一、上半年鋼市風(fēng)險(xiǎn)走勢(shì)中的回顧與經(jīng)驗(yàn)
這幾年的鋼材市場(chǎng)走勢(shì)具有明顯的前所未有的經(jīng)濟(jì)階段運(yùn)行特征。2008年上半年以前的世界有增無減的通脹壓力和經(jīng)濟(jì)減速，大宗商品價(jià)格回落，導(dǎo)致基金虧損，終于引爆金融危機(jī)。進(jìn)而造成全球的經(jīng)濟(jì)衰退。這一切都直接影響到鋼鐵的供需關(guān)系和市場(chǎng)走勢(shì)。這在實(shí)質(zhì)上就是鋼鐵市場(chǎng)走勢(shì)的外部經(jīng)濟(jì)約束環(huán)境和主要經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素。2008年下半年許多經(jīng)銷商說搞不清楚經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，就說不清鋼材市場(chǎng)，講的就是這個(gè)道理。
駕馭鋼材市場(chǎng)演變的大趨勢(shì)，一定要把握經(jīng)濟(jì)和鋼材市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)演變的大趨勢(shì)。2008年下半年鋼材市場(chǎng)價(jià)格大幅跌入低谷正是在經(jīng)濟(jì)衰退的大形勢(shì)下發(fā)生的。去年11月13日后的鋼材市場(chǎng)價(jià)格深跌觸底反彈。2009年春節(jié)過后，由于經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回落，需求減弱，產(chǎn)能釋放，鋼材庫(kù)存增加，進(jìn)出口形勢(shì)惡化。鋼材市場(chǎng)這種風(fēng)險(xiǎn)因素險(xiǎn)象環(huán)生的嚴(yán)峻形勢(shì)，說到底就是嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)鋼材市場(chǎng)價(jià)格上漲的制約條件。在經(jīng)濟(jì)低谷的特定經(jīng)濟(jì)條件下，這些風(fēng)險(xiǎn)因素都不是短期內(nèi)就能夠調(diào)整過來的。風(fēng)險(xiǎn)因素的積累終于演繹了中國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)格新一輪的大幅回落。上海7.25mm熱軋卷板的價(jià)格就由2月初的3800元/噸下降到3月初的3100元/噸。每噸熱卷價(jià)格降幅近700元。高庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)和降價(jià)虧損的壓力使經(jīng)銷商和鋼鐵企業(yè)陷入了節(jié)后鋼材市場(chǎng)走勢(shì)的一片恐慌之中。
就是在3月中旬以后，在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)條件下，市場(chǎng)價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)壓力依然很大。但是繼續(xù)降價(jià)減少庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，只能損失和虧損更加嚴(yán)重。在經(jīng)濟(jì)周期性低谷時(shí)期，這對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是很危險(xiǎn)的。去庫(kù)存化風(fēng)險(xiǎn)的思路需要調(diào)整。要通過穩(wěn)定價(jià)格，減少訂貨和市場(chǎng)的鋼性消費(fèi)來消化高庫(kù)存。在關(guān)系到經(jīng)銷商共同利益的這個(gè)問題上，許多商家堅(jiān)持了穩(wěn)價(jià)降庫(kù)存的經(jīng)營(yíng)思路和實(shí)踐。
再三月初的江浙滬涂鍍會(huì)議上，我提出了未來市場(chǎng)演變要經(jīng)歷兩個(gè)階段。面對(duì)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格下行壓力和慣性，一是廠家和商家密切合作，調(diào)整價(jià)格結(jié)構(gòu)關(guān)系，在穩(wěn)定價(jià)格的努力中，少訂貨，降庫(kù)存。實(shí)際上我在二月底寫的三月市場(chǎng)預(yù)測(cè)一文中，就是那篇“低谷震蕩的鋼材市場(chǎng)出路何在？” 文中提出：伴隨剛性消費(fèi)和進(jìn)貨減少，社會(huì)庫(kù)存會(huì)出現(xiàn)減少的變化趨勢(shì)。一旦這種庫(kù)存減少的趨勢(shì)出現(xiàn)，市場(chǎng)的信心就會(huì)明顯恢復(fù)。目前的困難只是過雪山和草地的困難。在穩(wěn)定鋼價(jià)、減少損失的條件下，挺過這一階段性的艱難時(shí)期。從上面的走勢(shì)圖中可以清楚地看出，涂鍍市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)度明顯好于熱軋卷板。
