核心觀點

近期多個省份出現(xiàn)了大范圍、長時間的高溫天氣，城鄉(xiāng)居民空調用電負荷提升。同時干旱天氣也影響了傳統(tǒng)水電大省的水力發(fā)電量。在上述因素的影響下，四川省和部分長江中下游省份出現(xiàn)了電力供應緊張的局面，并開始實施限電節(jié)電措施。隨著未來氣溫的回落和火電等其他供電方式的發(fā)力，限電節(jié)電措施不會持續(xù)很久。預計本次限電節(jié)電將對8月份工業(yè)增加值造成1個百分點左右的影響，對三季度GDP造成約0.13個百分點的影響。我們認為本次限電對經濟增長來說仍然屬于較小的擾動，影響下半年經濟增長的關鍵因素還是政策對市場需求、特別是對房地產市場投資和消費需求的提振效果。

摘要

8月份以來，四川和部分長江中下游省份（如浙江、安徽、江蘇、湖北等）相繼發(fā)布了限電或者號召節(jié)約用電的通知。例如，8月14日，四川省經濟和信息化廳與國網四川省電力公司聯(lián)合下發(fā)文件《關于擴大工業(yè)企業(yè)讓電于民實施范圍的緊急通知》，要求從2022年8月15日0時起至20日24時，在全省19個市（州）擴大工業(yè)企業(yè)讓電于民實施范圍，對四川電網有序用電方案中所有工業(yè)電力用戶（含白名單重點保障企業(yè)）實施生產全停（保安負荷除外）。8月6日，浙江省發(fā)改委印發(fā)《關于同意啟動C級有序用電的函》，要求從8月8日起，根據(jù)用電缺口實際情況啟動C級1250萬千瓦有序用電措施，8月9日再視情調整有序用電等級。8月9日，安徽省合肥市發(fā)改委、國網合肥供電公司發(fā)布《致全市電力用戶節(jié)約用電倡議書》，倡導工業(yè)企業(yè)通過計劃檢修等方式錯避峰讓電，主動支持緩解用電高峰時段供電壓力。從地理范圍上來看，此次限電或者節(jié)電的區(qū)域主要是水電大省和長江中下游受酷熱天氣影響的幾個省份。從實施力度上來看，水電大省四川采取的是力度更大的限電停產措施，長江中下游省份采取的是鼓勵有序用電的措施，號召工業(yè)企業(yè)節(jié)約用電、錯峰用電。未來幾日，可能會有更多省份（如水電大省云南）加入限電節(jié)電行列。

今年限電的原因與去年同期并不相同，主要是受持續(xù)高溫天氣、水電供給不足影響。去年8月份限電的原因主要是煤炭價格較高、火力發(fā)電量不足。去年6月-10月，動力煤(850, 26.00, 3.16%)生產資料價格指數(shù)逐月上漲，從688.75上升到1078.00。而今年動力煤生產資料價格指數(shù)總體在下行，并且7月環(huán)比6月下降0.53%。今年8月份，四川和長江中下游省份限電節(jié)電的主要原因近期這些省份出現(xiàn)了大范圍、長時間的高溫天氣。經我們測算，今年8月1日-16日，四川、安徽、江西、江蘇、浙江五個省份72個地級市和重慶市日最高氣溫的均值比去年同期高出5.58攝氏度。持續(xù)高溫天氣影響下，居民空調用電負荷提升，導致7月份城鄉(xiāng)居民生活用電同比增加26.8%，遠高于7月份全社會用電量6.3%的同比增速。同時，高溫干旱天氣使得南方地區(qū)降雨量減小，進而導致以水電為主要電源供應方式的四川省面臨更加嚴峻的電力供應問題。四川省作為“西電東送”工程中重要電力供應省份，已經連續(xù)5年向省外輸送超過1200億千瓦時電量。四川省內的大型水電站，均由國家統(tǒng)一負責開發(fā)和電量分配，其電量在省內、省外有固定的分配比例。雖然四川省缺電，但水電外送仍需履約。因此，從電力供給角度來看，去年限電是火電短缺，今年是水電短缺。

預計本次限電的持續(xù)時間不會很久。首先，隨著9月份臨近，氣溫會逐漸回落，高溫干旱天氣的減少將緩解居民空調用電的負荷，四川和長江中下游省份的用電壓力會得到緩解。其次，水力發(fā)電具有季節(jié)性特征，進入秋冬季節(jié)后四川省對于水電的依賴程度將有所下降。在每年6-10月份豐水期，四川省的水力發(fā)電占比可以達到85%以上。而11月份之后，這個數(shù)字將下降到70%以下，包括火電在內的其他電力供應方式將發(fā)揮更大作用。而在全國范圍內，水電的占比較�。�2021年為14.6%），缺口較容易被其他供電方式彌補�？紤]到緩解電力供應緊張狀況的針對性政策措施可能會出臺，例如擴大煤炭供應和火力發(fā)電量，本次限電的持續(xù)時間和影響程度都將小于去年同期。

本次限電對工業(yè)生產和GDP的影響有限。2021年四川、云南以及長江中下游7省市的工業(yè)增加值占全國工業(yè)增加值的比重約為42%。參考之前的經驗，受限電影響比較大的是用電量較高的高耗能產業(yè)。假定這些產業(yè)占全部工業(yè)增加值的比重為35%左右，限電時間約為5天，再考慮到長江中下游的工業(yè)大省是有序用電而不是全面限電，我們估算本次限電對于全國月度工業(yè)生產增加值的影響約為1個百分點左右。2021年全國工業(yè)增加值占GDP的比重約為39%，據(jù)此可推算出本次限電對于季度GDP的影響約為0.13個百分點。如果從發(fā)電量和用電量角度來看，2021年8月全社會發(fā)電量為7383億千瓦時，參考過去五年中8月份的月度發(fā)電量同比增速均值4.2%，預估2022年8月份發(fā)電量相比去年8月新增約300億千瓦時左右。目前電力供需緊張主要是因為居民用電的需求增長，7月份城鄉(xiāng)居民生活用電的增速為26.8%，如果假定8月居民用電需求增速在30%左右，預計增加的需求為350-400億千瓦時（2021年8月城鄉(xiāng)居民生活用電量為1249億千瓦時）。50-100億千萬時的用電缺口如果需要靠“工業(yè)讓電于民”來解決，將影響工業(yè)用電1-2個百分點，如果考慮到火電等其他電源補充電力供給的情況，預計影響也是1個百分點左右。兩種估算的方式體量大體相當。

我們認為，本次限電對經濟增長來說仍然屬于較小的擾動。預計限電不會對下半年的GDP造成顯著的影響。對下半年經濟增長來說最為關鍵的變量還是穩(wěn)增長政策對消費和投資需求的刺激效果，特別是對房地產市場的提振效果。市場關注的焦點還是應該放在政策對地產需求的影響上。

(關鍵字：高溫天氣 用電負荷 限電)