佰利聯(lián)想通過(guò)引進(jìn)“氯化”鈦白粉技術(shù)，以圖謀其在高端涂料原材料的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但是放眼國(guó)內(nèi)遍地的“氯化”鈦白粉生產(chǎn)線紛紛在建，一旦產(chǎn)能釋放，在目前經(jīng)濟(jì)前景不明朗的背景下，可能面臨新的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

2月26日，國(guó)內(nèi)鈦白粉龍頭企業(yè)——佰利聯(lián)相繼發(fā)布多個(gè)投資公告，包括投資6.6億元建設(shè)富鈦原料項(xiàng)目、出資2400萬(wàn)元參股水資源公司和投資1000萬(wàn)元建設(shè)氯氣、液氯等鈦白粉原材料企業(yè)。

佰利聯(lián)表示，發(fā)展富鈦料主要是為了滿足公司氯化法鈦白粉生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后對(duì)原材料的需求，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，減少周期波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的劇烈影響。

受制于原材料市場(chǎng)價(jià)格上漲、鈦白粉產(chǎn)能過(guò)剩和市場(chǎng)需求不振等影響，佰利聯(lián)的盈利能力在經(jīng)歷了2010年到2011年之間的暴漲之后，在2012年快速下跌，其在2012年四季度僅盈利7萬(wàn)元，而此前公司單季最高盈利曾高達(dá)1億。

有業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈的完善使成本的可控性增強(qiáng)，但由于目前國(guó)內(nèi)在建的氯化法鈦白粉生產(chǎn)項(xiàng)目較多，而且產(chǎn)能也都將集中釋放，在目前國(guó)內(nèi)、國(guó)際需求前景不明朗的背景下，新項(xiàng)目對(duì)于佰利聯(lián)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)還很難預(yù)料。

市場(chǎng)暴跌

近幾年的鈦白粉行情總結(jié)起來(lái)就是一個(gè)倒“V”字形的形勢(shì)。

房地產(chǎn)、建材行業(yè)對(duì)鈦白粉的價(jià)格行情影響非常大。在2011年的時(shí)候鈦白粉也就是行情最好的時(shí)候，其中硫酸法金紅石型鈦白粉價(jià)格最高時(shí)可達(dá)23000元/噸。目前已是鈦白粉近2年來(lái)價(jià)格最低點(diǎn)，硫酸法金紅石型鈦白粉的最低價(jià)格已是15500元/噸，跌幅達(dá)32.61%。

鈦白粉價(jià)格暴跌的另一個(gè)原因，則是2010年和2011年高度景氣的市場(chǎng)帶來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)增熱潮，此次擴(kuò)增熱潮導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩。

在此背景下，佰利聯(lián)最近三年的盈利也呈現(xiàn)出明顯的過(guò)山車行情，其在最近三年的凈利潤(rùn)分別為1.6億元、3.59億元和1.84億元。

2011年佰利聯(lián)上市后，其業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯的變化：上市前的一、二季度凈利潤(rùn)分別為9610萬(wàn)元和13848萬(wàn)元，而在上市后的三、四季度，其凈利潤(rùn)分別為9098萬(wàn)元和3390萬(wàn)元。

佰利聯(lián)證券事務(wù)代表郝軍杰告訴記者，影響佰利聯(lián)盈利能力最大的因素就是市場(chǎng)。

而2012年業(yè)績(jī)快報(bào)也顯示，佰利聯(lián)2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.84億元，同比下降48.68%，公司解釋稱，2012年度公司所用原材料價(jià)格上漲，主導(dǎo)產(chǎn)品銷售價(jià)格降低，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降，導(dǎo)致報(bào)告期業(yè)績(jī)下降。

股票價(jià)格在上市初期一度停留在百元以上，最高時(shí)達(dá)133.3元/股，而在2012年，其股價(jià)曾一度跌至20元以下，截至目前一直維持在20多元。

九鼎德盛投資顧問(wèn)有限公司董事長(zhǎng)張保盈認(rèn)為，之所以股價(jià)會(huì)出現(xiàn)這么大幅度的暴跌，可能與前期的股價(jià)也有關(guān)系，如果100多的股價(jià)是被某些機(jī)構(gòu)或者散戶炒作出來(lái)的，那么目前這個(gè)價(jià)格，只能算是正在回歸其理性價(jià)格。

股票價(jià)格的暴跌導(dǎo)致排名前十的兩大股東相繼減持佰利聯(lián)股票。大股東的行為一度受到證券市場(chǎng)關(guān)注。

其中上海昆吾九鼎投資發(fā)展中心于2012年8月9日以28.73元/股的價(jià)格通過(guò)大宗交易減持了256萬(wàn)股，減持比例為1.36%，套現(xiàn)7354.88萬(wàn)元。而上海復(fù)星化工醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資有限公司也分別在2012年9月、12月和2013年1月分批減持940萬(wàn)股，減持比例為5%，套現(xiàn)19，327萬(wàn)元。

押寶新技術(shù)

產(chǎn)品市場(chǎng)和證券市場(chǎng)一度下沉，佰利聯(lián)拯救股票和市場(chǎng)的行為也從未停止。

今年1月，佰利聯(lián)在8億元公司債券因融資成本過(guò)高而停止發(fā)行后，迅速推出了一份匯集公司高管、核心技術(shù)人員總計(jì)266人的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃拋出股份401萬(wàn)股，市值接近9400萬(wàn)元。

佰利聯(lián)在公告中對(duì)此表示：“考慮本《股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生的正向作用，由此激發(fā)管理團(tuán)隊(duì)的積極性，提高經(jīng)營(yíng)效率降低代理人成本，本《股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》帶來(lái)的公司業(yè)績(jī)將遠(yuǎn)高于因其帶來(lái)的費(fèi)用。”
而在這之前，佰利聯(lián)也分別在2012年10月和12月分別與德國(guó)鈦康JendroWeiland合伙人管理顧問(wèn)公司和美國(guó)PPG工業(yè)公司簽署合作協(xié)議，引進(jìn)氯化法鈦白粉技術(shù)，以求進(jìn)入鈦白粉高端市場(chǎng)。

因潔凈度和產(chǎn)品穩(wěn)定性，氯化法鈦白粉優(yōu)于硫酸法鈦白粉產(chǎn)品，佰利聯(lián)引進(jìn)兩家企業(yè)的氯化法鈦白粉技術(shù)，也使得其成為國(guó)內(nèi)同時(shí)擁有硫酸法和氯化法兩類生產(chǎn)線的鈦白粉企業(yè)。

鈦白粉行業(yè)分析師楊遜表示，佰利聯(lián)希望在工藝上真正掌握核心技術(shù)，從國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展來(lái)看也符合十二五規(guī)劃中“培育高端市場(chǎng)”的政策要求。

而上述行業(yè)分析師則認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)在建的氯化法鈦白粉生產(chǎn)線不在少數(shù)，一旦未來(lái)幾年產(chǎn)能釋放，難保氯化法鈦白粉不會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的情形，加之目前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)以及全球需求都持續(xù)疲軟，氯化法鈦白粉產(chǎn)品的市場(chǎng)預(yù)期并不明朗。

日前，由于美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇明顯，國(guó)際鈦白粉巨頭康諾斯宣布提高鈦白粉價(jià)格，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)鈦白粉價(jià)格也開(kāi)始止跌企穩(wěn)，該消息曾一度引起國(guó)內(nèi)對(duì)于鈦白粉股票看漲的預(yù)期，但是就目前情況來(lái)看，其提振效果微弱。
 

(關(guān)鍵字：佰利聯(lián) 鈦白粉 高端涂料 氯化)