二是市場(chǎng)一旦出現(xiàn)庫(kù)存下降，價(jià)格走穩(wěn)趨勢(shì)，這就進(jìn)入了走出市場(chǎng)虧損險(xiǎn)境的第二個(gè)階段。走好這個(gè)階段需要鋼鐵企業(yè)和經(jīng)銷商協(xié)調(diào)好價(jià)格結(jié)構(gòu)關(guān)系，產(chǎn)量控制關(guān)系和重要市場(chǎng)關(guān)系。謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)好市場(chǎng)的景氣運(yùn)行。順應(yīng)市場(chǎng)的大趨勢(shì)，走出鋼材市場(chǎng)的特色來。
實(shí)際上，在經(jīng)銷商和鋼鐵企業(yè)的共同努力下，三月底和四月份中國(guó)鋼材市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了走穩(wěn)的趨勢(shì)。從各品種鋼材市場(chǎng)的走勢(shì)圖中就可以清楚地看出中國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)走出了一個(gè)椅子形曲線特征。全國(guó)鋼材市場(chǎng)的價(jià)格走穩(wěn)的形勢(shì)，庫(kù)存減少的變化趨勢(shì)，使商家心態(tài)趨穩(wěn)，也增強(qiáng)了商家的市場(chǎng)預(yù)期。前期鋼廠和經(jīng)銷商虧損的壓力和四月底受投資30%以上增幅的拉動(dòng)，建筑鋼材市場(chǎng)率先實(shí)現(xiàn)價(jià)格反彈。終于引發(fā)了全國(guó)鋼材市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月在價(jià)格震蕩波動(dòng)調(diào)整中不斷攀升的走勢(shì)。
二、當(dāng)前鋼材市場(chǎng)走勢(shì)的階段性特征
世界銀行預(yù)測(cè)今年全球經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)2.9%�？鄢袊�(guó)和印度，其他發(fā)展中國(guó)家同比下降1.6%。目前全球經(jīng)濟(jì)盡管降幅趨窄，但畢竟仍在回落中。這種經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)和2009年的國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)供需關(guān)系決定了沒有鋼材價(jià)格連續(xù)大漲的市場(chǎng)條件。在接近鋼廠成本線附近維持微利和平穩(wěn)運(yùn)行就相當(dāng)不錯(cuò)了。應(yīng)對(duì)這種走勢(shì)特點(diǎn)，鋼廠和經(jīng)銷商應(yīng)當(dāng)樹立維護(hù)自己合理利潤(rùn)帶的經(jīng)營(yíng)思維。即研究風(fēng)險(xiǎn)價(jià)位的價(jià)格策略，也研究超跌價(jià)位的價(jià)格策略。既維護(hù)了經(jīng)營(yíng)的利益，又為市場(chǎng)穩(wěn)定做了貢獻(xiàn)。也符合鋼廠的利益。走好2009年鋼鐵市場(chǎng)，一定要同經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)協(xié)調(diào)起來，重視市場(chǎng)重大風(fēng)險(xiǎn)因素的防范和重大市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的協(xié)調(diào)。把握機(jī)遇、謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)中前行是我在4月22日寫的5月市場(chǎng)預(yù)測(cè)中送給鋼材市場(chǎng)最好的祝愿和期待。
實(shí)際上這兩個(gè)月中國(guó)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)所體現(xiàn)出的階段性走勢(shì)特點(diǎn)也證實(shí)了把握機(jī)遇、謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)中前行的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)思路是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素環(huán)境條件下，維護(hù)市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定和景氣運(yùn)行的唯一正確選擇。
