2017年8月8日，鐵合金期貨上市三周年，從一度無人交易，到鄭州商品交易所為硅錳提手續(xù)費(fèi)降溫，硅錳走過的路，是整體供給側(cè)改革之下，商品市場(chǎng)的一個(gè)縮影。

錳硅合金生產(chǎn)企業(yè)屬于“資源客戶兩頭在外，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩”的高耗能行業(yè)，在南方地區(qū)逐步失去生產(chǎn)成本的區(qū)位優(yōu)勢(shì)后，錳硅生產(chǎn)廠家逐步向具有電價(jià)優(yōu)勢(shì)的寧夏自治區(qū)和內(nèi)蒙古烏蘭察布地區(qū)轉(zhuǎn)移。錳硅生產(chǎn)基地的變化，也使得天津魏王、邯鄲東之樺成為錳硅期貨主流交割倉庫。

2016年6月，隨著國(guó)家環(huán)保督察組對(duì)硅錳產(chǎn)區(qū)開展環(huán)保治理，錳硅價(jià)格出現(xiàn)巨大波動(dòng)，硅錳期貨交易量由小變大，期貨流動(dòng)性增加；錳硅生產(chǎn)廠家、貿(mào)易商、終端鋼廠逐步參與其中，對(duì)錳硅期貨的避險(xiǎn)功能有了清晰的認(rèn)識(shí)，投機(jī)與套保并舉，錳硅期貨真正融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，形成了良性的循環(huán)。

一、上半年硅錳期貨走勢(shì)回顧

從上圖我們可以看出，從2016的12月份到2017年7月中旬，硅錳期貨主力合約運(yùn)行區(qū)間一直很好的保持在5500-7366寬幅震蕩區(qū)間之中。其中反復(fù)大幅度的震蕩了6-7個(gè)回合，在5月份合約進(jìn)入交割月后，因?yàn)楸瓶招星�，最高出現(xiàn)過7366的價(jià)格。

從上圖我們可以看出，從2016的12月份到2017年7月中旬，硅錳期貨主力合約運(yùn)行區(qū)間一直很好的保持在5500-7366寬幅震蕩區(qū)間之中。其中反復(fù)大幅度的震蕩了6-7個(gè)回合，在5月份合約進(jìn)入交割月后，因?yàn)楸瓶招星�，最高出現(xiàn)過7366的價(jià)格。

可以說，從2016年開始，錳硅就進(jìn)入了波段性上漲行情。5500成為價(jià)格的分水嶺。1709合約看得更加的清晰。

進(jìn)入2017年，硅錳開始了5500-7300區(qū)域的多次拉鋸式的整理。

1、從產(chǎn)業(yè)鏈供需分析，鋼材供應(yīng)側(cè)改革的大背景下，對(duì)錳硅的需求量在減少，需求減少，供應(yīng)量變化不大，主流資金看空，鋼廠采購不積極。

2、從硅錳自身成本來看，進(jìn)口錳礦穩(wěn)中有漲、原料焦炭漲勢(shì)明顯，錳硅的生產(chǎn)成本趨高不下，生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)明顯。

在這樣高度對(duì)立的情緒驅(qū)使下，硅錳投機(jī)者、投資者的焦慮放大了價(jià)格的波動(dòng)，整個(gè)2017年上半年，整個(gè)行業(yè)在處于對(duì)未來的極不確定中反復(fù)拉鋸。

這種情況到六月份開始有了變化：

1、上半年各方數(shù)據(jù)的出臺(tái)，鋼材供給側(cè)改革成效明顯，鋼廠盈利空間前所未有，無錳不成鋼，錳硅作為鋼廠必備原料，利空因素基本消失。

2、隨著螺紋鋼、熱卷、焦炭、焦煤等黑色系期貨大漲，硅錳投機(jī)者看空的思路得到了修復(fù)。

3、硅錳社會(huì)庫存保持低位，貿(mào)易商手中貨源減少，廠家保持報(bào)價(jià)優(yōu)勢(shì)，支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。

4、硅錳主流期貨趨于高位，持倉量居高不下，多空對(duì)決明顯，從技術(shù)上分析，無論周線、日線，硅錳均處于多頭趨勢(shì)之中。

二、3季度硅錳1709合約的走勢(shì)三種猜想

猜想一：多頭無視螺紋鋼期貨行情，勢(shì)如破竹，走出如2016年7月的大幅上漲行情，逼迫空頭砍倉，形成踩踏，快速上破6700后，挺進(jìn)7700。

猜想二：繼續(xù)目前大幅震蕩行情，6400一帶震蕩減倉，在6000-7000區(qū)間波動(dòng)，給空頭足夠的止損機(jī)會(huì)，減輕當(dāng)前的重倉壓力之后再漲。

猜想三：空頭展開反撲，重新向下考驗(yàn)5500支撐位，從當(dāng)前看幾率很小。

策略參考：以上三種猜想中，目前看第二種的幾率最大，建議在調(diào)整過程的情況下，錳硅1709合約可以從6400-6200區(qū)間布局分批次買入，6150是終極止損。上漲第一目標(biāo)7000。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作投資依據(jù)）（ 作者單位：華信期貨）

(關(guān)鍵字：鐵合金期貨 黑色系期貨 錳硅)