的沖擊將不亞于一場(chǎng)世界級(jí)別的戰(zhàn)爭(zhēng)。
這次金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)不僅引發(fā)的原因與歷史上的危機(jī)不同，底部的特征也不同，未來(lái)重演的形式也不同。認(rèn)清華爾街金融危機(jī)的本質(zhì)也許是這次世界金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退帶給人們最重要的教訓(xùn)。為了減少未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)的再次爆發(fā)，終于引發(fā)了重新構(gòu)建世界貨幣結(jié)構(gòu)體系多元化改革這一新的歷史潮流。
(關(guān)鍵字：美元 金融危機(jī))