當(dāng)前和下半年鋼材市場(chǎng)走勢(shì)特征之一 ：受經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件制約。市場(chǎng)價(jià)格在低谷中呈現(xiàn)波動(dòng)式漲跌震蕩走勢(shì)。為什么我們選擇了熱卷價(jià)格走勢(shì)。就因?yàn)闊峋戆鍍r(jià)格始終是目前影響和制約鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的重要基礎(chǔ)性大品種。有很強(qiáng)的價(jià)格走勢(shì)代表性。從上圖不難看出：去年11月13日市場(chǎng)價(jià)格低谷中，熱軋卷板價(jià)格降到2800元/噸。今年春節(jié)前價(jià)格攀升到3800元/噸。四月初價(jià)格又降到3100元/噸的低谷。不久前上海市場(chǎng)厚卷3450元/噸。天津市場(chǎng)3500元/噸。兩個(gè)月市場(chǎng)價(jià)格震蕩上漲僅僅攀升了350-400元/噸。但是近幾天，特別是鋼廠大幅提高7月鋼材出廠價(jià)格后，價(jià)格再次攀上3800元/噸。
從曲線技術(shù)分析層面上不難看出市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)曲線已經(jīng)展示出市場(chǎng)價(jià)格伴隨大幅度的漲、跌均有風(fēng)險(xiǎn)積累。且價(jià)位的上限和下限均受到一定的阻力。從市場(chǎng)因素看：這符合今年國(guó)際經(jīng)濟(jì)衰退形勢(shì)帶來的鋼材市場(chǎng)價(jià)格低谷震蕩大趨勢(shì)和鋼廠嚴(yán)重虧損的實(shí)際市場(chǎng)底部?jī)r(jià)格震蕩的邊際制約條件。但市場(chǎng)價(jià)格震蕩的振幅越來越小。從減少市場(chǎng)價(jià)格的大幅震蕩和維護(hù)今年市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行角度說，中國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)格還有不大幅度的上漲空間。也正是這個(gè)原因，在目前鋼材社會(huì)庫(kù)存仍然較高的條件下，鋼材市場(chǎng)的人氣和預(yù)期仍在推動(dòng)6月鋼材市場(chǎng)價(jià)格不斷演繹攀升的走勢(shì)。
2008年以前的鋼材市場(chǎng)走勢(shì)變化實(shí)際上是在經(jīng)濟(jì)大體穩(wěn)定運(yùn)行的環(huán)境中，由鋼材市場(chǎng)本身的供需關(guān)系和價(jià)格、庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)積累造成的。而2008年下半和2009年鋼材市場(chǎng)走勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)來自于金融危機(jī)引發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)衰退和鋼材市場(chǎng)供需關(guān)系兩個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)因素積累造成的。這就是我們說2009年鋼材市場(chǎng)走勢(shì)中風(fēng)險(xiǎn)因素險(xiǎn)象環(huán)生的根本原因。而實(shí)際情況正是如此。風(fēng)險(xiǎn)積累的快，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素積累后的釋放將壓抑鋼材市場(chǎng)價(jià)格在一個(gè)較長(zhǎng)期在低谷中震蕩盤整。引起市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁。因此，鋼材市場(chǎng)的走勢(shì)一定要順應(yīng)經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)，又要不斷化解鋼材市場(chǎng)本身的包括供需關(guān)系、社會(huì)庫(kù)存等不平衡在內(nèi)的市場(chǎng)關(guān)系。
特征之二是：受鐵礦石現(xiàn)貨、海運(yùn)費(fèi)、焦炭、鐵合金等原材料價(jià)格上漲和企業(yè)成本壓力影響，鋼材市場(chǎng)價(jià)格低線有升高的趨勢(shì)。例如力拓與新日鐵達(dá)成長(zhǎng)期協(xié)議礦價(jià)格下降32.95%前后，巴西海運(yùn)費(fèi)價(jià)格就從20美元/噸，上漲到45美元/噸。澳礦運(yùn)費(fèi)從9美元上漲到17美元。去年以來進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格一度狂漲到1590元/噸左右,然后掉頭向下,今年4月跌到550元/噸。目前價(jià)格已經(jīng)上漲到620元/噸。進(jìn)口現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格已經(jīng)高于協(xié)議礦價(jià)格。山西焦炭協(xié)會(huì)提出7月價(jià)格由5月初的1480元/噸上漲到1650元/噸。同時(shí)近期除了北美鋼材回落外，世界其它地區(qū)鋼材價(jià)格也出現(xiàn)了小幅回升的趨勢(shì)。韓國(guó)浦項(xiàng)出口軋硬卷由520美元（fob）提高到580美元。鋼鐵企業(yè)期望擺脫虧損。這就使中國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)位水平出現(xiàn)底部基礎(chǔ)緩緩上移的趨勢(shì)。這種趨勢(shì)給了鋼材市場(chǎng)增加了一定的價(jià)格回升空間。這也是為什么市場(chǎng)價(jià)格緩緩震蕩回升的動(dòng)力這次持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間的重要原因。
6月底和7月初的鋼廠提價(jià)和市場(chǎng)價(jià)格上漲有望突破春節(jié)前一波高峰值。實(shí)際上這也是在近期全球大宗資源性產(chǎn)品價(jià)格回升的背景下發(fā)生的。但是這種通脹空間是有限的。至少2009年世界經(jīng)濟(jì)低谷震蕩，世界鋼鐵業(yè)減產(chǎn)40%的壓力和市場(chǎng)低谷震蕩的大形勢(shì)，使中國(guó)面臨很大的進(jìn)口壓力。不僅從需求的角度不支撐大宗資源性產(chǎn)品價(jià)格一路走高，而且大宗商品的價(jià)格在經(jīng)濟(jì)一定階段的震蕩必然受經(jīng)濟(jì)的承受力制約。這也是鋼材市場(chǎng)價(jià)格難以一路走高的根本原因。
特征之三是：節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌后的趨穩(wěn)和近期市場(chǎng)價(jià)格的不斷攀升，為鋼廠和經(jīng)銷商積累了寶貴的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為減少后期市場(chǎng)價(jià)格大幅震蕩積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。正是由于經(jīng)銷商和鋼廠重視了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素的化解，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素積累直到目前，在總體上仍處在可控狀態(tài)。例如6月初熱卷庫(kù)存有回升的趨勢(shì)，但近期庫(kù)存又有小幅回落，顯示了庫(kù)存高位企穩(wěn)的趨勢(shì)。
據(jù)2009年6月19日對(duì)上海市場(chǎng)庫(kù)存情況進(jìn)行調(diào)查統(tǒng)計(jì)，熱卷庫(kù)存上周雖然回落了2.3%，當(dāng)時(shí)仍高達(dá)79.7萬噸。建筑鋼材庫(kù)存小幅回落了3.9% 但庫(kù)存人保持在42.3萬噸的水平。市場(chǎng)庫(kù)存的高位穩(wěn)定，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素積累總體上處在可控狀態(tài)。在這種條件下，即使市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)回落盤整，市場(chǎng)價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)大的下跌。這正是下半年市場(chǎng)走勢(shì)的大趨勢(shì)。
盡管6月市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素仍處在可控狀態(tài)，畢竟市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素險(xiǎn)象環(huán)生的世界經(jīng)濟(jì)背景沒有發(fā)生大的變化。連續(xù)兩個(gè)月的價(jià)格小幅不斷上漲，板材的高庫(kù)存狀態(tài)沒有改變。而近期的價(jià)格上漲又使出貨受到影響。6月底一些鋼廠出臺(tái)7月鋼材價(jià)格時(shí)，鍍鋅、冷卷價(jià)格上調(diào)450元，1mm冷板出廠價(jià)格4750 元/噸 ，熱卷上調(diào)350元/噸。實(shí)際出場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到3860元/噸。這同上海、樂從市場(chǎng)冷卷4650元/噸 ，上海市場(chǎng)熱卷3750元/噸比較。即使扣除鋼廠的優(yōu)惠政策，也使人們不得不擔(dān)心未來市場(chǎng)價(jià)格上漲的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。
應(yīng)該說鋼廠這次漲價(jià)幅度較大。不過由于鋼鐵原料的漲價(jià)，鋼廠面臨成本上升和擺脫虧損的壓力。近期受中國(guó)市場(chǎng)影響，亞洲地區(qū)鋼材價(jià)格也出現(xiàn)了回升趨勢(shì)。特別是出口退稅政策調(diào)整后，鋼鐵企業(yè)的出口態(tài)勢(shì)有了明顯的改善。熱卷的出口量有了明顯的回升。其中鞍鋼7月鋼材出口合同就達(dá)到16萬噸。減輕了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的資源壓力。這些因素促成了鋼廠較大幅度地提高了7月鋼材的出廠價(jià)格。
因此，盡管目前市場(chǎng)面臨出貨的困難，但是經(jīng)銷商為了防止陷入價(jià)格倒掛和虧損的險(xiǎn)境。這幾天也相應(yīng)的大幅拉漲了市場(chǎng)的銷售價(jià)格。如果維持新一輪價(jià)格結(jié)構(gòu)關(guān)系，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)仍能處在可控狀態(tài)。
問題是，應(yīng)對(duì)鋼材市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)增加的演變趨勢(shì)，人可以是理性的。市場(chǎng)的利益驅(qū)動(dòng)和價(jià)格形成機(jī)制卻難以做到理性。這種市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制在7月中旬以后繼續(xù)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格不斷攀高時(shí)，本身就蘊(yùn)藏市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)。人們對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期感到困惑和擔(dān)憂是有道理的。例如進(jìn)口增加的壓力，產(chǎn)能釋放的壓力，市場(chǎng)高庫(kù)存資源壓力，需求不足出貨不好的壓力。5月粗鋼日產(chǎn)量水平達(dá)到147萬噸。這是年產(chǎn)粗鋼5.3億噸的水平。5月份又呈現(xiàn)凈進(jìn)口100萬噸的水平。而目前，即使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)已經(jīng)觸底，正在底部盤整中蓄勢(shì)緩緩回升，情況相比國(guó)際上好一些，但是畢竟需求增長(zhǎng)有限，難以消化全部鋼鐵產(chǎn)能釋放。實(shí)際上高庫(kù)存基礎(chǔ)上價(jià)格的連續(xù)上漲必然增加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的積累。而風(fēng)險(xiǎn)積累到一定程度必然引發(fā)價(jià)格下跌，促進(jìn)市場(chǎng)關(guān)系在新的條件下實(shí)現(xiàn)新的協(xié)調(diào)與平衡。這次鋼廠大幅提高板材價(jià)格后，7月軋硬原料c卷將從3880元/噸，拉漲到4100元/噸。而目前1mm鍍鋅板價(jià)格4600元/噸，0.5mm涂板5600元/噸。很顯然，涂鍍市場(chǎng)受鋼廠大幅提價(jià)的影響，也面臨提高軋硬、鍍鋅、彩涂板價(jià)格的壓力。否則整個(gè)涂鍍行業(yè)將陷入虧損。由于提價(jià)后的市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)觸到本次震蕩上行的頂部區(qū)域。即使成本引發(fā)的價(jià)位水平有上移的趨勢(shì)。畢竟市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大了。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)熱卷價(jià)格已經(jīng)拉漲到3800元/噸。進(jìn)入7月中旬以后，如果市場(chǎng)繼續(xù)不斷拉漲價(jià)格，將會(huì)面臨很大的困難。甚至不排除9月前市場(chǎng)出現(xiàn)一波價(jià)格跌、漲行情。
特征之四：這次鋼廠調(diào)價(jià)后的實(shí)際價(jià)位已經(jīng)逼到了節(jié)前價(jià)位。盡管考慮成本上升壓力和市場(chǎng)價(jià)格低谷震蕩的底部?jī)r(jià)位有抬高的趨勢(shì)，畢竟貼近了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)位。為了駕馭2009年鋼材市場(chǎng)價(jià)格演變的大趨勢(shì)，我在去年底曾經(jīng)提出要在市場(chǎng)鋼材經(jīng)營(yíng)中把握利潤(rùn)帶的經(jīng)營(yíng)思路。利潤(rùn)帶的思路不適應(yīng)2008年，但卻適應(yīng)2009年。原因就在于，2009年的鋼材市場(chǎng)盡管難以擺脫價(jià)格震蕩的演變趨勢(shì)。但是它始終受一定經(jīng)濟(jì)條件下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素的制約。價(jià)格震蕩幅度越來越小。應(yīng)對(duì)這種大勢(shì)平穩(wěn)的波動(dòng)趨勢(shì)，利潤(rùn)帶的經(jīng)營(yíng)思想不僅可以幫助經(jīng)銷商保護(hù)好自己的合理經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，而且也是市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定機(jī)制。這有利于減少下半年的鋼材市場(chǎng)價(jià)格震蕩，有利于鋼材市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。符合鋼鐵企業(yè)的利益。而利益驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的積累是一個(gè)矛盾。對(duì)這個(gè)問題的認(rèn)識(shí)越理性，市場(chǎng)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)更小些。
三、怎么看未來經(jīng)濟(jì)演變大趨勢(shì)對(duì)鋼材市場(chǎng)的制約
縱觀國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可以概括為，世界危機(jī)并沒有過去，鋼市低谷震蕩仍是２００９年下半年的大趨勢(shì)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)依然存在，制約中國(guó)鋼市。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底，但形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)內(nèi)外重大經(jīng)濟(jì)關(guān)系正在發(fā)生深刻的變化。
受5月投資增長(zhǎng)39%的拉動(dòng)影響，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)觸底的特征。但是各行業(yè)的觸底狀態(tài)發(fā)展是不平衡的。有的行業(yè)，例如水泥行業(yè)同比增長(zhǎng)13%，確實(shí)反映投資工程增長(zhǎng)。經(jīng)理人采購(gòu)指數(shù)已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月超過50%，達(dá)到53%。受四萬億投資拉動(dòng)，我國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)一花獨(dú)秀，6月實(shí)際投資增長(zhǎng)達(dá)到39%。目前在建項(xiàng)目21萬個(gè)，投資總計(jì)劃規(guī)模27萬億元。其中新建設(shè)項(xiàng)目12.4萬個(gè)，計(jì)劃總投資5.3萬億元，同比增長(zhǎng)95.9%。有力地支撐了經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。需要注意的是投資拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是整個(gè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的支柱。在目前趨穩(wěn)和趨好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中。中央調(diào)控在保持高投資穩(wěn)定的前提下，對(duì)新的投資重點(diǎn)正向結(jié)構(gòu)創(chuàng)新和民生方向調(diào)整。不再一味追求繼續(xù)提高投資增長(zhǎng)拉動(dòng)。但大量投資建設(shè)項(xiàng)目的慣性決定了下半年中國(guó)投資仍然是高水平增長(zhǎng)。而現(xiàn)代投資建設(shè)項(xiàng)目也大量的需要板材和其它品種鋼材。
受投資拉動(dòng)，我國(guó)工業(yè)增加值也出現(xiàn)了低位回升的趨勢(shì)，5月份的同比增加8.9%。信貸規(guī)模雖然6月實(shí)際保持在6700億元。但是上半年信貸總規(guī)模已經(jīng)超過5.8萬億元。市場(chǎng)信貸環(huán)境明顯改善。但是在許多行業(yè)，特別是基礎(chǔ)加工工業(yè)部門，房地產(chǎn)業(yè)、鐵路貨物運(yùn)輸和進(jìn)出口恢復(fù)上仍有一定的差距。其中鐵路貨物運(yùn)輸前5個(gè)月同比下降4.9%，5 月份出口26.4%的同比回落。降幅大于４月份的22.6％，為連續(xù)第７個(gè)月下降；1-5月的房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)僅僅為6.8%。雖然大船廠生產(chǎn)和同飽和，1 -5月生產(chǎn)1216萬載重噸，同比增長(zhǎng)61%，但5月新接訂單僅僅19萬噸，同比訂單大減96%。很顯然我們的經(jīng)濟(jì)觸底還不穩(wěn)定。但是畢竟總體正在底部盤整中蓄勢(shì)緩緩回升。我在“中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不對(duì)稱性”一文中提出這種經(jīng)濟(jì)緩緩回升的趨勢(shì)只能是沙灘性。這至少是下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際演變過程。期待值也只能是改變gdp1-2個(gè)百分點(diǎn)。不過需要說明的是中國(guó)在出口大幅回落22%以后，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)控正走上以內(nèi)需市場(chǎng)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的趨勢(shì)。這種走勢(shì)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)際化戰(zhàn)略調(diào)整，縮短同發(fā)達(dá)國(guó)家大企業(yè)差距是有利的。我國(guó)經(jīng)濟(jì)緩緩回升的發(fā)展趨勢(shì)決定了我國(guó)鋼材需求，特別是建筑鋼材需求和相關(guān)結(jié)構(gòu)用板材需求都會(huì)保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)。而出口退稅政策的實(shí)施將改變我國(guó)鋼材出口大幅減少，凈出口變?yōu)閮暨M(jìn)口的不利態(tài)勢(shì)。7月許多大鋼鐵企業(yè)出口明顯增長(zhǎng)的趨勢(shì)雖然沒有統(tǒng)計(jì)數(shù)字，但是幾個(gè)大鋼廠出口明顯增加已經(jīng)反映了這種變化趨勢(shì)。盡管國(guó)際鋼鐵需求和價(jià)格仍在低谷中震蕩，制約著中國(guó)鋼材市場(chǎng)的價(jià)格上漲和進(jìn)出口變化，但中國(guó)鋼材市場(chǎng)的供需條件將會(huì)好于上半年，好于國(guó)際市場(chǎng)。這就為下半年中國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)格在合理價(jià)位區(qū)間平穩(wěn)、小幅波動(dòng)前行提供了較好的市場(chǎng)環(huán)境。
相比世界經(jīng)濟(jì)，特別是歐美經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)回落。失業(yè)仍在增加。經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)。盡管近期國(guó)際經(jīng)濟(jì)回落趨勢(shì)收窄，但是原因復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)何時(shí)回升并不明朗。至少不是2009年的事情。不過今年二季度世界大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了價(jià)格大幅回升的趨勢(shì)。有人擔(dān)心新一輪通脹正在形成。因?yàn)樵谕浶蝿?shì)下，成本繼續(xù)上漲肯定會(huì)影響下半年鋼材市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。正是這個(gè)原因我們有必要說清楚當(dāng)前的所謂“通脹”問題。
實(shí)際上這輪世界范圍的大宗商品價(jià)格上漲有幾個(gè)原因。一是政府拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，加大投資力度和擴(kuò)大貸款，增加了資金流動(dòng)性，在經(jīng)濟(jì)整體困難的形勢(shì)下，股市，特別是中國(guó)股市價(jià)格得到了大幅回升。二是前期經(jīng)濟(jì)大幅回落，許多大宗商品價(jià)格出現(xiàn)深跌，行業(yè)虧損。在今年二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)勢(shì)頭出現(xiàn)的時(shí)候，世界經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了降幅收窄的趨勢(shì)。市場(chǎng)信心的恢復(fù)和虧損企業(yè)擺脫虧損的壓力，匯聚成市場(chǎng)深跌行業(yè)價(jià)格回升的動(dòng)力。把握這個(gè)機(jī)會(huì)演繹一波深跌大宗商品價(jià)格的回升有它的合理性。三是過去三個(gè)月中，日元以外，美元兌所有16種國(guó)際主要貨幣的匯率均告下跌。四是這個(gè)世界的金融炒作虛擬經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)是復(fù)雜的。大宗基金前期大幅虧損，正是利用這個(gè)機(jī)會(huì)參與了一些大宗商品價(jià)格的炒作，推升了一波所謂的通脹。例如石油價(jià)格從三十多美元炒到70美元。有色金屬價(jià)格大幅回升，5月以來的海運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲了一倍多。一般說經(jīng)濟(jì)上升期出現(xiàn)通脹壓力是正常的。但世界經(jīng)濟(jì)并沒有進(jìn)入上升期。目前世界經(jīng)濟(jì)仍在衰退，大宗商品需求仍很弱。摩根、高盛說看好房地產(chǎn)、看好鋼鐵，也看好煤炭不過是忽悠通脹氣氛，好賺大錢。國(guó)際貿(mào)易減少20-30%，海運(yùn)市場(chǎng)價(jià)格能不受需求不足的制約嗎？顯然是前四個(gè)因素作用推升了世界大宗商品價(jià)格的回彈。
我在去年9月寫的關(guān)于金融危機(jī)引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)周期性回落的四個(gè)特征一文中，提出這輪世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的四個(gè)特征。其中第四個(gè)特征就是由于國(guó)際貨幣結(jié)構(gòu)體系存在嚴(yán)重的缺陷。美元占國(guó)際流通貨幣的64%。虛擬經(jīng)濟(jì)滋生了大批基金炒作型的投資公司。經(jīng)濟(jì)危機(jī)中他們虧損嚴(yán)重，債務(wù)纏身。像擱淺的大鱷。一旦世界經(jīng)濟(jì)走出低谷，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，會(huì)引發(fā)對(duì)大宗資源性產(chǎn)品需求增加的趨勢(shì)�；鸪醋鳎苿�(dòng)價(jià)格上漲會(huì)再次演繹通脹壓力增加，形成經(jīng)濟(jì)未來的周期性波動(dòng)和金融危機(jī)的再次發(fā)生。不過世界經(jīng)濟(jì)還在衰退。因此，簡(jiǎn)單地認(rèn)定世界陷入新一輪通脹還為時(shí)尚早。原因就在于世界經(jīng)濟(jì)的衰退和經(jīng)濟(jì)的底部盤整不支持大宗商品價(jià)格恢復(fù)到合理價(jià)位后繼續(xù)連續(xù)走高。這也是這輪大宗商品價(jià)格的上漲同2008年上半年以前的時(shí)期，全球通脹壓力有增無減的大趨勢(shì)的根本不同點(diǎn)。受經(jīng)濟(jì)衰退，需求減少影響，這種大宗商品價(jià)格受炒作基金的拉動(dòng)盡管動(dòng)力十足，但不具備可持續(xù)性。前景的震蕩是不可避免的。這也是當(dāng)前大宗商品價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)所在。
有人預(yù)測(cè)世界將面臨長(zhǎng)達(dá)十年的通脹期。預(yù)測(cè)容易，但從經(jīng)濟(jì)的深層次上分析預(yù)測(cè)出實(shí)踐的演變形勢(shì)這是很難的。這輪大宗商品價(jià)格的上漲，通脹氣氛的增加，投資基金炒作的盈利，對(duì)像歐美這樣的國(guó)家確有拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的效果。近期美國(guó)22家投資基金提前向美國(guó)政府還貸，美國(guó)經(jīng)濟(jì)降幅收窄，反映的就是這種效果。畢竟美國(guó)金融資產(chǎn)占美國(guó)凈資產(chǎn)的40.5%。美元是美國(guó)，甚至是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的金融支柱。不過大宗商品價(jià)格上漲也增加了實(shí)體加工工業(yè)的成本負(fù)擔(dān)和進(jìn)一步的衰退。正是這種復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，8國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議在提出世界經(jīng)濟(jì)有觸底跡象的同時(shí)，建議國(guó)際貨幣基金需要強(qiáng)調(diào)應(yīng)對(duì)金融體系實(shí)行更加嚴(yán)格有效的監(jiān)管。把球踢了出去。昨天世界銀行調(diào)低了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)報(bào)告公布，把全球經(jīng)濟(jì)衰退的幅度從1.7%下調(diào)到2.9%。歐美股市和許多大宗商品價(jià)格應(yīng)聲回落反映的就是這種大背景趨勢(shì)。正是這種經(jīng)濟(jì)演變的大趨勢(shì)決定了2009年世界鋼鐵市場(chǎng)低谷震蕩的大趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)榻趤喼掬摬膬r(jià)格有所上漲而發(fā)生大的變化。國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)的嚴(yán)峻形勢(shì)正是通過我國(guó)進(jìn)出口形勢(shì)的變化繼續(xù)影響中國(guó)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)。
綜合上述分析，受利益驅(qū)動(dòng)和市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制影響，在目前鋼廠７月鋼材出場(chǎng)價(jià)格再度大幅提高后，熱卷價(jià)格已經(jīng)逼近了春節(jié)前高風(fēng)險(xiǎn)價(jià)位。雖然下半年鋼鐵企業(yè)受成本上升的影響，市場(chǎng)價(jià)格有升高的趨勢(shì)。但國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境畢竟制約鋼材市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。從價(jià)格形成機(jī)制上看，今入7月中下旬以后，繼續(xù)拉高價(jià)格。將導(dǎo)致價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)增加。下半年中國(guó)鋼材市場(chǎng)難以避免一次較大的市場(chǎng)震蕩調(diào)整。雖然震蕩幅度不會(huì)形成大跌。但是風(fēng)險(xiǎn)的防范還是應(yīng)該重視的。這種震蕩的實(shí)際演變和最終結(jié)果只是市場(chǎng)在實(shí)現(xiàn)低谷波動(dòng)中震蕩前行，大勢(shì)平穩(wěn)的實(shí)踐形式。
(關(guān)鍵字：鋼市風(fēng)險(xiǎn) 趨勢(shì) 預(yù)測(cè))
